對沖基金在市場波動中增加美國比特幣持倉

避險基金在2025年第四季增加了對美國現貨比特幣交易所交易基金(ETFs)的投資部位。儘管市場出現嚴重回檔，這仍顯示出強烈的信心。

根據受英國FCA監管的基準管理機構CF Benchmarks的數據,雖然這些持倉的總美元價值在年底下降了28%,但這一降幅明顯小於比特幣從10月超過126,000美元的高峰下跌近50%的價格修正,這表明淨股份累積。

總配置價值下降28%發生在比特幣波動性和價格急劇下跌的時期,從2025年10月的高點暴跌近50%。

如果避險基金按比例拋售以完全退出市場,價值下降幅度可能會超過資產現貨價格的跌幅。相反,數學差異意味著基金是ETF股份的淨買家,有效地在弱勢中買入以降低其成本基礎。

這種行為與大規模撤離的擔憂相矛盾。雖然新聞標題經常關注紅色週期間機構興趣減弱,但季度報告週期顯示專業經理人的手法更加穩定,他們受託管理風險而非完全逃離風險資產。

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機構在下跌市場中的韌性

CF Benchmarks研究主管Gabe Selby在2月19日的研究報告中寫道,"過去兩個季度的主導主題是避險基金去風險化。"然而,投資組合調整的機制講述了一個關於信念的更深層故事。

資產價格表現與機構持倉價值之間的差異凸顯了對近期加密貨幣寒冬的精密應對方式。當比特幣從歷史高點回落時,專業投資者似乎利用波動性進行平均成本建倉而非投降。這與更廣泛的市場走勢一致,主要參與者持續向該資產類別配置資本。例如,報告顯示大量機構資本採取防禦性移動,但像Jane Street這樣的公司最近通過IBIT增加了比特幣投資部位,表明聰明資金仍然活躍。

這些基金的韌性反映了主權財富領域的類似活動,阿布達比政府基金購買了比特幣,進一步鞏固了該資產作為宏觀對沖工具的地位,儘管面臨短期逆風。雖然更廣泛的散戶市場對波動性謹慎反應,但成熟基金的行為表明策略出現分歧,將50%的回檔視為適合累積的流動性事件。

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市場尋求潛在監管明確性

最近的鏈上和ETF資金流分析表明,比特幣ETF持有者擁有"鑽石手",拒絕在調整期間清算其投資組合的重要部分。對於避險基金而言,維持和增加倉位規模表明長期觀點,超越2025年第四季的波動性。

隨著市場期待新美國政府數位資產工作組帶來的潛在監管明確性,避險基金的這種悄然累積可能提供穩定價格所需的供應衝擊。如果聰明資金在困境時期繼續吸收供應,比特幣價格的底部可能高於散戶情緒指標目前所顯示的水準。

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