「SEC的新資本門檻對新興產業不公平」——SiBAN主席

奈及利亞證券交易委員會(SEC)悄然但堅定地重塑了其資本市場的基礎。

週五公佈的一份新通告提高了幾乎所有類別市場參與者的最低資本要求,從經紀商和基金經理到交易所、金融科技公司、加密貨幣交易所和中介機構。

增幅陡峭且明確刻意。曾經需要₦2億的經紀商牌照現在需要₦6億。經紀交易商必須持有₦20億。頂級基金經理跳升到₦50億。在加密貨幣領域,數位資產中介機構現在需要₦5億資本,而數位資產交易所必須達到₦20億的門檻。

訊號很明確。SEC希望減少脆弱的營運商,增加更多擁有資產負債表以吸收衝擊的機構。這是從資本較少的創業結構轉向由銀行、大型交易所和資金充足的金融科技公司主導的市場。

對於較小的公司,選擇縮小為籌集資金、合併、尋找戰略投資者或完全退出。

利益相關者對SEC新數十億奈拉資本規則的看法

利益相關者和產業參與者大致理解其邏輯,儘管他們對後果有不同看法。金融分析師兼認證投資交易員Olumide Adesina表示,監管機構意圖加強該系統。

據他所述,SEC旨在「透過建立改進的資本緩衝、提升投資者信心並提高交易商、承銷商和基金經理的進入門檻,來加強國家的資本市場」。

然而,對於奈及利亞的加密貨幣和區塊鏈生態系統,反應更為批評。奈及利亞區塊鏈技術利益相關者協會(SiBAN)主席律師Mela Claude Ake將此舉描述為懲罰性而非保護性。 

「這對於一個新興且過度受迫害的產業來說是不公平的要求」,他說。「開始感覺像是監管已被武器化對抗該產業,而那些從無到有建立這個產業的年輕奈及利亞本地參與者正被刻意推到一邊,為財團和外國利益讓路。後果將是不理想的」。

律師Mela Claude Ake,SiBAN主席 

這種擔憂反映了金融科技和加密貨幣社群內更深層的焦慮。多年來,低資本門檻讓新創公司能夠快速創新並擴大金融服務的普及。新規則從根本上改變了這個等式。較高的資本底線增加了合規、治理和託管標準,這可能改善消費者保護。它們也提高了生存成本,特別是對於早期階段、本地創立的參與者。

SEC已給予公司至2027年6月30日的合規期限,並可根據個案提供過渡安排。延長的截止日期提供了喘息空間,但通告中的整數表明這是永久性重新校準而非暫時性緊縮。

試圖收集在奈及利亞營運的主要全球加密貨幣平台的反應未果。Binance和ByBit未回應評論請求。Blockchain.com在奈及利亞的代表表示,該公司仍在審查通告並評估其影響。

對於Interstellar Inc的Web3政策和法律顧問Buki Ogunsakin而言,「該通告代表對當前市場的戰略性全面改革。它描繪出積極追求更少、更大參與者的動向,其明確目標是淘汰較弱的實體」。

她觀察到「雖然這肯定會重塑產業格局,但過渡本身將是最有趣的部分。一個關鍵問題仍然存在,即在這種制度下如何鼓勵創新。過渡將充滿挑戰,生態系統內的參與者必須採用同樣具戰略性的框架才能成功應對」。

在加密貨幣之外,該通告重塑了更廣泛的市場架構。託管要求現在明確與中央銀行規定掛鉤。清算所、中央對手方和綜合交易所面臨顯著的資本增加。

評級機構、登記處和受託人也被納入更嚴格的制度。累積效應是推動一個長期以非正式金融科技實驗和受監管金融服務之間界線模糊為特徵的市場專業化。

整合現在看起來不可避免。資本充足的現有業者將更有能力收購較小參與者或提供白標基礎設施。一些創新可能轉移到離岸或進入監管較少的模式,引發關於平衡系統性安全與本地創業精神的困難政策問題。

對於投資者來說,理由很直接。資本更充足的公司應該更安全。對於創辦人,特別是在加密貨幣領域,訊息更為嚴厲。奈及利亞的資本市場正被重新設計為具規模、韌性和機構參與。這是否以犧牲本地創新為代價,是將定義下一階段監管的張力。

「SEC的新資本門檻對新興產業不公平」– SiBAN主席 一文首先出現在Technext。