美國銀行上調思科和Ciena目標股價，AI推動光網絡市場蓬勃發展

TLDR

• 美國銀行將思科的目標股價從114美元上調至135美元，將Ciena的目標股價從550美元上調至660美元
• 兩支股票在美銀均維持「買入」評級
• 思科在2026財年第三季錄得逾10億美元的Acacia光學訂單，其中與AI相關的光學需求幾乎增加到4倍，達到約9.5億美元
• 800G光學市場預計在2026年增長近10倍，思科持有逾50%的市場份額
• 美銀預測ZR/ZR+光學市場將在2026年同比增長35%，2027年增長26%

美國銀行上調了思科系統（Cisco Systems）和Ciena的目標股價，理由是與人工智能基礎設施相關的光學網絡設備需求強勁且持續增長。

分析師Tal Liani將思科的目標股價從114美元上調至135美元，並將Ciena的目標股價從550美元上調至660美元。兩家公司在該行均維持「買入」評級。

AI需求推動光學訂單增長

思科報告稱，在2026財年第三季度，Acacia光學訂單超過10億美元。其中與AI相關的光學需求幾乎增加到4倍，達到約9.5億美元。

Cisco Systems, Inc., CSCO

超大規模雲端客戶也透過在非AI光學基礎設施上的支出貢獻了增長。這一組合使思科的光學業務數據遠超此前預期。

美銀目前預計全球800G ZR/ZR+光學市場將在2026年增長近10倍。該市場預計將佔2026年光學網絡總量的35.5%，高於2025年的僅4.6%。

更廣泛的ZR/ZR+市場預計在2026年同比增長35%，2027年再增長26%。美銀表示，這一速度遠超整體光學網絡行業的增長。

思科與Ciena的市場地位

根據美銀的研究報告，思科目前佔有逾50%的800G市場份額。該行將這一領先地位歸功於思科在擴展400G部署方面的早期經驗。

Ciena在800G領域佔有約30%的市場份額。分析師預計Ciena將因其3nm DSP技術而獲得更多市場份額，該技術比現有替代方案提供更佳的能源效率。

兩家公司均被視為在行業從400G向800G可插拔光學元件轉型過程中處於有利地位。美銀表示，即使市場份額在各參與者之間移動，整體市場擴張仍應為兩家公司帶來強勁收入。

美銀上調了兩家公司的財務預測。對於思科，該行將2027財年收入預估上調了近7億美元，並同步上調了盈利預期。

對於Ciena，美銀將2028財年收入預測上調了近7.47億美元，並上調了獲利預估。該行預計來自AI和傳統雲端客戶的需求將支撐這一增長。

Liani表示，思科最近的季度業績以及圍繞Acacia需求持續強勁的評論，使該行對光學網絡需求環境保持樂觀。

新目標股價基於修訂後的估值倍數。思科的目標使用29倍2027年EV/FCF，從25倍上調。Ciena的目標使用69倍CY27本益比，從62倍上調。

此次上調恰逢兩家公司準備在美銀所描述的與AI基礎設施建設直接掛鉤的快速增長光學週期中競爭。

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