「末日將至」：麥可·伯瑞剛做空美光及AI最大晶片

重點摘要

• Michael Burry 披露了對美光（Micron）、輝達（Nvidia）、特斯拉（Tesla）、應用材料（Applied Materials）、卡特彼勒（Caterpillar）以及 iShares 半導體 ETF 的空頭部位
• Burry 以 1,051.87 美元的價格做空美光，表示該股股價較其 200 日均線溢價幅度為 1984 年以來最高
• 他將 AI 敘事稱為「群體成癮」，並發布了一句小丑的台詞：「末日將臨」
• 美光最新一季營收增加了 346%，達到 415 億美元，利潤率與自由現金流均創歷史新高
• Burry 的賭注在於時機與估值過高，而非這些企業是否正在衰退

預測 2008 年房地產崩盤的投資人 Michael Burry，已對人工智慧與半導體領域的幾家巨頭建立空頭部位。

在 6 月 30 日開始的一系列 Substack 貼文中，Burry 披露了對 Nvidia、Tesla、Applied Materials、Caterpillar 以及 iShares 半導體 ETF 的空頭部位。7 月 1 日，他增加了對美光的做空，進場價約為每股 1,052 美元。

Micron Technology, Inc., MU

Burry 寫道：「AI 敘事不過是群體成癮。」隨後他引用了 1989 年《蝙蝠俠》電影中小丑的台詞：「末日將臨。在蒼白的月光下與魔鬼共舞。」

他發布了彭博圖表，顯示 AI 半導體股票的表現遠優於資助 AI 基礎設施的雲端公司以及更廣泛的 AI 受益者。第二張圖表顯示，費城半導體指數的交易價格接近其 15 年估值區間的最高點。

Burry 看空美光的理由

Burry 最尖銳的論點針對美光。他指出，在過去 42 年中，該股經歷了 34 次超過 30% 的回撤，稱其週期性「無出其右」。

他將美光的中位數投入資本報酬率定為僅 4%，中位數股東權益報酬率定為 7%，稱這兩個數字「簡直糟透了」。他還表示，美光大約每三個季度中就有一個季度在毀滅資本。

Burry 對美光與 AI 需求相關的高頻寬記憶體晶片不以為然，認為它們只是「一系列漫長產品中的又一個」，而非持久的優勢。

他表示，該股近期的飆升是由「錯失恐懼症、博傻理論以及公開承諾偏誤」所驅動的。

美光數據實際顯示的情況

美光最新的季度業績呈現出與 Burry 所描述截然不同的景象。

截至 2026 年 5 月的季度，營收增加了 346%，達到 415 億美元。毛利率增加到 84.6%，較一年前的 37.7% 有所增加。

淨利達到 282 億美元，而去年同期為 19 億美元。自由現金流達到 176 億美元，較一年前的 17 億美元大幅改善。

在 6 月 24 日的財報電話會議上，首席商務官 Sumit Sadana 表示，到 2028 年，幾乎所有產品類別的記憶體晶片客戶需求都「遠超我們的供應能力」。

美光股票在過去三年中回報接近 1,000%，並在 2026 年增加了約 260%。

以每股約 976 美元的價格計算，美光的本益比約為 22 倍。管理層指引下一季營收約為 500 億美元。

Burry 的賭注並非美光目前正在衰退。而是股價漲得太遠、太快，且記憶體週期最終將會反轉。

「末日將臨」：Michael Burry 剛做空美光與 AI 最大晶片股一文最早發表於 CoinCentral。