华纳兄弟（WBD）股票：150亿美元贷款协议在派拉蒙合并前完成定价

TLDR

• 华纳兄弟探索公司已为150亿美元的投资级贷款定价——130亿美元及17.2亿欧元——以替换与收购Paramount Skydance相关的过桥融资。
• 该贷款两度扩大规模，从约100亿美元增长，反映出信贷市场投资者需求强劲。
• 两笔贷款均以99.75美分定价，利差为基准利率上浮2.5个百分点。
• 以折扣价买入的投资者，若交易顺利完成，或可迅速获利，因为贷款通常在股权变更时按面值偿还。
• 此次再融资是美国银行与花旗集团筹备约500亿美元债务融资包的前奏，用于支持总规模1100亿美元的并购。

华纳兄弟探索公司（WBD）股价周三小幅上涨0.74%，与此同时，公司就一笔150亿美元的贷款交易敲定条款，为其即将进行的与Paramount Skydance共1100亿美元的并购奠定基础。

Warner Bros. Discovery, Inc., WBD

此次交易包括一笔130亿美元的美元计价贷款及17.2亿欧元的欧元贷款——约合20亿美元。两笔贷款均以99.75美分定价，利差设定为基准利率上浮2.5个百分点。

该贷款本周两度扩大规模。最初约为100亿美元，周二及周三因机构投资者需求强劲而相继上调。

所得款项将用于为已到位的150亿美元过桥贷款进行再融资——这是此类交易快速推进时迅速到位的短期融资安排。

由摩根大通牵头的银行团迅速把握有利的信贷环境，在投资者需求持续旺盛的情况下，于周三进一步收紧价格指引。

大西洋两岸的信贷市场均表现活跃。尽管宏观形势存在不确定性，投资级及高收益级企业借款人均发现新债需求充裕。

投资者的快速交易机会

对于参与此次贷款交易的买家而言，该结构提供了潜在吸引力十足的近期布局机会。由于贷款通常在公司股权变更时按面值偿还，以99.75美分买入意味着，若Paramount交易按计划完成，投资者或可锁定小幅但即时的收益。

此次收购于2月27日宣布，此前Paramount与Netflix就收购华纳兄弟展开了长达数月的竞购战，华纳兄弟股东于4月批准了该交易。

WBD的再融资与用于支持整体并购的更大规模债务融资包相互独立，且时间上早于后者。

更宏观的债务布局

美国银行与花旗集团正准备出售约500亿美元的债务，以支持更大规模的收购。该融资包预计包括约300亿美元的投资级债券、120亿美元的高收益（垃圾）债券及75亿美元的贷款。

该发行被称为年内最受市场期待的债务销售之一。

这笔1100亿美元的交易将合并好莱坞两家最大的传统媒体公司。WBD贷款交易现已完成定价，为更大规模交易扫清了融资拼图中的关键一块。

投资者承诺截止日期为周三，摩根大通拒绝就具体细节置评。

WBD股价在交易定价时上涨0.74%。Paramount Skydance（PSKY）当日上涨3.18%。

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