全球支付的真相，被 Airwallex 捅破了

作者：刚哥

上一篇文章发出后，很多人私信我，问题主要集中在以下几类：

“某某平台看起来也差不多，靠谱吗？”

“数字货币支付是不是不用这么麻烦了？”

“Airwallex 把支付做这么重，有这个必要吗？”

要回答这些问题，其实可以看一看
Airwallex 创始人 Jack Zhang
在官微和 X.com（原推特）上发的热门文章《
最难的路，才是出路：全球支付基础设施全景
》。

图1 Jack Zhang 推特原文

这篇文章不仅解释了 Airwallex 为什么选择“重资产”这条路路，而且把全球支付行业长期秘而不宣的一个问题给捅出来了。

到底他讲了些什么呢？下面我来给大家介绍下。
【全文 2966 字，预计 10 分钟】

01 表面同质化，底层差异化

企业客户在选择支付平台的时候，经常会被一个问题所迷惑，交流的几家支付公司看上去能力都差不多。

比如，全球上百家支付公司几乎都在用一套相似的话术介绍自己的产品：极速到账、全球覆盖、服务现代企业，连功能和界面也越来越同相似。

• 大家都有全球收单：接入一条包装过的 Visa/MasterCard 通道，就可以讲成“支持全球 200+ 个国家和地区”；

• 大家都有全球账户：合作几家银行，就可以讲成“一个账户全球收款，覆盖 20+ 主流币种”。

问题在于，
表面上的功能越来越像，底层能力却是天差地别。

图2 表面同质化难掩底层巨大差异

用户也无法在产品介绍上看到平台之间真正的差异，所以就才会在成本、背景、牌照、风险等方面与支付机构反复较真。

说到底，
企业客户真正在意的，不只是接入体验，而是资金链路稳不稳、合规体系牢不牢、进入新市场之后能不能顺利展业。
所以判断一家支付平台是否靠谱，不能只看前台长什么样，更要看
平台到底把复杂性留给了自己，还是转嫁给了客户。

02 全球支付的三条路径

既然前台看清楚核心能力，那就必须回到底层，把这个行业常见的几条路径拆解清楚。

如果把行业里的主流玩家拆开看，大致就是三条路。

图3 全球支付演进的三条分岔路

2.1 第一条路：绕过传统链路

第一条路：Web3 数字货币支付

这条路上普遍会讲同一个故事：稳定币、链上结算、可编程支付、点对点支付。相较于传统支付，能够路径更短、速度更快、成本更低；并且希望通过一个小额高频的故事切入消费零售场景。

然而你会发现，这条路上，数字货币支付玩家生下来的寥寥无几。

核心原因在于，不是这条路没有效率，而是在
主流支付平台面前，新玩家没有任何替代优势，并且太多的合规摩擦短期也内难以解决
。

图4 第一条路：链上结算绕过传统链路

现在，
主流的全球支付平台
，不仅拥有全球的支付网络，还深入各国本地生态，搭建运营团队，形成了技术、服务、合规、产品层面对数字货币支付的全面优势。

• 技术层面：全球支付秒到、商家结算到卡 D1/D0 可选；

• 服务层面：高度竞争下支付成本也不高，并且成熟的本地运营团队服务到客户最后一公里；

• 合规层面：各个司法区对其合规性一直存疑，因此合规摩擦很大；

• 产品层面：主流支付平台同样关注稳定币支付，只要合规政策落地，产品随时可以接入和替代。

所以，走这条路的新玩家会发现，可选的往往只剩下
主流支付机构不愿意服务的碎片化市场，以及不敢服务的灰黑产客户
。

这也是很多抱着 Web3 支付创业梦想的人，最终不得不黯然退场的原因。

2.2 第二条路：包装传统基建

这是行业里最多人走的一条路：依托合作伙伴、中间机构，把复杂陈旧的底层架构做一层包装，再用更好的产品体验和更快的营销来推动市场拓展。

这条路的优势也很显而易见，见效快、展业快、覆盖扩张也快，所以天然会成为多数玩家的选择。

但问题在于，它更多是在优化前台，而不是改写底层。

Jack Zhang 对这一点的判断很直接：
核心问题并没有变，代理行链路、双边合作关系、合规依赖风险，全都还在那里。
同时他认为：
“好看的界面早已是标配，但这撼动不了全球支付的底层运行逻辑。”

图5 第二条路：聚合网关包装基础设施

其实，全球市值增长最快的 Stripe，在 2019 年收购 Airwallex 被拒绝，以及 2026 年传闻收购 PayPal（最后也被拒绝）。

至少说明了一点，哪怕是依靠“科技 + 轻资产连接”快速做大的国际支付巨头，最后也还是要回头补基础设施这门课。

很多时候，看起来更轻的路，并不是不要基建，只是把基建推迟了。

2.3 第三条路：自建全球金融基础设施

这也是
Airwallex、蚂蚁国际、Pingpong、连连国际
这类公司选择的路：在业务覆盖的司法辖区持牌，在当地做本土化运营，与监管保持常态化沟通，并尽可能把合规、技术和底层网络掌握在自己手里。

这条路最为艰难，因为它几乎没有捷径。需要持续的高投入、更长的周期，同时也意味着更重的责任。

但Airwallex 在这方面做得更加坚决
，
全栈基础设施自研，绝不找代理商和中间商转接。
这就意味着，必须去全球各地花重金持有牌照，
并以持牌主体身份，与各地监管保持深度沟通，持续接入本地合规机构，建立本地团队，服务到客户最后一公里。

图6 第三条路：自建全球基础设施

这种重资产投入，显然会让很多人觉得“不够聪明”。其实走捷径谁不想呢？只是看你想给客户什么样的价值。
如果底层能力还掌握在别人手里，最后承受不确定性的，就一定还是客户。

03 平台之“重”换客户之“轻”

对出海企业客户来说，
最贵的从来不是一笔支付手续费，而是那些平时看不见、出了问题却最致命的资金链路风险。

比如，明明已经跑通的市场，可能突然被银行冻结账户；客户明明已经支付货款，资金却被代理行卡在半路，迟迟无法到账；监管规则一升级，又要补材料、补保证金、补流程。

这些问题不一定天天出现，但只要出现一次，就足够打乱企业节奏。

图7 平台的“重”置换客户的“轻”

所以，把基础设施做扎实，本质上是为了
把原本会落到客户身上的复杂性，尽可能留在自己体系内消化掉，用自己的“重”换来客户的“轻”。

04 客户真正得到了什么

企业客户都是非常现实的，他们买的从来不是概念，而能得到什么价值。放在跨境支付领域，所谓价值，其实就三件事：
更稳、更省、更确定。

图8 企业客户真正需要的价值

• 更稳，是因为企业不需要每进入一个市场，就重新适应一套新的合作关系。

• 更省，不只是省手续费，而是少掉大量重复建设的系统成本、沟通成本和合规成本。

• 更确定，是因为当市场环境变化、监管规则收紧时，客户依赖的不是一条临时拼接出来的通道，而是一套更完整、更耐用、也更能穿越周期的底层能力。

这也是为什么 Airwallex 的增长逻辑更像复利，而不是爆发。

图9 基建投入带来的复利增长

据公开信息，Airwallex 实现 5 亿美元年化收入（ARR）用了 9 年，而从 5 亿到 10 亿美元只用了一年。前面的“慢”，不是低效率，而是在为后面的加速积累底层势能。

05 讲在最后

回到最开始的问题，为什么 Airwallex 自建全球金融基础设施？

因为，
最难的那部分，恰恰才是最不能外包、最值得长期投入、也最能为客户创造价值的那部分
。

图10 底层能力是真正的分水岭

对企业客户来说，选择全球支付平台，本质上是在选择一个能不能长期的合作伙伴，能否帮你消化复杂性、让你把业务做得更稳的底座。

对全球支付行业来说，
捷径能帮你跑得更快，但只有把最难的部分做成自己的能力，才能走得更远。

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【参考资料】

【1】Airwallex 官微原文：难走的路，才是出路

https://www.airwallex.com/cn/blog/the-path-of-max-resistance-the-spectrum-of-global-payments-infrastructure

【2】Airwallex 官微原文：全球支付的最后一公里

https://www.airwallex.com/cn/blog/the-last-mile-of-global-payments

【3】新浪：重塑金融业的未来

https://finance.sina.com.cn/cj/2025-10-11/doc-inftnpwr8889861.shtml