比特幣礦工因美國大規模冬季風暴關閉設備而賺取數百萬美元

本週稍早,一場席捲美國的冬季風暴迫使比特幣礦工削減產能,在短時間內將大量算力從網路中撤出。

數據顯示,在 1 月 23 日至 1 月 25 日期間,算力下降了 40%,約 455 EH/s 離線,區塊生產速度在一段時間內減慢至約 12 分鐘。

降幅最大的來自 Foundry USA——美國最大的礦池,這一事實表明降幅是由削減產能造成的。

為什麼現在這麼多礦工可以快速關機?他們為什麼會選擇這樣做,這些選擇對比特幣的安全預算、交易流量,以及將大型工業負載接入在極寒天氣下可能承壓的電網的政治影響意味著什麼?

削減產能 101:作為靈活負載而非脆弱基礎設施的礦工

雖然削減產能在定義上很簡單,但在實踐中卻有點複雜。最簡單來說,就是礦工部分或完全減少電力消耗,因為電力稀缺、昂貴,或者按合約將電力賣回電網比用於 ASIC 更有價值。

在美國,尤其是在德州,這種選擇已經發展成為一種成熟的商業模式。ERCOT 明確創建了針對「大型靈活客戶」的機制,這些客戶可以在高峰需求期間降低負載,並將比特幣挖礦設施列為核心範例。

這個想法很直接:如果某個負載可以快速、可靠且重複地下降,電網運營商就可以在緊張情況下將其視為洩壓閥。

在實際的挖礦設施中,削減產能往往分為三類。

第一種是純經濟性的。礦工關注一個簡單的價差:每單位算力的收入與生產該算力的全部成本。當實時電價飆升時,最便宜的決策可能就是停止挖礦。

這不是慈善,當然也不是某種企業道德立場。這只是按分鐘衡量的基本單位經濟學,特別是對於面臨批發定價的礦工而言。

第二種是合約性的。一些礦工簽訂需求響應協議,其中「關閉開關」實際上是他們銷售產品的一部分。

德州為靈活負載參與可靠性計劃提供了多種方式,過去幾年產生了大量礦工在壓力事件期間透過削減產能或將合約電力賣回市場而獲利的案例。

公司披露顯示,當電網緊張時,礦工可以透過不消耗電力來賺錢。在 Riot 的 2023 年 8 月更新中,該公司將收入分為兩類:2,420 萬美元的「電力積分」,該公司將其描述為透過以市場現貨價格將合約電力賣回 ERCOT 而獲得的削減產能積分,加上 740 萬美元的所謂「需求響應積分」,與參與 ERCOT 需求響應計劃相關。

這種規模較小的常規版本幾乎出現在 Riot 的所有月度報告中。在其 2025 年 11 月的更新中,Riot 列出了 100 萬美元的估計削減產能積分和 130 萬美元的估計需求響應積分,指出這些需求響應積分來自參與 ERCOT 和 MISO 計劃,並且合併積分從其全部電力成本中扣除。

Iris Energy 在 2023 年 8 月的投資者更新中表示,其德州站點產生了約 230 萬美元的「電力銷售」,被描述為主要由與 ERCOT 實時價格掛鉤的對沖合約下的自願削減產能驅動的電力積分。

在這種設置下,挖礦站點更接近數據中心和電力交易商的混合體,而不是僅運行 ASIC 直到損壞的倉庫這種舊有思維模式。

第三種是緊急或規則驅動的。德州現在期望最大的新負載在電網緊急情況下作為併網條件做好削減產能準備,明確將加密貨幣礦工和數據中心列為目標之一。

這很重要,因為它將削減產能從錦上添花變成了現在內建於運營計劃中的東西。

本週風暴之所以成為有用的教學時刻,是因為各種激勵措施相互配合。

寒潮提高了供暖需求,這收緊了備用容量並經常觸發節約警報。這場風暴對美國能源系統造成了嚴重破壞,各地區都報告了價格飆升和運營壓力。

因此,如果你是一名擁有靈活負載安排的礦工,削減產能通常是對突然更重視一兆瓦而非一太赫希的電網做出的最乾淨、最理性的回應。

這也是礦池層面的情況可以快速變化的原因。當美國重點運營商削減產能時,他們的礦池幾乎立即記錄下來。本週的削減產能效應最容易透過 Foundry 算力的明顯下降以及區塊的連鎖減速看到。

雖然網路是全球性的,但當足夠的容量集中在少數運營商和電網體制背後時,邊際算力波動仍然可能是區域性的。

比特幣的難度計時器:為什麼慢區塊通常是臨時稅

算力衝擊讓人們害怕,因為他們將其直接映射到安全性。這是對的,但僅限於非常狹義的意義上,因為每秒更少的哈希意味著攻擊鏈的暴力破解成本低於峰值算力時的成本。

但更重要的運營問題是,當哈希快速消失時,比特幣會做什麼。答案是比特幣有一個內建的重新校準機制,並帶有內建延遲。

比特幣的目標是大約每 10 分鐘出一個區塊,但它不會持續調整難度。它根據最後 2,016 個區塊的挖掘時間,每 2,016 個區塊調整一次難度。

這種結構創造了短期的「風暴稅」。如果今天有很多礦工關機,今天的區塊就會變慢。然而,難度不會立即下降以進行補償;網路只是更慢地產生區塊,直到足夠多的區塊通過以進行下一次調整來重新定價工作。

你可以看到本週實時發生的情況。CoinWarz 的難度儀表板顯示網路運行速度慢於 10 分鐘目標,在其追蹤的時間窗口內平均區塊時間高於目標。

當區塊生產延長至大約 12 分鐘時,這就是那種滯後的實際體驗:每小時更少的區塊,平均確認速度更慢,如果交易需求保持穩定,記憶池可能會變厚。

但慢區塊不是比特幣「崩潰」,而是比特幣向用戶和礦工收取算力供應突然變化的時間成本。

如果衝擊快速消退,礦工在價格正常化和電網壓力緩解時重新上線,網路可能永遠不需要難度調整。如果衝擊持續存在,下一次調整將降低難度並將區塊時間拉回到目標。

手續費市場也可能以令普通觀察者困惑的方式運作。如果需求穩定,短暫的慢區塊可能會提高手續費壓力,但如果記憶池一開始並不緊張且需求疲軟,它也可能悄然過去。

這裡更重要的一點是,比特幣的設計假設挖礦算力是機會主義的,有時是短暫的。難度調整是協議接受這一現實的方式,而不會將每個本地基礎設施事件變成系統性故障。

冬季風暴作為重複壓力測試:Uri、Elliott 以及 2026 年增加的內容

這不是冬季天氣第一次影響比特幣。改變的是美國足跡的規模以及礦工在電網計劃中的整合程度。

從 2021 年 2 月的冬季風暴 Uri 開始,這是德州電網創傷的現代參考點。Uri 在各種燃料類型的發電失敗時推動了歷史性需求激增,引發了大範圍停電和政治清算。

當時,大規模比特幣挖礦與德州可靠性規劃的交織程度遠低於現在。該行業在州內規模較小,「礦工作為靈活負載」的概念幾乎完全是理論性的。這與今天的設置明顯不同,現在削減產能更容易協調且更為常見。

Uri 對這個故事很重要,因為它設定了政治背景。在那樣的危機之後,任何大型新電力用戶都會面對一個簡單的問題:你會讓下一次緊急情況變得更好還是更糟?

現在跳到 2022 年 12 月的冬季風暴 Elliott,這個事件更直接地類似於本週的算力模式。Galaxy 的 2022 年挖礦報告將 Elliott 描述為礦工削減了多達 100 EH 算力的時刻,將其框定為當時網路算力的約 40%,目的是幫助穩定電網。

獨立的學術和政策討論也引用了相同的數量級,強化了 Elliott 是一次重大削減產能事件,而不是算力的短暫波動。

Elliott 是乾淨的比較,因為它同時顯示了兩件事。首先,大型礦工可以在極寒期間短時間內大規模關機。其次,一旦礦工將削減產能納入其商業關係,這些關機就變得合理,在某些情況下甚至是預期的。

2026 年增加了什麼?它增加了「靈活負載」不再主要是關於礦工,而是關於更廣泛的巨型計算負載類別的現實。

美國能源資訊署將德州描述為電力需求快速增長的中心,明確指出數據中心和加密貨幣挖礦是主要貢獻者,並指出 ERCOT 對大型負載的工作組式監督。

這很重要,因為當靈活負載不再是利基市場時,電網政治就會改變。一旦 AI 數據中心和其他計算密集型設施爭奪相同的併網容量和相同的公眾耐心,礦工就失去了爭辯他們是特殊情況的能力。

他們成為更廣泛辯論中的一個類別,辯論的內容是誰在壓力期間首先獲得電力,以及誰為服務所有人所需的電網升級付費。

彭博社對風暴的報導指向了同樣的方向,討論了包括加密礦場和數據中心在內的大型工業負載如何在事件期間減少電力使用,以及隨著條件演變 ERCOT 的需求預期如何變化。

主流媒體的這種框架提醒人們,未來十年美國挖礦業的敘事將與電網治理一樣多地透過比特幣價格週期來敘述。

因此,本週的算力下降最好被解讀為預覽。隨著美國挖礦份額保持龐大,隨著計算負載持續擴大,天氣事件將繼續產生這些短暫的網路減速。協議可以處理它們。政治環境則不那麼寬容。

比特幣的難度計時器使削減產能對鏈而言是可生存的,靈活負載經濟學可以使削減產能對礦工而言是有利可圖的。懸而未決的問題是,監管機構和居民是否接受這個交易:一個承諾在被要求時離開的大型新負載,以換取其餘時間接入的權利。

《比特幣礦工因大規模美國冬季風暴關機而賺取數百萬美元》一文首次出現在 CryptoSlate 上。