貝萊德IBIT超越灰度，成為最大Bitcoin ETF

貝萊德的iShares Bitcoin Trust已超越Grayscale的GBTC，成為全球規模最大的現貨Bitcoin ETF（以管理資產計算）。

Arkham Intelligence的最新數據顯示，貝萊德在一週內買入6.235億美元的Bitcoin，而Grayscale則出售了約6,230萬美元，反映出10比1的積累比例。

貝萊德目前持有逾648.5億美元的Bitcoin，控制著總供應量的3.87%。自2024年1月現貨ETF獲得SEC批准以來，Bitcoin ETF資金流向的這一轉變一直持續至今。

IBIT於2024年1月9日推出，迅速將管理資產規模達到200億美元，創下跨所有資產類別的紀錄。憑藉2026年4月24.4億美元的強勁資金流入，IBIT已超越GBTC，標誌著機構採用的重要趨勢。

（來源：TradingView）

Bitcoin ETF新聞：IBIT如何取代GBTC成為市場基準Bitcoin基金

此次超越的核心在於單一結構性不對稱因素：成本。貝萊德IBIT年費為0.20%；Grayscale GBTC年費為1.5%——7.5倍的費用差距，一旦出現受監管、流動性強且成本更低的替代品，機構配置者便無法繼續接受這樣的費率。

Grayscale的Bitcoin持倉於2026年1月達到619,220 BTC的高峰後持續下滑，隨著投資者轉向IBIT及競爭產品，累計資金流出已超過174億美元。

Grayscale的結構性劣勢遠不止於費用問題。其原有的封閉式基金結構意味著股份可能長期以低於資產淨值的折價交易，一旦ETF轉換提供了退出機制，精明的交易者便藉此大規模清倉。

這種套利動態所加速的資金外流，並非單靠費用壓縮所能完全解釋。Grayscale此後推出了一款費率更低的「迷你」Bitcoin ETF以直接回應競爭，但此舉更像是承認失地，而非可信的反轉策略。

富達的Wise Origin Bitcoin Fund目前管理資產規模為111億美元，在現貨Bitcoin ETF市場中位居IBIT和GBTC之後排名第三，但富達在某些交易日也錄得8,930萬美元的單日資金流出，凸顯資本正在遷移而非分散配置。

機構Bitcoin ETF產品間的競爭態勢顯示，IBIT正拉開與競爭對手的差距，而非僅僅與最近的競爭者互換位置。

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為何IBIT的管理資產規模領先預示著機構獲取Bitcoin方式的結構性轉變

（來源：TradingView）

資本從Grayscale GBTC遷移至貝萊德IBIT，並非一個基金勝過另一個基金的故事；它確認了機構對Bitcoin的採用已進入自我強化的流動性階段。

更大的管理資產規模壓縮了買賣價差，更緊的價差吸引更多機構交易量，而更高的交易量又進一步推動管理資產規模增長。

IBIT目前已深陷這一循環，若要逆轉這一態勢，需要持續的費用衝擊或監管衝擊，而這在目前看來並不迫切。

貝萊德掌控Bitcoin總供應量3.87%的意義已超越ETF產品競爭本身。由於Bitcoin總量上限僅為2,100萬枚，如此規模的機構積累直接降低了交易所的流通供應量。

供應壓縮疊加需求上升的時期歷來是BTC價格的催化劑，而貝萊德的買入速度——單週6.235億美元對比Grayscale的6,230萬美元出售——代表著交易所訂單簿能實時感受到的淨需求吸收。貝萊德首席執行官Larry Fink曾公開將IBIT描述為「有史以來增長最快的ETF」，而管理資產規模數據如今已從結構層面而非修辭層面驗證了這一說法。

本文《貝萊德IBIT超越Grayscale成為最大Bitcoin ETF》最初發表於icobench.com。