百胜餐饮集团（YUM）股价上涨，摩根士丹利看好塔可钟和肯德基的增长

摘要

• 摩根士丹利将YUM上调至增持评级，将目标价从180美元上调至185美元。
• 受评级上调影响，YUM股价周三上涨2.3%至150美元。
• Taco Bell和肯德基第一季度系统销售额分别增长10%和6%。
• 必胜客第一季度系统销售额持平，营业利润下跌16%，促使Yum!探索包括可能出售在内的战略替代方案。
• Yum!的轻资产特许经营模式及持续成长的科技平台Byte by Yum被视为核心竞争优势。

摩根士丹利周三将Yum! Brands上调至增持评级，推动股价上涨2.3%至150美元。该机构将目标价从180美元上调至185美元。

Yum! Brands, Inc., YUM

分析师Brian Harbour认为，投资者低估了该公司的增长前景、技术投资以及必胜客变革所带来的潜在上行空间。

此次评级上调恰逢Yum发布强劲第一季度业绩——营收增长15%，盈利增长72%，然而在此之前，该股今年几乎毫无动静。

Harbour表示，Yum目前的市盈率约为21.5倍，低于其五年平均水平及疫情前水平。他认为这一差距值得填补。

Taco Bell与肯德基领跑

Taco Bell依然表现突出。第一季度系统销售额增长10%，调整后营业利润上升16%。数字渠道目前占Taco Bell总销售额的近一半，较两年前的约30%大幅提升。

肯德基同样表现稳健。第一季度系统销售额增长6%，营业利润增加9%。国际扩张持续为该品牌带来业绩增长。

Harbour预计，随着消费者在追求实惠的同时不放弃多样选择，两个品牌将持续扩大市场份额。Taco Bell在菜单创新方面的良好记录在这方面尤为有利。

必胜客仍是不确定因素

必胜客的情况则截然不同。第一季度系统销售额同比持平，调整后营业利润下跌16%。

Yum!正积极为该品牌探索战略替代方案，包括潜在的出售计划。Harbour承认，资产剥离可能对短期盈利造成压力。

但他认为，专注于增长较快品牌的更精简业务组合，长远来看有助于支撑更高估值。

食品通胀正在悄然回升，而Yum!的特许经营模式有助于其规避直接的成本压力。与自营餐厅的经营者不同，特许经营商无需以同样方式承担原材料或劳动力成本。

该公司还大力投资Byte by Yum——一个整合数字点餐工具、忠诚度计划及人工智能功能的科技平台。Harbour表示，这些投资已开始在业绩数据中显现，尤其是在Taco Bell方面。

摩根士丹利将目标价定为185美元，基于其2027年每股盈利预测的24.5倍。该股GF评分为91分（满分100分），盈利能力与成长性均获评9分（满分10分）。

值得注意的是：过去三个月内，内部人士已出售价值190万美元的股票，且无任何买入记录。

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