穩定幣收益平台比較：你的利息究竟是誰在付？

穩定幣收益平台會針對你存入的 USDT、USDC 等與美元掛鉤的代幣支付利息。

支應這些利息的來源只有四種：借貸需求、穩定幣儲備金收益、做市，以及平台的行銷預算。

搞清楚是哪一種在付錢給你，遠比宣傳利率的數字更重要，因為那才決定了這個利率撐不撐得久。

Key takeaways

• 支應每一筆穩定幣收益的來源都不外乎四種：借貸需求、儲備金收益、做市，以及平台的行銷預算。
• Kraken 與 Coinbase 都在自家文件中，把穩定幣獎勵描述為由公司出資的忠誠回饋計畫，而不是放貸利息。
• 600% APR 若以兩天為期支付，每 1,000 美元約可拿到 32.88 美元，大約就等於同一筆錢以 3.50% 存滿一整年的金額。
• 49.99 美元的年費訂閱，會把 1,000 美元 USDC 餘額賺到的獎勵全數抵銷；也就是說，需要訂閱才享有的收益，要在約 1,428 美元以上才划得來。
• Kraken 的 Stablecoin Rewards 產品線中沒有任何 USDT 產品，而它的 USDC 獎勵也只開放美國、加拿大、澳洲與英國。
• 任何低於 3.82%（3 個月期國庫券殖利率）的穩定幣利率，等於是要你承擔額外風險、卻換到更少的錢。

為什麼「最佳利率」是個錯誤的問題

只要搜尋穩定幣收益，你就會找到一堆從最高 APY 排到最低的清單。

這種排名幾乎沒有參考價值。

4% 的利率和 14% 的利率並不是同一把尺上的兩個點，因為它們的資金來源通常完全不同，出事的方式也完全不同。

其中一種可能是分潤自代幣背後儲備資產所賺到的國庫券收益，穩定程度大致等同於國庫券市場本身。

另一種可能只是一筆某家公司一週內就能關掉的行銷預算。

第三種可能是槓桿交易者付出的利息，會隨著市場活絡度暴漲暴跌。

利率本身也一直在變。

2026 年 2 月至 7 月間，Binance 分別推出了數檔限時穩定幣活動，USDC 最高標榜 5.5%、後來提高到 7%，USDT 最高則為 6%。

任何依照當下數字替平台排名的文章，幾週內就會過時；這也是為什麼本篇比較先看收益來源，再看利率。

穩定幣收益平台到底是什麼

穩定幣收益平台泛指任何接受你存入與美元掛鉤代幣、並支付報酬的服務。

這個類別涵蓋三種相當不同的架構。

中心化平台（CeFi）。

交易所與券商會託管你的代幣，並支付一個由它們自行設定的利率。

你得到的是簡單好用的介面、免 Gas 費用，代價則是把這家公司當成交易對手。

去中心化協議（DeFi）。

智能合約負責媒合存款人與借款人，並依照資金使用率以演算法決定利率。

利率與儲備狀況都能在鏈上公開查閱，你承擔的是智能合約風險，而不是公司風險。

傳統金融工具（TradFi）。

國庫券與受保障的儲蓄帳戶並不是穩定幣產品，但它們決定了報酬的底線。

美國 3 個月期國庫券殖利率在 2026 年 8 月 6 日為 3.82%，因此任何低於這個數字的穩定幣利率，等於是要你承擔額外風險、卻換到更少的錢。

穩定幣收益究竟從哪裡來

你看到的每一個利率，資金都來自以下四種來源之一，或是它們的組合。

在存入任何資金之前，先把這一點搞清楚，是最有用的一件事。

借貸需求

有人借走你的穩定幣，並支付利息。

在交易所裡，借款方通常是為槓桿部位籌資的保證金與合約交易者。

在 DeFi 中，同樣的功能透過借貸池運作，池中被借出的比例越高，利率就會自動往上調。

這個來源真正做到自給自足，這是它的強項。

它的弱點在於會跟著市場活絡度走，因此行情清淡時利率會大幅下滑，槓桿行情噴出時則會飆升。

穩定幣儲備金收益

法幣擔保型穩定幣的背後是現金與短天期政府債券，而這些擔保資產本身會產生利息。

部分發行商會把這筆收益的一部分，分潤給協助發行流通的平台。

這是可預測性最高的來源，因為它錨定的是短期利率。

但它在結構上也被鎖在接近短期利率的水準，所以靠這種方式支應的方案，利率多半落在個位數低檔，而不是雙位數。

做市與流動性提供

投入交易對的穩定幣，可以分到一部分交易手續費。

穩定幣兌穩定幣的交易對幾乎沒有無常損失，因為雙邊追蹤的是同一個價值。

這裡的報酬跟著交易量走，而不是跟著借貸需求走，因此在一輪循環中的表現方式也不一樣。

平台補貼

平台就是單純從自己的預算掏錢付給你，目的是吸引或留住你的存款。

兩個最受矚目、主打美國市場的方案，都明白承認自己就是這樣做的。

Kraken 的客服文件把 Stablecoin Rewards 描述為完全由 Kraken 出資的忠誠回饋方案，並載明用戶資產不會被借出，同時保留隨時修改或終止該方案的權利。

Coinbase 的說明文件則把 USDC Rewards 描述為由 Coinbase 出資的忠誠回饋計畫，並載明未經你的指示，Coinbase 不會動用或借出你的 USDC。

這兩段聲明都值得仔細讀，因為被補貼出來的利率是一項行銷決策，而不是收益。

它不是假的，也不是詐騙，但它可以在事先通知後就被收回，而靠借貸需求撐起來的收益不會這樣。

CeFi 與 DeFi：一樣的收益，不一樣的管線

CeFi 與 DeFi 的分野，通常被描述成便利性與掌控權之爭。

更有用的切入角度是：利率由誰決定，以及你能不能驗算他們的算法。

在 DeFi 借貸協議上，利率是資金使用率的函數，公式就寫在合約裡，任何人都能在鏈上把這兩者讀出來。

在中心化平台上，利率由公司決定。

Coinbase 自家文件對此的說明異常直白：利率會因國家、持續進行中的實驗，以及帳戶類型而異，並要求散戶用戶自行到帳戶內查看目前的利率。

抽象地談，這兩種模式沒有誰比較好。

DeFi 用智能合約風險換掉了公司風險，需要自行管理錢包，而且每一次操作都要付 Gas 費。

CeFi 拿掉了上述所有摩擦，代價是要你信任一份你無法查核的資產負債表。

DeFi 在結構上做得比較好的是可驗證性，CeFi 在結構上做得比較好的是可及性——中心化平台會幫你完成法幣兌換，密碼忘記時也有帳號救援機制。

主要平台的架構怎麼看

下表比較的是即使利率變動也不會改變的那些特性。

之所以挑這幾個面向，是因為每一項都會改變你實際拿到的東西：收益由誰買單，決定它撐不撐得久；宣傳利率的附帶條件，決定這個數字適不適用於你的全部餘額；使用門檻則決定你到底拿不拿得到。

上述結構性特性於 2026 年 8 月 6 日，對照各平台官方產品頁面、客服文章與說明中心文件查核。

利率快照，以及它為什麼很快就會過時

請把下表當成 2026 年 8 月 6 日拍下的一張快照，而不是排行榜。

表中每一個數字都是浮動的，其中好幾個還是促銷價，因此在存入任何資金之前，請務必確認即時利率。

上述利率於 2026 年 8 月 6 日，對照各平台官方產品頁面、客服文章與公告中心查核。利率為浮動性質，恕不另行通知即可能變動。

宣傳利率，與你實際留得住的錢

在宣傳出來的利率與你的帳戶餘額之間，隔著四道機制。

要把這四道機制講清楚，最直接的方式就是從我們自己的數字談起。

短天期會把大數字變小

MEXC 的 Earn 頁面目前主打一檔 600% APR 的新用戶 USDT 產品。

這個利率是真的，而期限是兩天。

年化 600%、實際只付兩天，換算下來每申購 1,000 美元約可拿到 32.88 美元，上限則視該活動的規定而定。

這差不多就是同一筆 1,000 美元以 3.50% 存滿一整年所賺到的金額。

這個數字並沒有誤導，但它是把一件為期兩天的事年化後的表達方式，而且無法照這個利率一直複利下去，因為期限會結束。

同樣的算術，適用於任何平台上的每一檔 1 天與 2 天促銷產品。

階梯式利率只適用於第一段級距

許多活期產品只會針對你餘額中設有上限的第一段支付宣傳利率，超過的部分利率就低很多。

Bitget 在推出階梯式利率時，就公布過一個完全對應這個機制的試算範例。

在那篇日期為 2022 年 10 月、此後未再修訂的客服文章中，USDT 活期的級距為：前 500 USDT 為 12%，500 至 5,000 USDT 為 0.8%，5,000 USDT 以上為 0.3%。

套用 Bitget 自己公布的公式，10,000 USDT 的餘額一年可賺 111 USDT，相對於 12% 的宣傳利率，綜合利率只有 1.11%。

目前的級距可能已經不同，重點在於這個機制本身，而不是那幾個特定數字。

MEXC 也在 Earn 頁面上，對自家的穩定幣活期利率使用同樣的「Max」標示。

不論你用哪一個平台，在決定投入金額之前，都請打開產品頁面、讀清楚適用的條款。

不論你用哪一個平台，在決定投入金額之前，都請先打開這份級距明細。

訂閱費是變相的降息

Kraken 與 Coinbase 都把較高的穩定幣利率設在付費訂閱之後，費用為每月 4.99 美元或每年 49.99 美元。

餘額大的時候，這筆費用微不足道。

餘額小的時候，它就是決定性的。

以 Coinbase One 的 3.50% 計算，1,000 美元的 USDC 餘額一年賺 35.00 美元，對上 49.99 美元的訂閱費，光看收益你還倒虧 14.99 美元。

損益兩平點大約落在 1,428 美元。

Kraken+ 把 USDC 從最高 1.75% 拉到最高 3.75%，提升幅度為 2 個百分點，因此餘額要超過約 2,500 美元，訂閱才會比單純留在免費級距划算。

這兩種訂閱都搭配了其他權益，其中最明顯的是每月最高 10,000 美元的免手續費交易額度，會用到這項權益的交易者，無論如何都可能划得來。

重點是，這筆訂閱費必須拿你實際的餘額來估算，而不是直接當成不存在。

贖回條款決定了「活期」是不是真的靈活

活期通常代表沒有鎖倉，但不一定代表可以即時取回。

Binance 的 Simple Earn 文件載明，每一檔活期產品都有每日贖回上限，且該上限可能隨時調整。

Kraken 的文件則採取相反立場，載明其支援的穩定幣完全可交易、可提領，且沒有鎖倉。

如果你持有穩定幣是為了當作交易的待命資金，而不是長期儲蓄，那麼這一列會比利率更重要。

MEXC 是怎麼處理穩定幣收益的

這個主題的多數指南，都是寫給美國讀者看的。

如果你不是美國人，那些排名最前面的推薦，一接觸現實往往就站不住腳。

Kraken 的 USDC 獎勵只開放四個國家。

Coinbase 為 USDC Rewards 公布的合格地區清單涵蓋一長串市場，卻幾乎排除了所有歐盟與歐洲經濟區成員國。

就算這些方案涵蓋到你所在的地區，訂閱門檻也意味著中小額的餘額最後可能還不如免費級距。

而如果你持有的是 USDT 而不是 USDC，Kraken 根本沒有任何產品可以給你。

MEXC 的做法在結構上有三個對主動交易者而言相當關鍵的不同。

放在活期理財的穩定幣，就位在你交易的同一個帳戶裡，因此在賺息與買幣之間切換，不需要在不同平台之間搬錢。

這裡沒有訂閱級距，所以你看到的利率，不會被你為了解鎖它而付出的費用扣掉一塊。

而 USDT 是一線主力產品，而不是被略過的品項；這一點很重要，因為 USDT 才是多數非美國交易者實際持有的穩定幣。

根據 2026 年 8 月 6 日的官方 Earn 頁面，USDT 活期理財標示為 13.00% Max，USDC 活期理財標示為 11.00% Max。

「Max」是 MEXC 自己的標示方式，意思是所顯示的數字是上限，而不是套用在任何餘額上的固定利率。

適用於你這筆存款的條款，會顯示在各產品的申購頁面上。

級距明細會顯示在各產品的申購頁面上，在決定投入金額之前，你應該先讀過。

用一筆持有一年的 3,000 美元 USDC 餘額來看，這代表的意義如下。

透過 Coinbase One 以 3.50% 計算，這筆餘額可賺 105.00 美元，扣掉 49.99 美元的訂閱費，淨得 55.01 美元。

透過沒有訂閱的 Kraken 以 1.75% 計算，可賺 52.50 美元，而且前提是你剛好住在美國、加拿大、澳洲或英國。

在 MEXC，11.00% 的上限若適用於整筆餘額，可付出 330.00 美元，但實際上不會。

這組比較比較有用的版本是保守版：就算你實際拿到的綜合利率只落在宣傳上限的三分之一、也就是大約 3.67%，你仍然會贏過上述兩者，而且沒有訂閱費要回本，也沒有國別門檻要過。

這才是誠實的說法，而且它不需要那個宣傳數字成真也依然成立。

拿 MEXC Earn 的利率，和你現在賺到的利率比一比

可用性提醒：MEXC 並未服務所有市場，位於美國與英國的讀者請參閱下方章節，而不是點擊上方連結。

這些平台實際上在哪些地方能用

地區可用性是多數比較文章會跳過的面向，卻往往是真正決定答案的那一項。

Kraken 的 USDC 獎勵涵蓋美國、加拿大、澳洲與英國。

它的 USDG 獎勵涵蓋世界上大部分地區，但排除歐洲經濟區。

它的 USDe 獎勵排除巴西、阿根廷與阿拉伯聯合大公國，並把可獲得獎勵的持有量上限設在 25,000 USDe。

Coinbase 針對 USDC Rewards 公布了明確的合格地區清單，並要求在美國、英國、澳洲、新加坡、安道爾、直布羅陀、根西島、曼島與澤西島加入 Coinbase One 會員。

本篇比較中的每一個平台，包括 MEXC 在內，都有自己的受限司法管轄區清單，而且這些清單會變動。

在你依照本文任何一個利率做規劃之前，請先拿自己所在的國家，對照該平台目前的條款確認。

美國與英國讀者：CLARITY 法案會改變什麼

如果你人在美國，那麼整個類別底下的監管基礎正在移動。

《數位資產市場清晰法案》已於 2025 年 7 月在眾議院通過，並於 2026 年 5 月 14 日以 15 票對 9 票通過參議院銀行委員會。

該法案自 2026 年 6 月 1 日起就具備排入參議院全院表決的資格，但至今尚未進行表決。

有兩項爭議卡住了它：政府倫理條款，以及法律該如何看待穩定幣所支付的收益。

時程一再變動，因此請查詢目前的最新狀態，而不要依賴本文中的任何日期。

這裡真正關鍵的條文，正是本文從頭到尾一直在繞的那一項。

參議院銀行委員會的版本，在「單純因為你持有穩定幣而付錢給你」與「因為你拿它做了某件事而付錢給你」之間畫了一條線。

GENIUS 法案已經限制發行商就支付型穩定幣支付利息，而銀行業團體主張，交易所仍透過漏洞照付不誤。

目前協商中懸而未決的問題是：這條線究竟該畫在「單純持有穩定幣就付錢給你」與「因為你拿它做了某件事才付錢給你」之間的哪個位置。

這條線至今尚未定案。

這兩家公司早就把自家方案描述為忠誠回饋方案而非利息，而這恰好就是這場立法辯論的關鍵區分。

不論最後通過的是哪個版本，長期效應都會落在本篇比較所建立的基礎上：平台將必須有能力說清楚收益從哪裡來。

對美國與英國的讀者而言，本文屬於背景資訊，而不是推薦。

美國居民應使用已註冊、可合法為其提供服務的平台，並可透過 SEC 與 CFTC 查詢業者的註冊狀態。

英國居民在把資金存入任何加密貨幣業者之前，應先查詢 FCA 金融服務註冊名冊。

這兩地的讀者，都不應把上述任何內容當成在自身監管範圍之外開戶的建議。

沒有任何穩定幣收益平台會放進標題的風險

交易對手倒閉。

中心化平台保管著你的代幣，一旦這家公司倒了，這些代幣也會被捲進這場爛攤子裡。

Celsius 於 2022 年 6 月暫停提款，而美國破產法院在 2023 年 1 月裁定，其計息 Earn 帳戶中的資產屬於破產財團，而不屬於大約 60 萬名帳戶持有人。

該裁定只涵蓋 Earn 方案本身，並不適用於平台上的每一種帳戶類型。

脫鉤。

USDC 在 2023 年 3 月矽谷銀行倒閉期間，一度跌到約 0.87 美元，之後才回穩。

一項穩定資產會一直穩定，直到它的儲備金遭到質疑為止。

智能合約失效。

DeFi 收益仰賴程式碼，稽核可以降低這項風險，但無法消除它。

利率被收回。

補貼型方案可能被調降或終止，而 Kraken 與 Coinbase 都在自家文件中載明保留這項權利。

沒有存款保險。

Coinbase 的文件直白載明，USDC 餘額並非存款帳戶，也不受 FDIC 或 SIPC 保障。

Kraken 的文件則載明，Stablecoin Rewards 並非銀行存款，不在 FDIC 或 FSCS 的保障範圍內。

這兩份揭露都不算罕見，也都很容易在一個百分比數字旁邊被忽略。

哪一種持有者適合哪一個平台

你持有 USDT，而且交易頻繁。

你會希望穩定幣就在你交易的同一個帳戶裡生息，不用訂閱、也沒有國別門檻，這指向 MEXC、Binance 或 Bitget，而不是那些主打美國市場的方案。

不論你選哪一個，都請查看級距明細，因為那才是宣傳利率與你實際餘額交會的地方。

你持有大額 USDC 餘額，想要最單純的產品。

Coinbase One 的 3.50% 單一利率、沒有上限、沒有鎖倉，確實直截了當，而且餘額超過約 5,000 美元之後，訂閱費就不重要了。

如果你身處 Kraken 的四個 USDC 市場之一，而且重視它的資安紀錄，Kraken 是相當接近的替代選項。

你的餘額低於約 1,500 美元。

請完全避開需要訂閱才享有的產品，因為費用會把收益吃光。

免費級距的利率，或是不需訂閱的平台，能讓你淨賺更多。

你想要可驗證的收益，也有能力自行管理錢包。

DeFi 借貸協議讓你直接讀取利率公式與資金使用率，這是任何中心化平台都做不到的。

代價是要把 Gas 成本算進去，並接受智能合約風險。

你人在美國或英國。

請使用在你所在司法管轄區完成註冊的平台，並持續關注 CLARITY 法案，因為你今年申辦的產品，明年可能不會以同樣的形式存在。

Frequently asked questions

要怎麼判斷一個穩定幣收益平台值不值得信任？

看它有沒有說明收益來源、有沒有公布儲備金證明，以及有沒有用書面載明贖回條款。

說不清楚錢從哪裡來的平台，就是該避開的那一個。

USDT 與 USDC 合理的 APY 大概是多少？

錨定儲備金收益的利率通常會落在接近短期利率的水準，2026 年 8 月 3 個月期國庫券的水準是 3.82%。

明顯高於這個水準的利率，通常來自借貸需求或促銷活動，也會隨之波動。

更高的宣傳數字通常伴隨著短天期、餘額上限或促銷條件。

DeFi 的穩定幣收益比交易所高嗎？

並不是穩定地比較高，真正的差別在於可驗證性，而不是水準高低。

DeFi 的利率可以在鏈上讀到，中心化平台的利率則由公司決定。

一定要鎖倉才能靠穩定幣生息嗎？

不用，每一家主要平台都有不設固定期限的活期產品。

贖回上限要另外確認，因為活期不見得等於即時。

美國居民可以使用穩定幣收益平台嗎？

可以，透過已註冊、可合法為其提供服務的平台即可，不過待審的法案可能會限制單純因持有穩定幣而支付的收益。

存入資金前，請先確認業者的註冊狀態。

穩定幣收益會比質押波動性代幣更安全嗎？

本金不會隨市場上下震盪，這消除了價格風險，但沒有消除平台風險。

交易對手風險、脫鉤風險與智能合約風險，全都依然存在。

如果平台倒了，你存進去的錢會怎麼樣？

中心化平台上的穩定幣餘額通常沒有保險，而且可能被納入破產財團。

把餘額分散在不同平台，可以降低單點曝險。

穩定幣收益要課稅嗎？

在多數司法管轄區，獎勵在入帳當下會被視為所得，而各地規定差異很大。

請查詢你所在地的規定，或詢問合格的稅務顧問。

存入之前

穩定幣收益不是儲蓄帳戶，本文比較的所有產品都沒有存款保險。

利率是浮動的，促銷利率會到期，平台也可以自行決定調整或終止獎勵方案。

穩定幣可能脫鉤，中心化平台可能倒閉，智能合約也可能被攻擊利用。

開放地區依國家而異，且恕不另行通知即可能變動，因此請拿你自己的資格條件，對照平台目前的條款確認。

本文所有內容皆非投資建議，你也不應存入自己承擔不起損失的資金。

想親自看看目前的利率與級距明細嗎？

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