Coinbase Institutional 表示市场重置可能推动 12 月加密货币繁荣

Coinbase 没有将十月和十一月描述为失败，而是将其定位为一次净化。资金从 ETF 流出，交易者减少风险敞口，杠杆押注缩减 — 但分析师表示，这一过程消除了周期早期积累的过热状况。

他们内部的杠杆指标支持这一论点：投机性仓位从两位数水平下降到今天的约 4%，他们称这是一个"更健康"的水平。

机构并未退出 — 他们只是按下了暂停键

Coinbase 指出，数十亿资金离开比特币和以太坊 ETF 不应被误解为放弃。相反，这代表风险压缩：基金减少头寸并等待。期货未平仓合约也出现类似模式 — 表明交易者是关闭杠杆而非逃离资产类别。

根据 Coinbase 的说法，正是这种重置使市场现在处于更具建设性的姿态。

季节性规律被打破 — 但可能是好事

历史上，十二月往往在减半周期后回报投资者，平均收益接近 25%。具有讽刺意味的是，2025 年改变了这一脚本 — 通常上涨的月份变成了自 2018 年以来表现最差的月份。

Coinbase 认为这种逆转增强了反弹的可能性。预期已被冲刷，杠杆较低，仓位比几个月来更加清晰 — 如果宏观压力不干扰，这些都是市场上行趋势的要素。

分析师暗示转折点

该公司用一个简洁的想法总结了十二月的潜力：痛苦的十一月可能为意外强劲的收尾铺平道路。

较低的杠杆意味着抛售带来的伤害更小，上涨可能发展得更加顺畅。这是否意味着比特币将重新瞄准 10 万美元的叙事还有待观察，但 Coinbase 的语气暗示，另一轮反弹的基础正在形成。

简而言之，过去两个月可能不是打破牛市周期，而是重置了它 — 为分析师认为可能是加密货币市场年末阶段出人意料的韧性表现奠定了基础。

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