數位資產金庫：為什麼單純持有還不夠

數位資產金庫在2020年正式啟動,當時Strategy選擇累積Bitcoin作為核心資產負債表資產。該決定協助推出了一個市場規模達數百億美元的金庫模式,並激發了一波模仿者。這些工具籌集大量資本以收購加密資產,在某些情況下與上市公司合併,透過傳統股票為投資者提供加密貨幣曝險。然而,隨著市場降溫,出現了關於買入並持有方法是否能持續滿足股東期望以及此類策略是否真正滿足加密生態系統對耐心資本需求的問題。

「對資產負債表上的加密貨幣不作為並非策略」,論點如此認為。Strategy的Bitcoin累積敘事催生了眾多DATs的創建,但許多DATs並未超越單純持有資產的階段。該方法面臨資產負債表外匯風險和治理風險,而非為投資者和依賴這些網路的社群提供明確的投資回報率。如果金庫無法在價格收益之外創造真正價值,它可能無法向利益相關者證明其存在的正當性。

此外,批評延伸到更廣泛的資本配置問題。假設永續升值本身並非穩健的金庫框架;這是一種槓桿投機形式,可能招致監管審查並與長期企業目標不一致。透過保持資本閒置或僅部署以追逐價格高峰,DATs錯失了強化流動性、流動性基礎設施和維持加密網路運作層面的機會。因此,論點不僅僅是關於囤積Bitcoin或其他資產;而是關於建立一個能夠增強市場穩定性和採用的深思熟慮策略。

DAT 2.0方法運用加密貨幣支持生態系統

從DAT 1.0到DAT 2.0的提議演進拒絕了加密財富必須完全依賴未來價格飆升的前提。相反,它強調將資本引導至真正的生態系統改進——挖礦、託管、支付、借貸和流動性基礎設施——以支持Bitcoin和更廣泛的加密生態系統。目標是在分散風險的同時為依賴穩健金融軌道的使用者和開發者創造實質利益。本質上,論點認為加密貨幣的可持續成長需要能夠承受市場週期和監管變化的資本基礎。

「與其依賴不斷上漲的價格,DATs 2.0將在有助於網路成長和長久性的項目中實現多元化」,作者寫道。作為工作量證明系統,Bitcoin將受益於對支撐它的基礎設施的持續投資。這種方法設想DATs像傳統金融機構一樣運作——提供「慢資本」,隨著時間推移支持廣泛的生態系統倡議,而非追逐短期價格動能。

DATs可以成為慢資本的來源

傳統金融長期依賴耐心、永久的資本來支持主要銀行和市場基礎設施。要使加密貨幣成熟超越另類資產類別,它需要類似的資本儲備來支持生態系統的成長。DATs處於填補該利基市場的位置——不是作為創投基金或對沖基金,而是作為穩定、長期的融資者,為關鍵項目提供種子資金和持續支持。這可能使加密貨幣領域以改善流動性、託管解決方案和鏈上融資機制的方式擴大規模,從而強化整個網路。

作者認為,考慮到投資回報率壓力和流動性時間表,創投和對沖基金模式不適合這個角色。相比之下,DATs 2.0可以作為培育加密基礎設施、促進採用並在週期中穩定生態系統的基礎資本層。這可能為資本提供一條新途徑,主動支持它尋求貨幣化的網路,而非僅僅將資產價格本身貨幣化。討論最終將DATs 2.0定位為更成熟的加密原生金融系統的潛在基石。

意見來自:Mike Maloney,21 Vault董事長。

本意見文章呈現貢獻者的專家觀點,可能不代表Cointelegraph.com的觀點。本內容已經過編輯審查以確保清晰度和相關性,Cointelegraph致力於透明報導並維持最高新聞標準。鼓勵讀者在採取與公司相關的任何行動之前進行自己的研究。

本文認為加密金庫的下一階段是演變為生態系統成長的引擎——部署支持網路基礎設施、採用努力和長期價值創造的耐心資本。如果大規模採用,DATs 2.0可以協助使企業資本與產業更廣泛的使命保持一致:建立一個有韌性、包容性和可擴展的加密經濟。