加密貨幣並不總是在一個戲劇性的頭條新聞中崩潰。有時候損害是慢慢發生的。一個專案以巨大的炒作、強大的資金和遠大的承諾推出,然後隨著時間推移就逐漸消失。
開發速度放緩,用戶流失,流動性枯竭,代幣持續下跌。這就是許多交易者現在所說的「慢性捲款」週期。
Erequendi 本週的一條推文引發了辯論,他列出了數十種曾經流行的山寨幣,在他看來這些幣已經被拋在後面。更重要的一點不僅僅是關於具體的名稱。
而是關於這種模式在整個市場中變得多麼普遍,特別是在每次牛市創造的專案數量遠遠超過市場實際能夠維持的數量之後。進入 2026 年,這是山寨幣最大的風險之一。
延伸閱讀:30 分鐘內蒸發 2.5 兆美元:為何黃金和白銀價格再次突然下跌
每個週期都會產生新的贏家,但也會留下一長串永遠無法恢復的專案墓地。
許多山寨幣在牛市期間看起來勢不可擋。它們無處不在地成為趨勢,快速上市,並迅速吸引散戶資金。但一旦週期降溫,大多數山寨幣都難以保持真實用戶或真實需求。
有些不會立即崩潰。它們只是慢慢失去相關性。這就是慢性捲款如此危險的原因。沒有單一的崩潰時刻。隨著興趣消失,代幣只是月復一月地逐漸下跌。
然而,這一點更加重要,因為山寨幣的表現是波動式的。CMC 山寨幣季節指數是追蹤這種輪動的一種方式。如果在過去 90 天內,前 100 名代幣中有 75% 的表現優於 Bitcoin,那麼市場就正式進入山寨幣季節。
像 USDT 和 DAI 這樣的穩定幣不包括在內,資產支持的代幣如 WBTC、stETH 和 cLINK 也被排除在外。
該指數很有用,因為它顯示了資金何時廣泛流入山寨幣,但它也突顯了一個嚴酷的事實:大多數山寨幣的優異表現不會持續太久,許多永遠不會回到舊高點。
延伸閱讀:英國頂級銀行下調 2026 年 Bitcoin 和 XRP 價格目標,預見前路更加艱難
並非每個陷入困境的專案都是詐騙。在許多情況下,團隊是真實的,技術也是有效的。
問題在於加密貨幣發展迅速,敘事快速輪換,僅靠基礎設施並不能保證長期的代幣需求。
一些專案失敗是因為代幣沒有明確的價值捕獲。其他專案消失是因為競爭對手的行動更快。最終結果看起來相同:活動減少、流動性減弱,以及持續下滑的代幣。
這種模式已在市場的多個部分上演。
例如,像 Starknet 和 zkSync 這樣的 Layer 2 生態系統已經推出了嚴肅的技術,但它們的代幣仍然面臨巨大壓力,因為持有者往往看不到直接的價值累積。網路可能會增長,但代幣卻難以受益。
像 Algorand、EOS 和 Tezos 這樣的舊週期巨頭展示了問題的另一面。這些曾經是主要名稱,但隨著時間推移,開發者的注意力和流動性轉移到其他地方,使價格遠低於高峰。
即使是像 Aptos 和 NEAR 這樣的新 Layer 1 也繼續面臨同樣的挑戰:如果採用、激勵和需求無法以可持續的方式協調一致,強大的基礎設施是不夠的。
然後還有像 Luna 這樣的極端案例,它提醒人們一旦加密貨幣中的信任破裂,恢復幾乎變得不可能。
結論不是每個陷入困境的代幣都註定失敗。而是炒作會迅速消退,如果沒有明確的實用性或持久的需求,即使是知名專案也可能進入慢性捲款週期。
延伸閱讀:到 2030 年 Kaspa (KAS) 價格能攀升到多高?
慢性捲款週期通常會留下線索。
當專案活動持續下降、開發速度放緩、代幣解鎖仍以代幣形式存在,以及治理未能為持有者提供實際價值時,專案就會變得危險。
如果整個生態系統依賴於增發、短期挖礦或敘事炒作,其負面影響可能會持續數年。
2026 年將看到注意力轉移的速度比以往週期更快。停滯時間過長的專案可能會永久被拋在後面。
這是推文中提出的一個令人不安的問題。
加密貨幣可能不需要數百個幾乎相同的鏈、Rollup 和代幣都在爭奪相同的用戶。大多數不會長期存活。
下一個山寨幣季節仍會創造巨大的贏家,但它也會揭露有多少專案是為炒作而非持久力而建立的。
慢性捲款週期是人們在加密貨幣中虧損的最常見方式之一。不是通過一天的崩潰,而是通過多年持有永遠無法重新獲得關注的代幣。
山寨幣季節會再次到來,但 2026 年也將是一個篩選階段。那些持續推出產品、保持用戶並建立真實需求的專案將脫穎而出。其餘的將像之前的許多週期一樣,悄悄消失在背景中。
訂閱我們的 YouTube 頻道,獲取每日加密貨幣更新、市場洞察和專家分析。
本文《2026 年要避免的最佳山寨幣——「慢性捲款」週期是真實存在的》首次發表於 CaptainAltcoin。


