美国第三大银行着手推出自家稳定币

这家资产规模达2.1万亿美元的机构提交的申请毫不含蓄。横跨三个国际商标类别,涵盖用于加密货币交易的可下载软件、数字资产钱包、支付处理、加密货币交易所服务、虚拟货币电子转账,以及用于资产代币化和基于区块链的支付基础设施的软件即服务平台。简而言之:富国银行不仅仅是浅尝辄止。该申请书读起来就像是一份全面数字资产运营的蓝图。

遵循命名规则

"USD"后缀并非偶然。它效仿了市场主导稳定币的命名惯例——Circle的USDC和Tether的USDT——并表明无论富国银行正在构建什么,它都打算将其明确定位于该类别中。该申请提交时间大约是在该银行自己的投资研究所于2025年3月正式将数字资产归类为"可行"和"可投资"的投资组合选项一年后,回顾来看,这一转变看起来像是在铺垫基础。

此举也并非孤立发生。摩根大通早在2020年就推出了自己的美元存款代币——现在被品牌化为"JPMD"——目前每天为包括西门子和联邦快递在内的企业客户处理超过10亿美元的交易。2025年的报道还透露,富国银行、美国银行和花旗集团正在就银行间结算的联合稳定币计划进行讨论。如果推出,WFUSD可能会纳入这一更广泛的联盟计划。

WFUSD到底是什么——以及它不是什么

稳定币和存款代币之间的区别在这里很重要。WFUSD预计将作为存款代币运作——代表对富国银行自身资产负债表的数字化债权,由银行资本支持并可能获得存款保险。这在结构上不同于PayPal的PYUSD,后者作为不记名工具运作,由位于银行贷款业务之外的独立国债和现金池1:1支持。

实际上,像WFUSD和JPM Coin这样的存款代币是为机构和批发用途而设计的:更快的结算、降低的运营开销以及全天候跨境交易。PayPal的PYUSD针对消费者和商业——点对点支付、商户结账,以及银行级结算代币从未为之构建的日常实用功能。

PYUSD在这方面取得了进展,截至本月流通量达到42亿美元——同比增长约700%——同时为在PayPal或Venmo持有余额的用户提供约4.5%年化收益率的收益激励。富国银行尚未争夺这类客户,但其商标申请值得注意的是包括了加密货币交易和交易所服务,这一范围超越了纯粹的结算基础设施。

前方的监管障碍

提交商标申请是一回事。实际推出WFUSD则是另一回事。为了让WFUSD启动,富国银行需要获得货币监理署、联邦储备委员会和证券交易委员会的监管许可,同时完全遵守金融犯罪执法网络的反洗钱和客户身份识别要求。这不是一个快速的过程,也不是一个有保证的过程。

美国更广泛的稳定币监管环境多年来一直处于立法僵局,尽管建立联邦框架的势头一直在增强。在富国银行预期的推出窗口之前是否会有任何立法通过——观察人士预计机构或内部结算服务将首先推出,可能在2026年底——仍然是一个悬而未决的问题。

他们正在进入的市场

全球稳定币市场规模约为2800亿美元。对于富国银行这种规模的机构而言,在该基础设施上获取哪怕一小部分机构结算量都代表着可观的收入——更不用说通过将结算时间从几天缩短到几分钟所节省的运营成本。

就摩根大通而言,它已经通过Canton Network将JPM Coin从其私有系统扩展到公共区块链,增加了其早期许可架构所缺乏的互操作性。富国银行将进入一场竞赛,而其最接近的银行同行已经领先六年。

话虽如此,追踪机构加密货币采用情况的分析师将WFUSD申请定性为基础设施发展,而非近期市场催化剂。更广泛的宏观经济风险规避正在保持加密货币情绪谨慎,而这里真正的信号不是短期价格波动——而是一家管理着超过2万亿美元资产的银行已经决定它需要按照自己的条件,用自己的代币进入这个领域。

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