根據多數加密貨幣投資者的看法，Bitcoin目前的交易價格可能低於公允價值

短期持有者幾乎已退出市場。CryptoQuant 的數據顯示，持有一週至一個月的實現市值 UTXO 年齡區間降低到 3.91%——這一水平上次出現是在 2023 年 10 月，當時 Bitcoin 的交易價格約為 27,000 美元。

這一低調的幕後信號如今正引起分析師的關注，他們表示這指向一個更大的現象：Bitcoin 可能嚴重被低估。

Bitcoin：市場情緒自 12 月以來急劇轉變

Coinbase 機構研究與 Glassnode 聯合調查於 3 月 16 日至 4 月 7 日期間對 91 名全球投資者進行了問卷調查。受訪者包括 29 家機構及 62 名非機構參與者。調查結果與數月前的市場狀況形成明顯落差。

約 82% 的機構受訪者和 70% 的非機構受訪者目前將當前市場定性為熊市後期或下跌階段。而在 12 月時，僅有約三分之一的人持此看法。這一轉變發生得非常迅速。

估值觀點同樣鮮明。約 75% 的機構和 61% 的非機構受訪者表示，Bitcoin 以當前價格計算屬於被低估狀態。幾乎沒有人認為其定價過高。

對 Bitcoin 主導地位的預期也發生了變化。預期主導地位將上升的機構比例從 40% 降低到 25%。多數受訪者——約 54%——目前預期其將維持在當前 58.1% 的水平附近，而 21% 的人則認為將會下滑。

鏈上指標支持低估論點

調查結果並非孤證。鏈上數據呈現出相似的故事。

分析師 Woominkyu 的 Bitcoin 綜合市場指數（即 BCMI）整合了四項獨立指標：MVRV、NUPL、SOPR 及投資者情緒。

MVRV 將市場價值與實現價值進行比較。NUPL 追蹤所有持有者的未實現淨損益。SOPR 衡量代幣是以盈利還是虧損狀態賣出。這三項指標合計提供了價格與行為的全面圖景。

BCMI 近期從 0.26 增加到 0.37——這一區間在歷史上與深度低估時期相吻合。其 90 天均線仍呈下行趨勢，顯示賣壓尚未完全消退。

但 Woominkyu 表示，數據顯示下行空間相對於長期上行空間正在縮小，市場正進入他所稱的「價值累積區間」。

分析師 Crypto Dan 在 3 月也作出了類似觀察。他根據 UTXO 年齡區間的下降表示，Bitcoin 正接近被低估的區域，但最終底部尚未得到確認。

報告顯示，自 2021 年以來，每當一週至一個月的 UTXO 年齡區間達到這樣的水平，Bitcoin 通常會在三至六個月內找到週期低點。這一規律不能保證歷史重演，但為當前的市場格局提供了一定的歷史依據。

精選圖片來自 MetaAI，圖表來自 TradingView