比特币在6万美元高位整固,参与度疲弱且资金流为负。Glassnode第08周分析显示期权可能低估了近期风险比特币在6万美元高位整固,参与度疲弱且资金流为负。Glassnode第08周分析显示期权可能低估了近期风险

BTC在$68K附近停滞,Glassnode数据显示防御性市场结构

2026/02/16 23:56
阅读时长 5 分钟

BTC 在 $68K 附近停滞,Glassnode 数据显示防御性市场结构

Ted Hisokawa 2026年2月16日 15:56

Bitcoin 在 $60K 高位盘整,参与度疲弱且资金流动为负。Glassnode 第 08 周分析显示期权可能低估了近期风险。

BTC 在 $68K 附近停滞,Glassnode 数据显示防御性市场结构

Bitcoin 试图恢复至 $70,000 的努力遇到了阻力,这一领先加密货币目前在 $68,281 附近盘整,此前经历了残酷的一个月,抹去了近 28% 的价值。Glassnode 第 08 周市场脉搏显示市场结构正在稳定但远未健康,参与度不足表明最近的反弹缺乏信心。

这家链上分析公司将当前状况描述为"反应性"而非动量驱动。卖方已经放缓,ETF 资金外流已经减缓,动量读数已从严重超卖区域回升。但问题在于:交易活动大幅下降,这一走势看起来更像是耗竭而非积累。

ETF 持有者接近盈亏平衡

也许最能说明问题的信号涉及 Bitcoin ETF 定位。ETF 持有者的盈利能力已压缩回其成本基础附近,形成了一个越来越敏感的群体。根据 Glassnode 的说法,这些投资者现在"对波动性更加敏感,并倾向于在反弹中降低风险"。换句话说:任何向上推动都可能遇到水下或勉强盈利的 ETF 持有者寻求退出的立即抛售。

这种动态有助于解释为什么 Bitcoin 从近期低点的反弹持续停滞。上方供应不仅仅是技术阻力——而是真实的卖家在更高价格等待。

衍生品闪现警告信号

期货和期权市场描绘了一幅更加谨慎的图景。杠杆继续全面平仓。随着交易者放弃为多头头寸支付溢价,资金费率已经降温。尽管略有改善,永续掉期流动仍以卖方为主导。

特别值得注意的是:期权的隐含波动率已跌破实际波动率。当期权交易者定价的波动小于实际发生的波动时,通常意味着近期风险被低估。下行对冲需求仅略微放松,表明老练的参与者并不确信最糟糕的时期已经过去。

链上活动趋于平静

网络基本面确认了防御姿态。经济吞吐量、费用压力和整体参与度都已退至疲弱水平。资金流动仍为负值,未实现损失仍主导持有者头寸——这一特征与后期修正或早期积累一致。

这种区别极其重要。后期修正先于复苏;早期积累阶段可能拖延数月,而弱势持有者则投降。

打破僵局的因素

Glassnode 的结论很明确:"持久复苏仍取决于能够在近期反弹区域之外维持价格的现货需求回归。"如果没有新的买盘压力——而不仅仅是空头回补或超卖反弹——Bitcoin 仍然容易遭受另一轮下跌。

过去一个月 28% 的回撤已经造成了不会很快愈合的技术性损害。等待确认的交易者应监控 ETF 流动数据和现货交易量,以寻找真实需求正在回归的迹象,而不仅仅是伪装成稳定的波动性压缩。

图片来源:Shutterstock
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