比特幣 [BTC] 的最新跌勢持續重塑市場結構，越來越多近期買家的持倉成本跌破。當 BTC 從 $76.6k 下跌至 $72.9k 時，虧損中的總供應量從 775 萬 BTC 增加到 833 萬 BTC。
這使水下供應量增加了約 58 萬 BTC，顯示在動能減弱之前，大量累積發生在局部高點附近。
Source: Glassnode因此，短期和中期持有者所承受的心理壓力持續增加。目前，$73k 代表 1 至 3 個月持有者的平均進場價，是市場的第一道防線。
若此關卡失守，市場焦點可能迅速轉向 $69k，那裡是持倉 18 個月至 2 年的持有者維持其平均成本基礎的位置。
Source: CryptoQuant與此同時，阻力開始在 $79k 附近形成，隨後延伸至 $84k，反映了較近期群體的成本基礎。任何反彈嘗試都可能遭遇更強勁的賣壓，因為水下持有者紛紛尋求保本出場。
然而，若 BTC 成功收復 $79k，將意味著需求正在吸收頭頂供應，有可能緩解這些被套群體的壓力並改善市場情緒。
負現貨流量強化比特幣供應過剩壓力
水下持有者積累的壓力正直接蔓延至現貨市場行為中。此前，未實現虧損的上升增加了供應過剩的風險。
現在，現貨成交量 Delta 持續穩固為負值，確認許多市場參與者持續賣出至可用流動性中。
隨著 BTC 從 $80k 低位區域回落至 $73k，積極的賣單持續超過買方活動。
這一失衡現象通過反覆出現的負 Delta 讀數愈發明顯，數值頻繁降低到 -2 億美元以下，並在 2 月的急跌期間一度接近 -6 億美元。
Source: Glassnode因此，需求一直難以吸收持續進入市場的供應量。儘管偶發的買盤爆發將 Delta 短暫推升至 1 億至 2 億美元的正值區間，但這些回升均缺乏持續的跟進動能。
結果，反彈行情在建立更強勁的上行動能之前屢屢受阻。儘管如此，持續的賣壓並不意味著必然再次崩跌。若買方重拾信心並吸收頭頂供應，現貨流量可能逐步趨於穩定。
在此之前，負現貨成交量 Delta 顯示賣方仍掌控流動性，使比特幣容易受到進一步盤整的影響，反彈嘗試也相對脆弱。
最終總結
Source: https://ambcrypto.com/bitcoins-underwater-supply-hits-8-33-mln-btc-will-73k-hold-the-line/
