拉丁美洲外匯：強勁漲幅後的倉位風險——BNY

BNY的Geoff Yu指出，拉丁美洲（LatAm）貨幣一直是新興市場（EM）外匯市場中表現最突出的，在衝突期間持倉保持強勁，並受到具吸引力的名義利率和實際利率支撐。然而，他警告稱，若停火後風險偏好擴大，資金流向可能轉入較便宜的亞太地區（APAC）和歐洲、中東及非洲（EMEA）資產，即便基本面穩健，也將限制LatAm外匯進一步上漲的空間。

套利收益強勁，但持倉面臨脆弱性

「在外匯市場中，風險情緒的復甦仍屬試探性，但新興市場外匯持倉正逐步回升。然而，表現分佈仍不均衡。」

「過去一季，美元持續承受跨境壓力，這一壓力由1月和2月主導的對沖需求所驅動，並在停火後再度浮現。拉丁美洲則處於另一個極端，交出了亮眼的季度成績，是迄今買入最多的地區。」

「該地區仍是持倉最重的。在整個衝突期間，沒有任何一種貨幣接近進入持倉不足的區間。」

「若停火持續且風險偏好回升，各風險資產持倉回升的空間意味著拉丁美洲貨幣將難以在現有持倉基礎上進一步累積。初期，這不一定意味著套利收益惡化，但若惡化，則將引發大規模的拉丁美洲貨幣拋售。」

「隨著估值改善，亞太地區和歐洲、中東及非洲地區可能變得更具吸引力。在美元融資成本逐步下降的推動下，風險輪動可能大幅加速。」

（本文借助人工智能工具創作，並經編輯審核。）