STRC跌至历史新低74美元以下，Strategy面临股息与Bitcoin压力

TLDR

周四，随着比特币跌破60,000美元，对公司资本结构造成更大压力，并引发外界对其融资模式投资者信心的新忧虑，Strategy的STRC优先股跌至历史低位。

STRC盘中最低跌至$73.65，随后回升至$79附近，使该优先股较其$100票面价值低逾20%。尽管Strategy尚未将官方年度股息率从11.5%上调，此举已将当日低点时的实际收益率推升至15%以上。

此次下跌恰逢比特币短暂跌至$58,189——年内最低水平，随后回升至$59,600附近。Strategy普通股亦跌破$90，触及$86.72，创2024年初以来最低水平，反映出更广泛的比特币国库交易趋弱。

价格跌破面值，STRC实际收益率随之上升

STRC依据其$100票面金额支付11.5%的年度股息，即每股每年$11.50。当市场价格跌破面值时，实际收益率上升，因为以较低价格买入的投资者所获得的票面现金支付金额不变。

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在市场价格约$79时，STRC的实际收益率约为14.6%。在周四低点$73.65时，实际收益率一度短暂升至15.6%以上，显示出在最新一轮比特币抛售潮中，该优先股的重新定价幅度之大。

Strategy每月使用该证券的月度成交量加权平均价格审查STRC股息率。根据公司框架，若月均价低于$95，管理层将建议至少上调50个基点的股息，须经董事会批准。

若6月均价持续低于$95，STRC股息率下一期或将至少升至12%。以约104.9亿美元的STRC流通量计算，上调50个基点将使Strategy年度股息成本增加约5,200万美元。

现金储备提供股息缓冲空间

Strategy目前面临较高的融资压力，但分析师认为暂无迫切出售比特币的必要。截至6月21日，公司持有14亿美元储备，并近期通过出售普通股筹得3.355亿美元。

以当前每年12.1亿美元的成本计算，该储备可为Strategy提供接近10个月的STRC股息覆盖期。公司亦可在考虑出售比特币之前，采取放缓比特币购买、增发股权、上调优先股息率或回购STRC股份等措施。

STRC为永续性质，不要求Strategy以$100赎回股份。这一结构限制了近期的现金压力，但优先股交易价格远低于面值将使未来发行效率降低。

Benchmark分析师Mark Palmer此前指出，STRC低于面值的定价削弱了Strategy为购买比特币筹集具有吸引力资本的能力。因此，该问题与资本市场准入及投资者意愿的关联，远比与即时股息偿付能力的关联更为紧密。

法律与市场双重压力下，MSTR持续下跌

Strategy普通股同样承压。周四，MSTR一度跌逾9%，五个交易日内累计下跌近30%，跌幅超过同期比特币的跌幅。

Rosen律师事务所宣布就Strategy涉嫌证券欺诈展开调查，法律压力进一步加剧了市场疲软。此次调查涵盖MSTR及公司的优先证券，包括STRF、STRC、STRK和STRD。

Strategy持有847,363枚比特币，是市场上持有比特币最多的企业。近期价格下跌已使多个购入期出现亏损，市场估计比特币投资组合的未实现亏损接近106亿美元。

CryptoQuant近期敦促Strategy暂停购买比特币，并将现金储备重建至约28亿美元后再恢复大规模积累。该机构表示，随着债务增加、储备减少，股息覆盖期已从逾七年缩短至约14个月。

Strategy最近一周的购买量较早前购买期有所减少。公司以约3,500万美元购入520枚比特币，并将3.355亿美元普通股融资所得大部分拨入现金储备，显示出在STRC、MSTR及比特币持续承压之际，公司采取了更为审慎的策略。

本文STRC Hits All Time Lo Below $74 as Strategy Faces Dividend and Bitcoin Pressure最先出现在CoinCentral。