灰度研究主管 Zach Pandl 指出，若美聯準會維持利率不變，比特幣有望追平股市漲幅。自 2 月開戰以來，美股漲 9%，BTC 微跌 1%，黃金跌 20%。
（前情提要：野村首席警告：美聯準會 6 月不升息成 AI 關鍵轉折點）
（背景補充：Fed 新主席華許謹慎放鷹！拒給降息承諾啟動「聯準會改革」，點陣圖暗示 2026 升息）
本文目錄
- 利率預期推升持有成本
- 比特幣的雙重功能
- 灰度判斷與市場分歧
灰度研究主管 Zach Pandl 23 日表示，若美聯準會（Fed）在 2026 年餘下時間維持利率不變，比特幣價格有望追平股市漲幅，補上近期落後的表現。
灰度在最新分析中指出，自 2 月底伊朗開戰以來，美股已上漲 9%，比特幣則微跌 1%，黃金更是下跌 20%。
利率預期推升持有成本
Pandl 指出，自開戰以來，1 年期美聯準會利率預期已上升約 60 個基點，約半數 Fed 官員認為今年升息合理。歐洲央行已率先升息。作為不產生利息的貨幣資產，黃金和比特幣實際上在與法幣競爭，法幣實際利率上升會提高持有加密貨幣和貴金屬的機會成本，進而壓制需求。
目前市場定價大約是今年升息 1.5 次。美銀預計 9 月、10 月和 12 月各升息 25 個基點，野村則認為 Fed 6 月議息會議若按兵不動，將成為信貸週期與 AI 熱潮的關鍵轉折點。
比特幣的雙重功能
灰度強調，比特幣在投資組閤中具有雙重角色：
- 稀缺數位商品：可作為長期價值儲存，功能類似黃金
- 公鏈資產：提供對加密產業長期增長的敞口，功能類似成長股
Pandl 表示，若升息可能性下降、符合灰度的基本情景，比特幣的價格表現有望追趕股市。
灰度判斷與市場分歧
灰度不認同市場對升息的預期。基本情景是 Fed 將在 2026 年按兵不動。若判斷正確，比特幣有望在下半年出現補漲行情。
目前比特幣價格已逐漸站上 65,000 美元關口，Strategy 也在上週以 3,490 萬美元購入 520 枚比特幣，顯示機構買盤仍在積極布局。
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