比特币财政公司进入"达尔文阶段":Galaxy Research的帖子出现在BitcoinEthereumNews.com上。根据Galaxy Research的一项新分析,比特币财政公司正在进入"达尔文阶段",因为其曾经蓬勃发展的商业模式的核心机制正在崩溃。报告称,随着股票价格跌破比特币(BTC)净资产值(NAV),数字资产财政(DAT)交易已达到其自然极限,导致发行驱动的增长循环逆转,并将杠杆变成负债。当比特币从10月份接近126,000美元的峰值跌至约80,000美元的低点时,这个临界点到来,引发了风险偏好的急剧收缩,并耗尽了整个市场的流动性。10月10日的去杠杆化事件加速了这一转变,消除了期货市场的未平仓合约,并削弱了现货深度。"对于那些股票曾作为杠杆加密货币交易的财政公司来说,这种转变一直很激烈,"Galaxy表示,并补充说"同样的金融工程放大了上行空间,也放大了下行空间。" 相关:Cantor将Strategy目标削减60%,告诉客户强制出售的恐惧被夸大 DAT股票转为折价 夏季以高于NAV溢价交易的DAT股票现在大多处于折价状态,即使比特币本身仅从高点下跌约30%。像Metaplanet和Nakamoto这样的公司,之前显示数亿美元的未实现收益,现在深陷亏损,因为平均BTC购买价格高于107,000美元。Galaxy指出,这些公司内嵌的杠杆使它们面临极端下行风险,其中一家公司NAKA从峰值下跌超过98%。"这种价格行为类似于在迷因币市场中看到的崩盘,"该公司写道。 Metaplanet的未实现损益达到5.3亿美元。来源:Galaxy 由于发行不再可用,Galaxy概述了从这里开始的三条可能路径。基本情况是溢价压缩的延长期,在此期间,每股BTC增长停滞,DAT股票...比特币财政公司进入"达尔文阶段":Galaxy Research的帖子出现在BitcoinEthereumNews.com上。根据Galaxy Research的一项新分析,比特币财政公司正在进入"达尔文阶段",因为其曾经蓬勃发展的商业模式的核心机制正在崩溃。报告称,随着股票价格跌破比特币(BTC)净资产值(NAV),数字资产财政(DAT)交易已达到其自然极限,导致发行驱动的增长循环逆转,并将杠杆变成负债。当比特币从10月份接近126,000美元的峰值跌至约80,000美元的低点时,这个临界点到来,引发了风险偏好的急剧收缩,并耗尽了整个市场的流动性。10月10日的去杠杆化事件加速了这一转变,消除了期货市场的未平仓合约,并削弱了现货深度。"对于那些股票曾作为杠杆加密货币交易的财政公司来说,这种转变一直很激烈,"Galaxy表示,并补充说"同样的金融工程放大了上行空间,也放大了下行空间。" 相关:Cantor将Strategy目标削减60%,告诉客户强制出售的恐惧被夸大 DAT股票转为折价 夏季以高于NAV溢价交易的DAT股票现在大多处于折价状态,即使比特币本身仅从高点下跌约30%。像Metaplanet和Nakamoto这样的公司,之前显示数亿美元的未实现收益,现在深陷亏损,因为平均BTC购买价格高于107,000美元。Galaxy指出,这些公司内嵌的杠杆使它们面临极端下行风险,其中一家公司NAKA从峰值下跌超过98%。"这种价格行为类似于在迷因币市场中看到的崩盘,"该公司写道。 Metaplanet的未实现损益达到5.3亿美元。来源:Galaxy 由于发行不再可用,Galaxy概述了从这里开始的三条可能路径。基本情况是溢价压缩的延长期,在此期间,每股BTC增长停滞,DAT股票...

比特币财政公司进入"达尔文阶段":Galaxy Research

2025/12/06 23:43

根据Galaxy Research的最新分析,比特币财库公司正进入"达尔文阶段",因为其曾经蓬勃发展的商业模式的核心机制正在崩溃。

报告指出,数字资产财库(DAT)交易已达到其自然极限,因为股票价格跌至比特币(BTC)净资产值(NAV)以下,导致发行驱动的增长循环逆转,并使杠杆变成负债。

这个临界点出现在比特币从10月份接近126,000美元的峰值跌至约80,000美元的低点时,引发了风险偏好的急剧收缩,并耗尽了市场流动性。10月10日的去杠杆化事件加速了这一转变,消除了期货市场的未平仓合约并削弱了现货深度。

"对于那些股票一直作为杠杆加密货币交易的财库公司来说,这种转变非常剧烈,"Galaxy表示,并补充说"同样放大上行的金融工程也放大了下行。"

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DAT股票转为折价

夏季时以高于NAV的丰厚溢价交易的DAT股票现在大多处于折价状态,即使比特币本身仅从高点下跌约30%。像Metaplanet和Nakamoto这样的公司,之前显示数亿美元的未实现收益,现在深陷亏损,因为平均BTC购买价格高于107,000美元。

Galaxy指出,这些公司内嵌的杠杆使它们面临极端下行风险,其中一家公司NAKA从峰值暴跌超过98%。"这种价格行为类似于迷因币市场中看到的那种崩盘,"该公司写道。

Metaplanet的未实现损益达到5.3亿美元。来源:Galaxy

由于发行不再可行,Galaxy概述了从这里开始的三条可能路径。基本情况是溢价压缩的延长期,在此期间每股BTC增长停滞,DAT股票提供比比特币本身更大的下行空间。

第二种结果是整合,当那些以高溢价大量发行、在顶部附近购买BTC或负债累累的公司面临偿付能力压力,可能被收购或重组。第三种情况为复苏留有空间,如果比特币最终达到新的历史高点,但仅限于那些在繁荣期间保持流动性并避免过度发行的公司。

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Strategy筹集14.4亿美元以平息股息担忧

周五,Strategy首席执行官Phong Le表示,公司新的14.4亿美元现金储备是为了缓解投资者对其在比特币下跌期间履行股息和债务义务能力的焦虑。该储备通过股票销售筹集资金,旨在确保至少12个月的股息支付,并计划将该缓冲期延长至24个月。

同时,Bitwise首席投资官Matt Hougan表示,如果Strategy股价下跌,公司不会被迫出售比特币以维持运营,那些持相反意见的人"完全错误"。

杂志:2026年是加密货币实用隐私之年——Canton、Zcash等

来源:https://cointelegraph.com/news/bitcoin-treasury-firms-enter-darwinian-phase-as-premiums-collapse?utm_source=rss_feed&utm_medium=feed&utm_campaign=rss_partner_inbound

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