必勝客新東家同時經營健身房並銷售棺材，這要麼是巧合，要麼就是有史以來最完整的商業計劃

必勝客新東家同時經營健身房、販售棺材，這究竟是巧合，還是有史以來最完整的商業計畫，此文章最先出現於 24/7 Wall St.。

6 月 16 日，百勝餐飲集團（Yum Brands）同意以 27 億美元出售必勝客（Pizza Hut），此交易將品牌拆分由兩家買家承接。總部位於康乃狄克州斯坦福的私募股權公司 LongRange Capital，以約 15 億美元收購必勝客在中國大陸以外地區的業務；百勝中國（Yum China）則以約 12 億美元收購中國大陸境內的門市。

百勝旗下同時擁有肯德基（KFC）和塔可鐘（Taco Bell），自去年 11 月啟動品牌審查後便積極尋求退出。公司預計扣除稅費後可淨得約 23 億美元，董事會亦批准額外 40 億美元用於回購自家股票。消息公布當日，百勝股價上漲約 2%。兩筆交易預計均於第三季完成。

非典型買家

LongRange 並非知名公司，其持有資產相當多元。除必勝客外，旗下還擁有健身房連鎖品牌 24 Hour Fitness，以及棺材與喪葬用品製造商 Batesville，另持有生產石油天然氣鑽探用工業鑽石工具的 US Synthetic。

這些資產的共同點不在於產品，而在於來源背景。LongRange 專門收購企業棄子：即大型母公司希望從帳上剝離的部門與業務。該公司聚焦於中型企業、家族企業及營運不佳的業務，再著手進行改造。必勝客正是百勝決定放棄的品牌，高度符合這一模式。

具備餐飲業改造經驗

該公司由 Bob Berlin 於 2019 年創立，他曾參與烤牛肉連鎖品牌 Arby's 的業務重整。這段背景對必勝客加盟商而言意義重大——這些加盟商已歷經多年銷售下滑與門市關閉的煎熬。一位有過振興陷入困境速食品牌經驗的買家，比毫無相關經歷者更能帶來希望。

LongRange 表示期待與必勝客管理層及加盟商攜手發展業務，但目前尚未說明是否計畫進一步關閉門市。

艱難的業務重整之路

挑戰相當嚴峻。必勝客在美國披薩市場的占有率從 2015 年的約 17% 降低到 2025 年底的約 12%，而達美樂（Domino's）已超越它並持續攀升。過去十年間，約 1,500 家美國門市已關閉，今年還有另外 250 家預計關閉。

整體披薩市場同樣面臨壓力。第三方外送應用程式消除了必勝客昔日在外送服務上的優勢，而新型減重藥物也正在降低整體速食需求。

分析師對私募股權在此役的勝算持謹慎態度。研究公司 GlobalData 的 Neil Saunders 形容必勝客是百勝旗下長期以來的弱點，並表示要扭轉其頹勢所需的投資與耐心，已超出百勝願意付出的程度。芝加哥大學金融學教授 Steven Kaplan 則表示，百勝判斷自己無力修復這個品牌，但其剩餘價值仍足以出售。

後續展望

對百勝而言，此次出售消除了長期拖累，讓公司得以專注於業績較強的肯德基和塔可鐘。對必勝客而言，未來走向現在取決於這位曾成功整頓問題企業的新東家——但他們接手的是一個在市場日益背離下已萎縮多年的品牌。

此交易預計於 2026 年下半年完成。屆時，雙方將共同見證新東家能否做到百勝所做不到的事。

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