就業數據震驚市場 聯準會降息押注崩盤

在強於預期的美國就業數據改變市場情緒並迫使交易者調整展望後,聯準會降息預期崩潰。因此,公債殖利率走高並抹去了先前對政策寬鬆的押注。與此同時,與美伊衝突相關的油價上漲增加了壓力,加劇了通膨和貨幣政策方向的不確定性。

就業數據意外後聯準會降息預期轉變

根據彭博社報導,公債殖利率在3月就業報告公布後攀升了3至4個基點。此舉是在重新評估聯準會降息預期後發生的。今年稍早,市場已預期會有超過兩次的25個基點降息。

然而,最新數據挑戰了這一觀點。3月非農就業人數增加了178,000人,遠高於65,000人的預估。與此同時,失業率降至4.3%,低於4.4%的預期。

這一增加標誌著與2月相比的逆轉。修正後的數據顯示,就業損失達到133,000人,使3月的反彈更為顯著。因此,勞動市場似乎比先前認為的更加穩定。

隨著預期轉變,交易者取消了今年聯準會降息的剩餘押注。他們也降低了對2027年寬鬆政策的預測。儘管有此調整,數據並未顯示出緊急需要緊縮政策的訊號。Mischler Financial Group的Tony Farren表示,該報告不支持立即改變利率。因此,市場現在預期聯邦準備理事會將維持不變。

數據公布後,金融市場以協調的方式作出反應。公債價格下跌,各期限殖利率走高。與此同時,美元走強,但在盤中後段縮減了漲幅。

風險資產也對這一轉變作出反應。在交易者撤回聯準會降息預期後減少流動性,比特幣價格下跌。這一反應顯示了風險情緒的更大轉變。

與此同時,公債市場的部位開始改變。近幾週建立的空頭部位開始平倉,因為交易者重新評估增長風險。此外,選擇權交易者在週末前增加了對殖利率下跌的保護需求。

摩根大通策略師建議平倉先前的公債部位。他們的指引反映了更強勁的數據可能進一步推遲聯準會降息的風險。Jefferies首席美國經濟學家Thomas Simons表示,該報告在很大程度上是回顧性的。他補充說,它尚未捕捉到能源價格上漲或地緣政治風險的影響。

油價飆升使聯準會降息前景複雜化

與此同時,隨著中東緊張局勢加劇,油價飆升至111美元以上。這一增加是在對航運路線延誤的擔憂之後發生的,包括荷莫茲海峽和曼德海峽。

隨著衝突進入第36天,風險持續擴大。伊朗警告說,干擾可能會延伸到波斯灣以外。因此,市場開始將更廣泛的能源供應風險納入定價。

在衝突之前,市場已將多次降息納入定價。然而,能源成本上升和更強勁的勞動數據逆轉了這一展望。在去年三次寬鬆政策後,聯邦準備理事會已在1月暫停降息。