貝萊德、匯豐銀行和渣打銀行在HSC資產管理香港論壇上標誌著金融新時代的到來

在四月份的23上， HSC資產管理 在香港 匯集 產業領袖將探討加密貨幣和機構金融領域不斷變化的格局。

其中一場題為「金融機構的未來」的重要小組討論探討了傳統金融機構如何調整其商業模式和基礎設施，以在日益鏈上的世界中展開競爭。

由彭博社亞洲股票記者車相美主持的小組討論 featured 貝萊德全球產品解決方案總監 Barton Lui；渣打銀行融資及證券服務數據與數位主管 Allan Song；Sharplink 執行長 Joseph Chalom；中國資產管理數位資產總監 Don Ng；以及匯豐銀行全球支付解決方案高級產品經理 Nimesh Panchal 分享了機構如何應對這一轉變的見解。

資本重新配置與舊市場摩擦的終結

研討會伊始便清晰地表明，一場重大的金融變革已然發生。無論是在傳統市場還是數位資產領域，與會者一致認為，資本正被迫重新思考其存放位置、流動速度以及能夠為其提供支援的基礎設施。地緣政治緊張局勢、監管變革以及舊結算系統的限制都被認為是加速這種重新配置的驅動力。過去只能透過中介機構在有限的交易時間內進行、且結算週期漫長的交易，如今正在一個全天候市場、穩定幣和代幣化資產的新世界中被重新構想。

專家小組最強烈的共識是，這不僅是加密貨幣的故事，而是金融體系更廣泛的重組。討論一再回到一點：以往關於交易時間、結算延遲和市場准入的假設已不再適應現代資本的步伐。

從實驗到實施

本次大會的一個主要議題是產業從實驗階段轉向執行階段的轉變。多位發言者指出，過去幾年，各機構仍在透過試點、分散化和小規模數位資產項目來測試代幣化。他們認為，這一階段固然重要，但尚未完成。如今，討論的焦點已從“我們是否應該這樣做？”轉變為“我們應該如何正確地這樣做？”

這種態度的轉變反映出市場日趨成熟。機構不再將數位資產視為附屬項目或投機新奇事物，而是開始思考如何將代幣化融入實際的產品設計、客戶服務和受監管的營運中。香港的監管進展，尤其是近期在二級交易和穩定幣方面的發展，被視為市場正朝著實際應用邁進的重要訊號。

為什麼選擇 TradFi 和 DeFi 發揮不同優勢

小組討論也探討了去中心化金融與傳統金融日益融合的趨勢。與會發言者並沒有將二者視為對立面，而是指出它們各自擁有不同的價值主張。 DeFi 傳統機構帶來速度、實驗精神和創新理念。而規模、信任、合規性和客戶保護則是其優勢所在。

這種區別至關重要。大型機構之所以被認為行事更為謹慎，並非因為它們天生行動遲緩，而是因為它們肩負著重大的責任。 DeFi本土玩家往往不會這樣做。保護客戶、遵守法規和維護聲譽信任被視為不容妥協的原則。同時，發言者也承認： DeFi的創新正在影響銀行和資產管理公司對產品設計和使用者體驗的思考方式。他們認為，未來將不再是兩個獨立的世界，而是更融合為一個共享的生態系統。

首先，哪些內容會被標記化？

當討論轉向哪些資產類別最有可能率先上鍊時，類似現金的工具顯然脫穎而出。穩定幣、貨幣市場基金和代幣化存款被認為是顯而易見的起點，因為它們已經具備代幣化的核心邏輯：速度快、透明度高、價值流動高效。一位發言者指出，代幣化貨幣市場基金作為收益抵押品尤其有用，這種應用場景在代幣化領域早已為人所知。 DeFi.

債券被認為是另一個潛在的前沿領域，儘管情況更為複雜。與現金不同，債券通常是長期持有型工具，因此其所承諾的流動性優勢可能不那麼顯著。儘管如此，代幣化債券仍被視為轉型為更有效率的市場基礎設施​​的一部分。專家小組一致認為，代幣化成功的關鍵在於改善市場已有的需求，而不是強迫改變市場行為。

真正的瓶頸在於流動性，而非技術

最激烈的爭論之一集中在代幣化所有資產的最大障礙是什麼。有些發言者認為答案是流動性。代幣化可以讓任何資產在技術上可交易，但這並不意味著就會有買家、做市商或可觀的交易量。他們認為，在代幣化市場能夠自主擴展之前，流動性很可能首先需要來自傳統資產和機構。

其他人則提出了一個相關但略有不同的擔憂：現金端的準備。他們認為，資產端可能已經準備就緒，但如果支付端仍受制於傳統支付系統，代幣化的全部潛力就無法實現。這一點在香港尤其重要，因為香港近期推出的受監管穩定幣被視為關鍵舉措，它們最終可能使交易的現金端完全上鍊。

規制、共存與地緣政治競賽

專家組一再強調監管是關鍵推動因素。明確證券地位、結算、託管和跨境規則被視為機構採納的基礎。但監管也從地緣政治角度進行了討論。發言者警告說，穩定幣，尤其是美元計價的穩定幣，正在重塑全球金融格局，並在不願失去貨幣影響力的地區引發焦慮。這使得亞洲本地貨幣穩定幣和數位中心的興起成為一場更宏大的戰略博弈的一部分。

儘管有這些擔憂，專家組並不認為數位資產會取代傳統金融。相反，他們描繪了一個共存的未來圖景。現有的系統，例如銀行、支付管道和託管機構，不會消失。相反，代幣化和數位資產將逐漸與它們並存，然後融合，直到這項技術對大多數用戶來說變得完全隱形。

人工智慧、風險與下一個轉折點

最後一個主題聚焦於人工智慧在數位資產生態系統中日益重要的角色。發言者認為，利用人工智慧進行異常檢測、篩選和程式碼分析具有顯著優勢，尤其是在必須即時運行的系統中。但他們也警告說，人工智慧帶來了一種新的系統性問題：遺留程式碼和脆弱的基礎設施可能比機構修復的速度更快暴露出來。一位發言者稱這是近期最令人擔憂的風險，並指出人工智慧已經能夠發現關鍵金融系統中的漏洞和缺陷。

小組討論的最後結論是，下一個重大轉折點並非來自單一發明，而是監管、流動性、互通性和更完善的基礎設施的綜合作用。相關工具正逐步到位。如今的挑戰在於如何使整個系統協同運作。