在 5 月 29 日比特幣 8.4 萬張期權、以太幣 63.9 萬張期權到期，BTC 最大痛點 7.5 萬美元，ETH 最大痛點 2,200 美元。兩資產家格目前位於痛點下方，PCR 分別為 0.88 與 0.81，主期限 IV 全面低於 35%，期權市場偏中性略防守，本週以風險縮減為主導力量。
（前情提要：近100億鎂 BTC、ETH 期權明日到期！分析師：抄底有力，但底部還沒來）
（背景補充：比特幣回撥 76900 築底後回彈、ETH 守住 2285，FOMC 前夕2.04 億鎂爆倉壓頂）
本文目錄
- 痛點下方交盤
- PCR 不算極端，主期限 IV 幾乎跌無可跌
- 關注資金回流與關鍵價位
5月 29 日，期權資料平台 Greeks.live 顯示，今日共有 8.4 萬張比特幣期權到期，Put Call Ratio（PCR）為 0.88，最大痛點落在 75,000 美元，名義價值約 62 億美元。同時，63.9 萬張以太幣期權也於同日到期，PCR 為 0.81，最大痛點為 2,200 美元，名義價值約 12.8 億美元。
痛點下方交盤
Greeks.live 分析師 Adam 指出，比特幣在本週快速回落至 7.5 萬美元下方，BTC 與 ETH 雙雙迎來大額到期，但因下跌速度較快，盤面並未得到「最大痛點」支撐。
BTC 當前價格約在 7.3 萬美元附近，ETH 約在 2,000 美元，皆低於各自的最大痛點價位。
「行情不好使得本就不高的市場關注度雪上加霜，」Adam 表示。本月份僅有 20% 的期權到期，到期後 6 月份的期權集中度大幅升高，達到 40% 的持倉佔比——這意味著 6 月的價格走勢將更受期權做市商 Gamma 影響。
PCR 不算極端，主期限 IV 幾乎跌無可跌
從資料來看，BTC 與 ETH 的 PCR 分別為 0.88 和 0.81，屬於偏中性略防守的區間，並不算極端看空。市場此前並未大規模押注單邊暴跌，Skew 波動也不大，更多是前期積累的獲利了結。
主要期限期權的隱含波動率（IV）小幅反彈，但仍全面低於 35%，幾乎到了「跌無可跌」的位置。若沒有新的增量催化，交割後短期 IV 大機率進一步回落。
關注資金回流與關鍵價位
市場下一步更關注的是資金能否重新迴流，以及 BTC 是否能重新站回 7.5 萬美元、ETH 能否收復 2,100 美元。這次交割更像是一次「偏空兌現」，大額到期落地，但 BTC 與 ETH 都執行在最大痛點下方，說明本週主導力量不是追漲，而是風險收縮與多頭退守。
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