比特幣需求大幅下降，引發市場對週期底部形成的討論

比特幣（BTC）週四守穩於62,000美元上方，過去24小時小幅上漲2.3%。在投資者焦慮情緒加劇之際，一項新分析顯示比特幣可能正逐步接近潛在底部。

根據最新的CryptoQuant週報，該資產目前的交易價格比其已實現價格53,600美元高出略超15%，而在過去的市場週期中，這一水平往往與重大市場底部的形成相關聯。

混合信號

然而，目前市場整體需求狀況依然疲弱。例如，以投機性永續期貨交易與表觀現貨買入合併衡量的「比特幣總量」，在過去一週降低了約652,000 BTC，為2022年1月以來最大單週收縮幅度。

與此同時，ETF需求增長降低到歷史最低水平，這實際上意味著機構買盤——本輪週期的主要驅動力——正在放緩。

市場週期分析師Benjamin Cowen也指出，重大底部通常只有在關鍵指標交叉之後才能得到確認，而非之前，這意味著這一過程需要時間。這與CryptoQuant的觀點一致，即比特幣可能正進入價值區間，但確認底部尚未形成。

市場中的恐慌性拋售仍然有限，鏈上數據也顯示已實現虧損遠低於早期投降階段所見的水平。

然而，並非所有分析師都認同比特幣正在接近底部，部分分析師預期後市仍有下行空間。Doctor Profit近期表示，比特幣已進入其六階段熊市模型的第5階段，他將此描述為市場承受強烈情緒壓力的時期。他警告稱，認為最壞時期已經過去是過去週期中常見的錯誤，交易者往往在另一次重大下跌前過早變得樂觀。

據該分析師表示，比特幣仍可能下跌至40,000美元至48,000美元區間。他將這一區間稱為「確認的BlackRock底部」，並將其與BlackRock於2024年初推出現貨比特幣ETF時的價格水平相連結。

資本外流

獨立的區塊鏈指標也指向持續疲弱。另一位分析師Axel Adler Jr.標記出比特幣網絡中持續出現的資本外流與虧損實現跡象。他發現比特幣的已實現市值30日變化已降低到-1.1%，為3月中旬以來首次達到這一水平。

他指出，已實現市值從5月中旬的峰值1.087兆美元降低了約120億美元至1.075兆美元，且近幾日下降速度有所加快。在同一時期，比特幣價格也出現大幅下跌，而調整後的SOPR已連續13天維持在1.0以下，這表明持續在虧損狀態下拋售，鏈上獲利能力尚無明顯復甦。

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