比特幣價格需要跌到多少，Michael Saylor 才會破產？以下是估算結果

Strategy以其專注於比特幣的國庫策略而聞名，其資產負債表持續成為投資者爭議的焦點。儘管該公司大規模的股票稀釋政策備受批評，但部分市場評論人士指出，其比特幣資產仍構成相當穩健的抵押結構。

根據評估，Strategy持有843,700枚比特幣，目前市值約為570億美元。相比之下，該公司對普通股股東的負債約為220億美元，其中包括約68億美元的債務及155億美元的優先股負債。

根據此計算，若比特幣價格降低到約26,000美元以下，該公司比特幣資產的價值將等於其對優先債權人的總負債。換言之，比特幣需要相較於當前價格水平出現更大幅度的下跌。

分析師補充指出，投資者最為擔憂的股票稀釋問題並不會直接改變此抵押品計算結果。雖然稀釋可能導致現有股東在公司比特幣儲備中的份額隨時間縮減，但比特幣資產的總價值仍遠高於負債。

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另一方面，部分評論人士認為，Strategy激進的融資政策創造了一種有趣的反饋機制。根據這一觀點，雖然股東因稀釋顧慮而拋售股票，對股價形成下行壓力，但公司隨後可以以更低的價格回購股票。這種情況可減少流通中的股票數量，有助於提升每股對應的比特幣數量。

據市場專家表示，除非比特幣價格出現永久性的大幅下跌，否則這一模式提供了一種可持續運作的結構。然而，Strategy的成功在很大程度上仍取決於比特幣的長期表現。

*本文不構成投資建議。

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