預測市場交易量創新高，但監管威脅同步逼近

預測市場交易量持續增長

預測市場正迎來前所未有的成長動能。根據 Dune Analytics 數據，該類平台於近日創下單日超過 8.14 億美元的歷史最高交易量，並已連續六個月維持成長趨勢。

截至目前，1 月累計交易量約達 105 億美元，距離去年 12 月創下的 115 億美元單月紀錄僅一步之遙，顯示預測市場正快速邁向主流。

從平台表現來看，Kalshi 仍是目前交易量最大的預測市場平台，單日交易量超過 5.35 億美元；Polymarket 當日約為 1.27 億美元。由幣安創辦人趙長鵬（CZ）旗下 YZi Labs 支持的新進平台 Opinion，單日交易量也達 8,400 萬美元，市佔率持續擴大。

交易量成長同時推升平台收入。根據 The Block 的數據顯示，上週整體預測市場平台的手續費收入首度突破 270 萬美元，創下歷史新高。其中 Opinion 貢獻約 150 萬美元，而 Polymarket 則約 78.7 萬美元，且交易活動目前主要來自短週期的 15 分鐘漲跌合約。

Kalshi 面臨禁令風險

然而，就在交易熱度不斷攀升之際，監管風險也開始浮上檯面，特別是針對體育賽事相關合約的合法性問題，已成為美國州政府與預測市場平台之間的最新戰場。

美國麻薩諸塞州高等法院法官 Christopher Barry-Smith 於週二裁定，法院正朝向本週內發布初步禁制令要求 Kalshi 停止在未取得體育博彩執照的情況下，提供與體育賽事相關的事件合約。法官認為，Kalshi 的相關產品「可能違反麻州的體育博彩法規」。

根據裁定內容，州政府須於隔日提出具體禁制令方案，並避免影響既有合約；Kalshi 則需在週五前回應。若依此時程推進，法院預計將於本週末正式下令暫停相關業務，但仍保留短暫的延後或暫緩空間。

事實上，麻薩諸塞州檢察長早於去年 9 月即對 Kalshi 提起訴訟，指控其「二元事件合約」本質上構成體育博彩，卻未遵循州內博彩監管框架。

與此同時，美國田納西州監管機構此前也正式對三家大型預測市場平台展開執法行動。田納西州體育博彩委員會（SWC）於 1 月 9 日向 Kalshi、Polymarket 以及 Crypto.com 旗下的北美衍生品交易所發出終止函，要求三家公司立即停止向州內居民提供體育賽事事件合約。

增長與監管矛盾

分析人士指出，預測市場正處於一個矛盾階段：一方面，交易量、收入與市場能見度快速提升，吸引更多散戶與加密原生資金；另一方面，其產品設計正逐步觸及傳統金融與博彩監管的灰色地帶。

Galaxy Research 近期即指出，預測市場已進入「主流能見度與資本形成的新階段」，但流動性與監管合規將成為下一階段的關鍵瓶頸。

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