比特幣價格正在暴漲，罕見的「gamma擠壓」顯示價格走勢即將變得劇烈

比特幣在過去一天短暫攀升至 97,000 美元以上,延續了一波漲勢,這表明其底層機制發出了資本與該資產類別互動方式發生結構性轉變的信號。

根據 CryptoSlate 數據,BTC 達到 97,860 美元的峰值,創下自去年 11 月以來的最高價格水平。這一價格表現延續了這一旗艦數字資產今年的強勁開局,帶動了更廣泛的加密貨幣市場。

然而,價格上漲並非發生在投機真空中。相反,它得到了關鍵鏈上指標的支持,這些指標描繪出機構需求重新湧現與供應方突然停止賣出相碰撞的景象。

在此,CryptoSlate 引用鏈上數據,解釋比特幣目前處於上升趨勢的原因。

比特幣的現貨買盤與巨鯨主導

價格上漲背後最直接的驅動因素是美國現貨比特幣 ETF 資金流入的急劇重新加速。

來自 Coinperps 的數據顯示,僅在過去兩天內,12 隻比特幣 ETF 產品就出現了超過 15 億美元的資金流入。

這些不僅是大數字,因為它們在機制上很重要。

減半後,比特幣的新發行量約為每天 450 BTC。按當前價格計算,與高資金流入 ETF 日所暗示的需求相比,這代表了相對較小的美元數字。

ETF 資金流動並非現貨買盤的唯一來源,而且它們在每種情況下都不會 1:1 對應到立即的「市場買入」。然而,它們是一個高度可見的、受監管的管道,可以快速將增量需求拉入市場。

當機構配置者重新平衡或更廣泛的「風險偏好」資金流回歸金融市場時,這一點尤其有效。

這一動態解釋了為什麼 ETF 資金流動數據已成為加密貨幣行業的每日宏觀信號。它有助於解釋為什麼即使在加密原生敘事平靜時,比特幣也能上漲。

來自 CryptoQuant 的數據強化了這種現貨主導強勢的敘事。根據該公司的指標,此次上漲最初不是由槓桿驅動的,而是由對基礎資產的真實需求驅動的。

CryptoQuant 的 90 天現貨主動成交量累計差在 86,000 美元附近開始轉為正值,表明主動買入量主導地位增加了。這一指標顯示,在價格達到當前高點之前,市場買入量持續超過賣出量。

此外,這次買入的質量是獨特的。在同一時期,現貨平均訂單規模出現了「巨鯨訂單」。這表明買入量是由較大的實體驅動的,而不是分散的散戶投機。

這些投資者通過現貨購買介入主導這次反彈,而不是依賴脆弱的槓桿。

獲利了結放緩

此次上漲的第二個支柱是由一個負面因素的缺失所定義的:無情的獲利了結。

Glassnode 最近的市場報告顯示,已實現利潤從第四季度早期的高位大幅下降了。

根據該公司的數據,BTC 長期持有者已實現利潤的 7 日移動平均值降低到每天約 1.838 億美元。這從 2025 年底每天超過 10 億美元的水平大幅降低了。

這很重要,因為比特幣反彈不僅需要買家。它們還需要更少的急切賣家。

當獲利了結強度減弱時,即使是適度的需求也能推高價格,因為市場不會不斷被持有者鎖定收益的拋售所「補充」。

值得注意的是,這種不願出售的態度進一步得到了價值天數銷毀(VDD)指標的證明。該指標計算比特幣在移動前保持不活躍的天數,按轉移的 BTC 數量加權。

低值表明較新的幣正在移動,而高值表明較舊的、長期持有的幣正在被花費。

目前,截至 2026 年 1 月,VDD 約為 0.53,處於歷史低位。這表明在網絡上轉移的 BTC 相對較新,暗示較舊的幣保持未動。

過去的週期表明,比特幣價格上漲配合溫和的 VDD 讀數表明強勁擴張。在這種環境下,湧入的需求不需要穿透結構性賣盤牆,使得買盤能夠更有效地推高價格。

因此,當前突破阻力位得到了長期持有者不活躍的支持。這強化了真實市場力量正在驅動該資產的觀點,而不是由短期投機推動的脆弱反彈。

衍生品作為加速劑

第三個驅動因素是一個經典的加速劑:衍生品倉位。

隨著比特幣向上推進,加密貨幣市場報導追蹤了一波空頭清算。這些是押注反向走勢的交易者被迫回購。這些事件可能會在止損被觸發和清算級聯時產生突然的「真空帶」。

事實上,來自 Glassnode 的數據顯示,最新的走勢觸發了自 10 月 10 日以來前 500 種加密貨幣中最大的空頭清算事件。

然而,除了頭條清算統計之外,更結構性的轉變可能是期權發生了什麼。

Glassnode 還指出,市場在 12 月底到期附近經歷了有史以來最大的期權未平倉合約重置,未平倉合約從 579,258 BTC 降低到 316,472 BTC。這代表降低了超過 45%。

對於市場觀察者來說,期權未平倉合約至關重要,因為它可以改變做市商對沖風險的方式。

Glassnode 還標記出交易商 Gamma 值在約 95,000 美元至 104,000 美元區域為空頭。一旦價格開始上漲,這種設置可以放大上行空間,因為對沖資金流與走勢一致而不是抑制它。

簡而言之,反彈不僅吸引了新買家。一旦挑戰關鍵水平,它還迫使買入(通過清算和對沖行為)。

與此同時,CryptoQuant 數據證實,期貨參與在序列中較晚到達,並由散戶活動主導。

根據該公司的數據,BTC 的期貨主動買入量在 91,400 美元附近轉為正值,這比現貨買盤稍晚一些。

儘管如此,它與頂級加密貨幣的上升趨勢一致,並證實了市場的強勢。

宏觀和政策順風

比特幣並非在真空中交易,本週宏觀因素提供了更友好的背景。

最新的美國 CPI 發布顯示,12 月份整體通脹年增率為 2.7%,核心 CPI 年增率為 2.6%。按月計算,整體 CPI 為 0.3%(經季節性調整)。

市場通常將此轉化為一個簡單的問題:通脹壓力是否使實際收益率保持高位並使金融條件緊縮,還是允許風險偏好擴張?

實際收益率仍然具有歷史意義(最近讀數顯示美國 10 年期 TIPS 收益率約為 1.83%),但較溫和的通脹衝動可以降低進一步緊縮衝擊的機率,並幫助高貝塔資產。

比特幣對宏觀的敏感性因制度而異。然而,在加密貨幣作為「風險偏好」代理交易的時期,較少的通脹焦慮就足以支持反彈,特別是當現貨資金流動和倉位一致時。

與此同時,一個更安靜的貢獻者是圍繞加密貨幣市場結構的美國政策對話的演變。

美國立法者將 CLARITY 法案定位為一項重要立法,它在機構之間創造了更清晰的界限,並減少了「通過執法監管」的動態。

雖然該立法引起了市場利益相關者的不同反應,但行業參與者一致認為,該法案可能對 BTC 有利,因為它創造了一個更友好的制度,壓縮了風險溢價。

比特幣能否繼續上漲?

現在的問題是比特幣能否將這次反彈轉化為持續的上行動能。

Glassnode 強調短期持有者(STH)成本基礎約為 99,100 美元是一個關鍵閾值。邏輯很簡單。當近期買家處於盈虧平衡或盈利時,他們在小幅回調時不太可能防守性賣出,動能交易者會獲得信心。

與此同時,比特幣正在進入一個頭頂供應區,許多買家的成本基礎集中在那裡。Glassnode 標記出約 92,100 美元至 117,400 美元的廣泛頭頂範圍。

這意味著隨著價格走高,它可能會反覆遇到渴望在盈虧平衡附近賣出強勢的群體。

這創造了兩條合理的路徑。在延續情景中,如果 ETF 資金流入保持持續正值且價格重新奪回約 99,000 美元,市場可以通過吸收賣家來艱難推高供應(特別是如果衍生品對沖保持支持)。

在失敗情景中,如果價格反覆在 STH 成本基礎下方被拒絕,且宏觀通過更高的實際收益率轉向緊縮,此次上漲可能看起來像另一次區間反彈,隨著頭頂供應重新出現而耗盡。

The post Bitcoin price is exploding, and a rare "gamma squeeze" suggests the price action is about to get violent appeared first on CryptoSlate.