World Liberty Financial,這個由川普家族共同創立的去中心化金融專案,正倉促準備在近兩年的鎖倉期後解鎖大量的WLFI代幣。
即將到來的釋放可能針對公眾投資者配額中剩餘80%的一部分。根據Tokenomist數據,這相當於超過160億枚WLFI代幣,價值12.8億美元。
WLFI的代幣解鎖(來源:Tokenomist)儘管專案領導層將此舉定義為對早期採用者期待已久的獎勵,但加密貨幣分析師和散戶投資者指控團隊利用解鎖作為煙幕彈,以分散人們對日益嚴重的流動性危機和可疑鏈上借貸行為的注意力。
釋放剩餘80%投資者配額的決定是在早期投資者對該協議提起訴訟後僅幾天做出的。
此舉正值該專案因在DeFi借貸平台Dolomite上的大規模高度集中借貸頭寸而面臨嚴格審查。值得注意的是,CryptoSlate此前曾報導,這一頭寸實際上困住了數百萬美元的散戶存款。
數月以來,World Liberty Financial一直在進行持續的價值提取循環,利用其自身高度缺乏流動性的治理代幣作為抵押品來借入數千萬穩定幣。
根據多位獨立研究人員分析的區塊鏈數據,這筆債務的結構完整性嚴重依賴於單一的內部控制金庫。
理解WLFI的Dolomite債務陷阱
爭議集中在World Liberty Financial如何透過Dolomite(一個DeFi借貸協議)管理其金庫。Dolomite的聯合創始人Corey Caplan同時擔任World Liberty Financial的技術顧問。
根據Arkham Intelligence和獨立DeFi研究人員的鏈上追蹤,WLFI團隊已向Dolomite存入超過30億枚WLFI代幣,名義價值約3億美元。
該團隊使用這大量自己的代幣作為抵押品,借入了估計7,500萬美元的穩定幣,包括其專有的USD1和Circle的USDC。
WLFI團隊在Dolomite上的交易(來源:Arkham Intelligence)這一策略實際上已經佔據了Dolomite平台。WLFI現在位居Dolomite供應資產列表榜首,佔該協議總鎖倉價值(TVL)的50%以上。
然而,結構性擔憂在於Dolomite的USD1借貸池。USD1目前有1.8億美元的供應量對應1.675億美元的借出量,創造了驚人的93%使用率。
由於這種極端使用率,將穩定幣借給該池並期望隨時提取的普通散戶存款人現在無法取得他們的資金。他們的資本實際上被鎖定,直到WLFI團隊決定償還其巨額債務。
為了吸引這些存款,該池激進地提高了其借貸利率,收益率攀升至35%。
然而,分析師警告,這種收益率是流動性危機的症狀,而非有機市場需求。
著名的DeFi教育者Yashas表示:
如果WLFI代幣(目前市場深度極薄)經歷價格急劇下跌,由此產生的清算將在抵押品成功平倉之前就使代幣價格崩盤。由此產生的壞帳將直接落在散戶存款人身上。
WLFI的「相信我兄弟」經濟學
面對社交媒體上的猛烈批評,World Liberty Financial團隊駁斥了即將發生清算連鎖反應的擔憂。
在4月9日X上的社交媒體貼文中,該團隊寫道:
該團隊進一步透過指出其USD1穩定幣來為其運營辯護,聲稱該穩定幣正在產生1.595億美元的年收入運行率,並強調在過去六個月中已執行了6,558萬美元的公開市場回購。
然而,資深加密貨幣分析師很快指出,承諾「只是提供更多抵押品」在去中心化金融中歷來是一種災難性的策略。
數位資產分析師Ethan DeFi稱這一回應「可悲」,將其比作早期加密貨幣巨頭的災難性崩潰。根據該分析師的說法,這並非團隊首次用其缺乏流動性的垃圾幣開設大規模穩定幣貸款。
他指出2024年,Curve Finance創始人Michael Egorov用自己的CRV代幣借入近1億美元穩定幣,最終在價格崩盤時讓借貸協議背負壞帳。Egorov償還了這些債務。
在此之前的2022年,Sam Bankman-Fried破產的FTX用其原生FTT代幣借入大量穩定幣,在FTX崩潰後讓Abracadabra Money等協議承擔了數百萬美元的無法收回債務。
如果類似的下行螺旋襲擊WLFI,Dolomite上由此產生的壞帳可能會直接落在目前無法退出頭寸的散戶存款人身上。
WLFI是否用解鎖分散市場注意力?
正是在這種流動性不足和內部交易的背景下,World Liberty Financial決定最終解鎖WLFI代幣。
WLFI的公開銷售籌集了超過5.9億美元,買家以0.015美元至0.05美元之間的價格購買代幣。
隨著代幣交易價格為0.08美元,這意味著早期投資者技術上坐擁巨額但無法獲取的帳面利潤。然而,在當前熊市中,他們的利潤率持續大幅縮水,這項與川普相關的資產在過去一年中下跌了64%。
作為背景,區塊鏈公司Bubblemaps表示,購買了價值7,500萬美元WLFI並被任命為專案顧問的Tron創始人孫宇晨,隨著資產價格下滑,估計損失了8,000萬美元。
因此,據報導早期投資者已開始對專案團隊提起訴訟。
作為回應,該協議宣布將於下週發布一項解鎖剩餘代幣的治理提案供社群投票。該團隊將其定義為「以生態系統長期健康為出發點設計的結構化分階段方法」。
然而,許多持有者懷疑在流動性不足的市場中解鎖數十億代幣只會導致價格崩盤。
這意味著代幣解鎖對於購買川普品牌DeFi願景的散戶投資者來說可能被證明是空洞的勝利。
隨著數十億新供應準備進入市場,以及借貸協議在內部債務的重壓下搖搖欲墜,這場期待已久的流動性事件最終可能成為打破生態系統的導火線。
來源: https://cryptoslate.com/trumps-world-liberty-financial-borrows-75m-against-illiquid-wlfi-tokens-with-16b-token-dump-incoming/
