比特币与科技股的相关性被夸大了，NYDIG

Bitcoin近期的价格走势追随着美国软件股票的步伐,这更多是由宏观流动性条件驱动,而非与科技行业之间存在持久的结构性联系。在周五发布的报告中,NYDIG研究主管Greg Cipolaro指出,BTC与软件股票之间的视觉契合度虽然引人注目,但这并不能证明它们的底层驱动因素趋于一致。他警告说,当前的涨势反映的是对持续宏观体系的共同敞口——即长期限、流动性敏感的风险资产——而不是Bitcoin与AI或量子风险主题的真正契合。在交易员权衡风险偏好情绪与监管及链上动态之际,背景仍然是持续的波动性。

过去一周,Bitcoin与美国软件股票同步上涨,引发读者质疑这种加密货币是否正在转变为该行业的代理。Cipolaro的评估核心观点是,相关性不等于因果关系,观察到的同步走势更有可能是广泛流动性条件的函数,而非数字资产相对于软件股票的结构性重新定价。

"虽然它们指数化价格的视觉契合度引人注目,但Bitcoin与软件股票已在结构上趋同,或它们对AI或量子风险等主题存在共同敞口的结论被夸大了,"Cipolaro在报告中写道。他补充说,这种同步上涨更好的解释是宏观体系对长期限、流动性敏感资产的影响,而非BTC与软件股票之间的内在联系。

Bitcoin的价格"无法用股票解释"

自10月初创下126,000美元以上的历史高点以来,Bitcoin与软件股票在90天滚动基础上的相关性有所上升,但Cipolaro指出,其与标普500和纳斯达克的相关性也有所增加,这表明这种转变并非软件股票独有。即使存在这种相关性,他认为BTC价格走势的大部分仍无法用传统股票指数来解释。从统计学角度看,只有约四分之一的Bitcoin价格波动与股市相关性有关,而大约75%是由股票领域之外的因素驱动的。

他表示,Bitcoin目前并未被定价为对冲宏观经济状况的工具,这有助于解释观察者们长期以来的失望——它未能实现"数字黄金"的叙事。交易员似乎是沿着风险曲线在资产间进行配置,而不是出于独立的货币理论而购买BTC。这种细微差别凸显了即使Bitcoin仍受特殊力量影响,它也可能偏离类黄金行为。

在探讨宏观驱动走势与Bitcoin内在驱动因素之间的不对称性时,Cipolaro指出Bitcoin的链上活动、采用趋势和不断演变的监管环境证明了其独特的市场结构。虽然在风险偏好时期,与股票的跨资产相关性可能上升,但它们并不决定Bitcoin的长期回报。他建议,这种展开的动态强化了Bitcoin作为投资组合多元化工具的角色,而不是纯粹押注宏观流动性或AI叙事。

就背景而言,加密媒体上流传着一个相关观察,将Bitcoin的价格走势与影响风险偏好的能源和地缘政治问题联系起来。更广泛的要点是,BTC的行为处于宏观流动性、链上基本面和政策发展的交汇点——每一个因素在不同时间以不同权重对其价格路径做出贡献。

尽管如此,Cipolaro警告说Bitcoin的市场结构仍然独特。他引用网络活动、采用趋势和政策动力作为关键差异化因素,即使与软件股票的相关性上升,这些因素也能维持Bitcoin作为独特金融资产的地位。结论不是Bitcoin已成为股票代理;相反,当前的同步走势反映了一个总体流动性体系,在这个体系中许多资产类别一起移动,即使Bitcoin保持着自己独特的基础。

总而言之,市场似乎是在更广泛的风险偏好市场框架内为BTC定价,而不是将其作为独立的货币工具。差异化驱动因素——链上活动、采用、监管信号——仍然是Bitcoin作为多元化工具的支柱,即使与股票的短期相关性起伏不定。