多年來最強季度後，HP股票值得買入嗎？

TLDR

• HP公佈第二季營收為144億美元，年增9%，超越分析師預估的140.7億美元。
• 調整後每股盈餘為0.86美元，遠高於市場共識的0.71至0.72美元，主要受到AI PC強勁需求驅動。
• 具備AI功能的裝置目前佔HP PC產品組合的44%，較上一季的35%增加到44%，目標是在下一個財政年度內達到60至70%。
• HP將全年調整後每股盈餘指引上限降低了0.10美元至2.90至3.10美元，原因是記憶體成本上升，預計將在第四季達到高峰。
• 摩根大通將目標價提高到26美元，但該股共識評級仍為「減持」，共識目標價為22.17美元。

HP公佈第二財季營收為144億美元，年增9%，超越分析師預期的140.7億美元。調整後每股盈餘0.86美元亦大幅超越市場共識預估的0.72美元。公佈業績後，該股盤後交易一度上漲15%。

HP Inc.，HPQ

個人系統部門表現領先，營收達102億美元，年增13%。商用PC營收增加了14%，消費者PC營收則增加了10%。儘管營收數據強勁，PC總出貨量卻降低了7%，這意味著推動增長的是更高的平均售價，而非更多的銷售數量。

列印部門營收持平於42億美元。該部門營業利潤率從一年前的19.2%降低到18.3%。

AI PC需求本季明顯成為順風因素。具備AI功能的裝置在HP PC產品組合中的佔比增加到44%，高於上季的35%以上。HP預計這一比例將在下一個財政年度內達到60至70%，並在2028財年突破70%。

按照GAAP標準，稀釋後每股盈餘0.49美元低於HP自身先前指引的0.52至0.58美元區間。這一缺口主要源於3.65億美元的重組及其他費用。

記憶體成本成為日益嚴峻的隱憂

該公司正面臨記憶體晶片供應吃緊的挑戰，數據中心需求推動零組件價格上漲。財務長Karen Parkhill概述了HP正在採取的多項措施：重新配置產品、採購更低成本的零組件、專注於更高利潤的機型，以及針對大宗商品成本上升進行價格調整。

HP預計記憶體晶片短缺將使營業利潤率在第四季降至低點，並預期在進入2027財年時有所改善。

全年指引下修

HP將全年調整後每股盈餘區間收窄至2.90至3.10美元，上限降低了0.10美元。按照GAAP標準，全年盈餘指引降低到每股2.15至2.45美元，低於先前的2.47至2.77美元區間。HP亦預計全年自由現金流為28億至30億美元。

針對第三季，HP指引調整後每股盈餘為0.61至0.71美元。

業績公佈後，多位分析師更新了目標價。摩根大通將目標價從22美元提高到26美元，維持中性評級。TD Cowen亦將目標價調整至26美元，評級為持有。巴克萊將目標價調整至19美元，評級為減持；富國銀行將目標價調整至20美元，評級同為減持。

儘管業績超預期，根據MarketBeat數據，該股共識評級仍為「減持」，共識目標價為22.17美元。其中2位分析師給予強力買入評級，10位給予持有，5位給予賣出評級。

HPQ在業績公佈前的交易價格為24.92美元，12個月交易區間為17.56至29.55美元。

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