比特幣面臨775萬枚幣的拋售壓力，持幣者深陷虧損

BTC 虧損供應量已回升至熊市典型水準。截至 2025 年 5 月，775 萬枚幣處於虧損狀態，正在考驗投資者的耐心。

BTC 交易價格略高於 77,000 美元，導致更大部分的供應量處於虧損狀態。虧損幣數量在 764 萬至 775 萬枚之間波動，具體取決於所使用的指標。

持有未實現虧損的幣種供應懸量，是最終引發投降行情的直接風險。若其他因素無法推升 BTC 價格，此供應懸量可能成為觸發投降的因素。

根據 BGeometrics 數據，目前僅約 53% 的 BTC 供應量持有未實現獲利。

新的 BTC 持有者能否保持穩定？

2026 年，BTC 的持有者結構發生了轉變，積累主力來自戰略鯨魚。如 Cryptopolitan 早前報導，成本基礎較低的老鯨魚位居賣方之列。

目前，虧損供應量仍低於 2 月高峰時的 970 萬枚。然而，2026 年出現了所有權轉移，新鯨魚在新的價格區間進行買入。

ETF 持有者率先拋售 BTC，而曾經穩定買入的財庫公司幾乎已停止活動。

BTC 目前在另一個窄幅區間內交易，鯨魚在低位積累，並在 78,000 美元以上進行分配。這一格局有利於已適應橫盤震盪行情的戰略鯨魚。

過去一個月，BTC 波動率已降低到 1%，但這種窄幅區間仍可能引發強制平倉和投機交易。

BTC 持有者將支撐還是崩潰市場？

幾乎所有類型的錢包都以某種形式移動了 BTC。然而，恐慌性拋售或戰略性分配在不同時期所帶來的影響各有不同。 

過去 12 個月，規模最大的「駝背鯨」錢包累計減持了 8.5% 的持倉。較小的鯨魚錢包則降低了 3.72%。

過去 30 天內，持有 10–100 BTC 的錢包數量共減少了 41 個，而鯊魚錢包則大多保留了其 BTC。

最大規模的恐慌性投降發生在持有不足 1 BTC 的蝦米錢包中，超過 42,000 個錢包在一次大規模散戶投降中被清空。

BTC 高度依賴鯨魚的長期持有意願。儘管近期市場出現下滑，本輪市場週期尚未出現超過 70% 的深度投降。

自 2 月以來，BTC 的積累持續進行，成本基礎也隨之上升。積累始於每枚 BTC 約 72,000 美元，近期成本基礎已升至 78,000 美元。截至 5 月 25 日，平均成本基礎為 77,253 美元，持有者平均面臨相對較小的未實現虧損。

過去一個月的數據顯示，散戶蝦米錢包更容易投降，而其他錢包群體大多保留了其持倉。現貨供應懸量因此仍未出現恐慌性拋售投降的跡象，但部分鯨魚可能選擇戰略性分配，從而在短期內抑制 BTC 價格上漲。

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