学术研究表明比特币与股票的相关性在经济压力时期上升

• 危机期间相关性激增：研究表明，在新冠疫情等事件中，加密货币与股票的联系加强，溢出效应放大了市场波动性。

• 加密货币现在表现为类似科技股的高风险资产，受利率敏感性和投资者行为驱动。

• 全球分析证据表明，比特币冲击可解释高达15%的股票波动性变化，凸显了加密货币内嵌的风险。

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加密货币与股票之间的当前相关性如何？

加密货币与股票之间的相关性已从早期的微弱联系演变为如今强大且随时间变化的关联，特别是在市场压力期间。学术研究，如Liu和Tsyvinski(2021)在《金融研究评论》中的研究，最初发现加密货币受动量等独特因素驱动，而非传统市场风险。然而，近期研究记录了加剧的溢出效应，将加密货币定位为全球风险生态系统的组成部分，而非孤立资产。

加密货币与股票市场之间的溢出效应如何加剧？

加密货币与股票市场之间的溢出效应因对宏观经济因素的共同敏感性和机构整合而加剧。Adelopo等人(2025)在《金融创新》中的调查回顾了非线性联系的证据，注意到在新冠疫情和俄乌战争等事件期间联系更为紧密。Umar等人(2021)在《金融研究快报》中通过隐含波动率指数展示了加密货币与技术行业之间的高度联系，而Frankovic(2022)在《全球金融期刊》中强调了对区块链相关股票的回报溢出效应。

最近的论文进一步量化了这一趋势。Vuković(2025)在《国际货币与金融期刊》中使用贝叶斯全球VAR模型显示加密货币冲击压低全球股指、债券和汇率。Ghorbel等人(2024)在《欧洲管理与商业经济期刊》中应用网络分析揭示加密货币是G7股票的关键冲击传导者，尤其在动荡时期。Lamine等人(2024)在《经济、金融与行政科学期刊》中识别了从加密货币到美国和中国股票市场的动态风险溢出，在高波动性时期达到峰值。Sajeev等人(2022)在《经济研究期刊》中记录了2017-2021年间比特币对道琼斯和上海等主要交易所的传染效应。

国际货币基金组织关于加密货币与股票市场溢出效应的部门论文估计，比特币冲击约占全球股票波动性变化的15%，这一数字随着衍生品市场的成熟而增长。伯明翰商学院金融系主任Andrew Urquhart教授在其分析中强调，加密货币现在表现出类似高贝塔科技行业的"恶劣尾部行为"。这些发现凸显了加密货币从不相关资产向风险情绪的杠杆代理的转变。

常见问题

在经济压力期间，哪些因素推动加密货币与股票之间相关性增加？

关键因素包括利率敏感性、使用杠杆的共同投资者基础和机构投资组合策略。在压力期间，两类资产都面临利率上升导致的未来现金流贴现，而动量交易和去风险化放大了溢出效应。国际货币基金组织等机构的研究证实了这一模式，相关性激增以防范波动性。

加密货币仍然是股票投资组合的良好分散工具吗？

加密货币在平静市场中提供适度分散化，但在压力期间失去这一优势，表现如同高风险股票。Ghorbel等人(2024)的学术证据显示，在危机中与股票的协同运动加剧，表明配置应将加密货币视为风险篮子的一部分，而非平衡敞口的独立对冲工具。

关键要点

• 加密货币与股票相关性急剧上升：从早期的微弱联系，最新数据显示全球事件期间强烈溢出效应，使加密货币嵌入传统风险动态。
• 科技行业的相似性明显：利率敏感性和杠杆等共同驱动因素使加密货币与成长型股票同步移动，正如Umar等人(2021)波动性研究所示。
• 投资组合影响需谨慎：投资者应重新评估加密货币作为高贝塔资产的角色，监控压力期间潜在放大的损失，并相应调整配置。

结论

加密货币与股票之间的相关性不断增强，如《金融创新》和国际货币基金组织等学术文献所详述，标志着一个与全球市场深度交织的成熟资产类别。经济压力期间的溢出效应凸显了投资组合中综合风险管理的必要性。随着机构采用的增长，了解这些动态对于投资者在2025年波动的市场环境中至关重要——考虑今天审视您的策略以获得韧性成果。