为什么初创公司融资已经变成一个需要多个季度的过程？

对于印度初创企业创始人来说,获得资金已悄然从限时融资转变为漫长且耗费资源的过程,可能持续六到九个月甚至更长时间。过去预计在一个季度内完成的事情,现在即使是表现良好的组织也需要跨越多个季度才能完成。

这不仅仅是一次性的事情或短期市场低迷。投资者正在改变他们对风险的看法、投资方式以及追究责任的方式。这种变化使得各个层面的融资时间都变得更长。

从信任到持续审查

延迟的主要原因是投资决策的方式发生了变化。

以前,融资的步骤相当明确:路演会议、条款清单、尽职调查和完成交易。如今,尽职调查已经发展成为更长的审查期。业内银行家声称,尽职调查所需时间越来越长,投资者有足够的时间观察完整两个季度的营运表现。

管理信息系统(MIS)的每月更新现在就像实时审计一样运作。它们包括收入、成本、招聘、流失率和业务渠道的数据。投资者可能会检查创始人是否能够真正长期兑现这些数字,而不仅仅依赖于最初会议中讨论的估计。

这使得投资者能够在不投入资金的情况下继续参与流程,有效地推迟最终决定,同时让他们更好地了解事情的进展情况。

时间的不均衡成本

更长的尽职调查降低了投资者的风险,但却让创始人付出了巨大代价。

当投资者进行融资时,他们通常将其视为众多任务中的一项。但对于创始人来说,这成为了最重要的事情。根据行业估计,如果创始人花费六到九个月的时间筹集资金,他们一年内的生产力带宽可能会减少45-50%。

在此期间,公司的重要部分将不得不应对问题。销售放缓,产品路线图被推迟,人事决策被搁置,战略计划被暂停。这种注意力的丧失可能会严重损害在需要大量资本或快速发展的行业中的组织。

讽刺的是,融资时间越长,公司的表现可能会越差,这使得投资者更加犹豫不决,从而延长了这个周期。

"也许"的问题

使长期融资脱颖而出的另一件事是人们经常给出不明确的答案。

创始人通常会一遍又一遍地听到同样的话:"也许"、"让我们保持联系"或"让我们在下个季度后再谈这个"。银行家表示,尽管这些答案被视为持续兴趣的迹象,但它们通常是温和的拒绝。

一连串这样的回应,通常是8到15轮没有得出决定的谈判,意味着初创企业在阶段、时机或投资者匹配方面没有达成一致。

明确的"不"答案让创始人可以改变他们的计划。模糊性让他们困在后续跟进和小更新中,浪费时间却没有推动事情前进。

主导投资者的障碍

寻找主导投资者的难度增加是融资时间延长的关键但不太明显的原因。

开出最大支票只是领投一轮融资的一部分。主导投资者需要为该轮融资定价、处理法律细节、设置股权结构表、加入董事会,并承诺在未来几年内持续关注和提供帮助。

印度大多数风险投资基金的团队规模很小。许多普通合伙人在不止一个董事会任职。当合伙人已经分散精力管理8到10家投资组合企业时,无论他们的信念有多坚定,都无法领投另一项投资。

因此,许多融资轮次获得了兴趣,但没有明确的领投者。如果没有人愿意处理定价和执行,谈判会永远持续下去,交易无法完成。

创始人不知道的事情

投资委员会通常会讨论创始人不常直接听到的事情。

这些包括对退出可见性的考虑——公司是否能在18到30个月内现实地获得更大的投资者——企业对个别创始人的依赖程度(而不是可扩展的系统),以及股权结构表是否有未来融资轮次的空间。

如果这些问题没有得到解决,企业家更有可能得到礼貌的延迟而不是直接的反馈,这让不确定性持续存在。

关注时间变得重要。随着融资方式的变化,中介机构和创始人都在改变。银行家表示,他们的工作已经从简单地设定公司目标演变为实际管理时间表。

更快完成融资轮次的创始人往往会设定明确的流程界限,例如明确的数据室时间表、明确的决策截止日期,以及如果融资轮次在特定日期前未完成则运营将恢复正常的沟通。

这些行动限制了投资者的选择,并使决定是继续前进还是退出变得更容易。

最后的想法 

融资周期的延长是投资者行为变化的标志,而不仅仅是市场如何看待它。只要投资者可以在不投入资金的情况下获取信息,而企业家必须为延迟付出代价,融资就会需要很长时间。

创始人面临的困难不再仅仅是传达故事或让人们倾听。而是在通过一个系统时保护执行力,在这个系统中,一方不做决定几乎没有什么损失,而另一方却有很多损失。

Devansh Lakhani,Lakhani Financial Services董事兼投资银行家