Lumentum股價一年內上漲900%：漲勢將在2026年持續嗎？

截至2026年6月Lumentum股票的重點摘要

• 分析師對Lumentum股票的評級為16個買入／4個跑贏大盤／5個持有，市場平均目標價為1,111美元，較當前股價894美元隱含24%的上漲空間。
• TIKR的中性情景模型將Lumentum估值至2031年6月為3,229美元，較當前水平隱含261%的總回報，或年化38%。
• Lumentum公佈2026財年第三季度創紀錄的營收為8.084億美元，同比增加了90%，非GAAP營業利潤率擴大了2,140個基點至32.2%，而管理層指引第四季度營收中值為9.85億美元，將再創歷史新高。

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Lumentum股票創歷史營收新高，隨後指引更高目標

Lumentum Holdings（LITE）於5月5日交出了首席執行官Michael Hurlston所稱的「卓越」2026財年第三季度業績，營收達8.084億美元，同比增加了90%，非GAAP每股收益2.37美元，超出市場預期2.27美元整整一毛錢。

元件業務營收（涵蓋激光芯片、泵浦激光器及波長可選開關的高毛利率業務板塊）在第三季度達到5.33億美元，同比增加了77%，環比增加了20%，受激光器組件連續第九個季度增長以及泵浦激光器出貨量同比激增80%推動。

系統業務營收（涵蓋雲端收發器及光路開關）達到2.75億美元，同比增加了121%，雲端收發器出貨量環比增加了逾40%，因公司充分利用了泰國擴大後的製造產能。

第三季度非GAAP毛利率擴大至47.9%，同比增加了1,270個基點，受工廠稼動率提升、供應受限產品線選擇性漲價以及產品組合向激光芯片的有利轉變所驅動。

Hurlston在第三季度業績電話會議上告訴分析師：「我們的非GAAP營業利潤率表現更為亮眼，同比擴大了逾2,100個基點，得益於豐富的產品組合和強勁的經營槓桿效應。」

儘管本季出貨量創公司歷史之最，Lumentum股票的供應仍遠不及需求，首席執行官指出僅電調制激光器的供需缺口就超過30%，而泵浦激光器的供需失衡程度「肯定更高」。

對於2026財年第四季度，管理層指引非GAAP營收為9.60億至10.10億美元，中值9.85億美元將再創單季歷史新高，並指引非GAAP營業利潤率為35%至36%，意味著較第三季度的32.2%繼續擴大。

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華爾街認為Lumentum股票的每股收益引擎才剛啟動

在追蹤Lumentum股票的25位分析師中，16位給予買入評級，4位給予跑贏大盤評級，5位給予持有評級，當前市場共識中無跑輸大盤或賣出評級，反映出市場對光子學超週期持續性的高度一致信心。

平均目標價1,111美元較6月22日收盤價894美元隱含24%的上漲空間，而最高目標價1,400美元則對相信Lumentum產能擴張速度超出市場當前模型的分析師隱含57%的上漲空間。

每股收益增長軌跡鞏固了看多論據，市場共識預估2026財年第四季度為2.96美元（第三季度實際值為2.37美元），隨後2026年9月季度為3.61美元，2026年12月季度為4.35美元，每個步驟分別代表環比複合增長25%、22%及20%。

營收增長本身在近期呈加速而非減速態勢，分析師預計2026財年第四季度營收為9.90億美元，同比增速為105%，高於第三季度的90%，與大多數高增長企業隨基數擴大而減速的規律相反。

持有派的擔憂在於供給端，Lumentum股票已從52週低點88美元累計上漲逾900%，加之多位內部人士在860至1,000美元區間執行預先安排的股票出售，部分分析師認為即使基本面故事依然完整，近期風險回報比已有所收窄。

Lumentum股票的營收增速是最接近的光學同行的2至4倍

Lumentum股票在2026年3月季度的營收增速為90%，而同類可比光學網絡公司中，Viavi Solutions（VIAV）為43%，Coherent（COHR）為21%。

前瞻預估拉大而非縮小了這一差距，LITE預計在2026年9月季度實現同比117%的增長，而VIAV峰值為49%，COHR達到34%。

到2027年6月，VIAV的增速降低至同比8%，而LITE維持66%，COHR維持在31%附近，兩者均不及LITE同期增速的一半。

這種差異具有結構性，Viavi和Coherent均不生產推動Lumentum股票增長溢價的激光器組件、泵浦激光器及窄線寬元件，逾30%的供需缺口印證了這一領先優勢的持續性。

Lumentum股票在2026年是否被低估？TIKR的3,229美元模型提出論據

TIKR的中性情景將Lumentum估值至2031年6月為3,229美元，較當前股價894美元隱含261%的總回報，或五年年化38%。

該模型的信心源自第三季度業績中呈現的相同邏輯——Lumentum股票的營業利潤率在一年內擴大了2,140個基點，管理層指引第四季度在OCS和共封裝光學器件對產品組合產生實質性貢獻之前，還將再提升280至380個基點。

在本月的瑞穗科技大會上，Hurlston僅將格林斯博羅晶圓廠的潛力定位為50億美元的增量營收，而該設施預計要到2028年才能開始貢獻，這意味著模型的增長跑道遠超市場共識的可見窗口。以當前股價計算，Lumentum股票相對於其盈利軌跡所支撐的遠期合理價值存在明顯折讓，使得該股相對於數據已印證的每股收益節奏而言處於被低估狀態。

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