美光对决SK海力士：当下哪只AI内存股是更优之选？

摘要

• 美光报告2026财年第二季度创纪录营收238.6亿美元，毛利率达74.4%
• 受AI芯片需求推动，SK海力士2026年第一季度营收创纪录，达52.57万亿韩元
• 两家公司均受益于AI服务器对高带宽内存的强劲需求
• SK海力士被视为更直接投资HBM的选择，而美光则提供更广泛的内存业务敞口
• SK海力士正寻求在美国进行ADR上市，以缩小与美光的估值差距

美光和SK海力士都在享受AI内存繁荣的红利，但它们为投资者提供了同一趋势的不同视角。美光是美国领先的内存公司，业务涵盖DRAM、NAND和高带宽内存（即HBM）。SK海力士被广泛认为是通过HBM领导地位押注AI服务器基础设施的最清晰的公开市场途径。

这两只股票经常同涨同跌，但它们背后的逻辑并不相同。

美光创纪录的业绩

美光2026财年第二季度的业绩是公司历史上最强劲的。营收达到238.6亿美元，毛利率为74.4%，净利润达到137.9亿美元。经营现金流为119亿美元。

美光科技股份有限公司，MU

这一增长是由AI基础设施而非消费设备驱动的。美光云内存业务部门带来了77.5亿美元的季度营收，核心数据中心业务部门贡献了56.9亿美元。DRAM、NAND、HBM以及每个业务部门的营收均创下纪录。

这种业务广度使美光脱颖而出。它不是单一产品的故事。

风险在于内存市场具有周期性。美光正在大举支出以满足需求，未来任何供应增加都可能对价格造成压力。目前的市场状况强劲，但内存周期不会永远保持有利。

SK海力士与HBM优势

SK海力士在2026年第一季度创下季度业绩纪录，营收达52.57万亿韩元，营业利润达37.61万亿韩元。该公司表示，AI芯片需求仍超过其制造能力，这表明其定价能力将持续。

与任何同行相比，SK海力士与HBM的联系更为直接。这使其成为希望直接投资AI服务器建设的投资者青睐的股票。2026年7月，该公司推进了在美国进行ADR上市的计划，这将有助于缩小与美光的估值差距，并触及更广泛的投资者群体。

代价是业务集中。与更多元化的公司相比，SK海力士更容易受到HBM价格波动和AI服务器需求变化的影响。这使其成为一个更锐利但潜在波动性更大的投资选择。

两者对比

美光提供更广泛的内存业务，具有强劲的现金流创造能力，并覆盖整个AI内存堆栈。SK海力士则在HBM领域提供更集中的布局，HBM是内存市场中与AI芯片性能联系最直接的部分。

两家公司都受益于同一顺风。区别在于这种敞口的集中程度。

截至2026年7月，SK海力士计划在美国进行ADR上市仍是内存行业最受关注的发展之一，该公司旨在将其AI内存故事直接带给美国投资者。

文章《美光 vs SK海力士：现在哪只AI内存股是更好的投资选择？》首发于CoinCentral。