CME的Terry Duffy稱美國加密貨幣永續合約是等待爆發的災難

CME Group執行長Terry Duffy警告，美國近期批准加密貨幣永續期貨，已為投資者和金融系統帶來重大風險，並將這些產品稱為「等待爆發的災難」。

根據Duffy於6月4日在Piper Sandler全球交易所與金融科技會議上的發言，他批評商品期貨交易委員會（CFTC）批准受監管加密貨幣永續期貨的決定，認為這些高槓桿工具帶來了許多市場參與者可能低估的風險。

在多家公司獲得監管許可進入市場後不久，Duffy表示投機行為正日益取代傳統市場功能，並質疑這些新產品是否符合投資者的長期利益。

永續期貨（通常簡稱為Perps）與標準期貨合約不同，因為它們沒有到期日。這類產品允許交易者無限期持有倉位，且通常提供高達存入資金50倍的槓桿。

Duffy表示，高槓桿與自動強制平倉機制的結合，可能使散戶交易者面臨重大損失，尤其是當他們未能充分了解資金費率成本及長期持倉相關風險的情況下。

CME為何對加密貨幣永續期貨感到擔憂？

CME的擔憂正值美國加密貨幣衍生品市場經歷多年來最重大的監管變革之際。

5月29日，CFTC批准了首批面向美國參與者的受監管加密貨幣永續期貨產品，開放了一個此前由離岸交易所主導的市場。

數日後，預測市場運營商Kalshi推出了Bitcoin永續期貨，隨後於2026年6月4日推出了Ethereum永續期貨。包含Solana和Dogecoin在內的另外11種加密貨幣合約的更廣泛組合已提交監管審查，但仍需逐案獲批後方可上線交易。

與此同時，Coinbase Financial Markets獲得監管指引，允許符合資格的美國機構客戶訪問在Deribit上市的永續期貨和期權，Deribit是Coinbase於2025年收購的衍生品交易所。

另外，Kraken宣布計劃通過Bitnomial Exchange推出受監管的Bitcoin永續期貨，Bitnomial Exchange是Kraken母公司Payward於今年早些時候收購的受監管平台。

市場的快速擴張促使投資者重新評估交易所運營商的競爭格局。本週CME Group、Cboe Global Markets和洲際交易所的股價均承壓，部分投資者擔憂受監管的加密貨幣永續期貨可能將交易活動從傳統期貨市場吸引走。

儘管存在上述擔憂，Duffy仍認為機構對這些產品的需求依然有限。他表示CME交易活動中有85%至90%來自機構參與者，並指出追蹤該公司的分析師並不認為永續期貨能夠有效替代專業投資者通常使用的期貨產品。

Duffy對審批流程有何擔憂？

除產品本身之外，Duffy還質疑監管機構處理審批流程的方式。

在此次會議上，這位CME高管表示，CFTC在審查他所描述的這一新穎且複雜的金融工具時行動過於倉促。

據Duffy所述，監管機構繞過了通常在引入一種具有重大槓桿的新衍生品產品時應有的全面審查流程。

他發表上述評論之際，加密貨幣行業各公司正競相在美國新開放的永續期貨市場中搶佔立足點。

儘管Kalshi、Coinbase和Kraken等交易所正迅速擴大產品供應，Duffy表示在高槓桿產品被散戶交易者廣泛採用之前，其相關風險值得接受更嚴格的審查。