Kraken剛獲得罕見的聯邦儲備系統准入權限，這是加密貨幣公司多年來一直追求的目標

Kraken 已突破加密貨幣公司多年來追求的監管障礙:直接接入聯邦儲備系統的核心支付基礎設施。

3月4日,該交易所表示其懷俄明州特許銀行 Kraken Financial 已獲得聯邦儲備主帳戶,允許其直接通過聯準會軌道結算美元支付,而非透過贊助銀行轉帳。

美國聯準會確認該加密貨幣公司的銀行已獲批准為第三級實體,獲授限定用途帳戶,初始期限為一年。

這項批准為數位資產產業提供了一個實際例子,展示更直接接入美國支付系統可能的樣貌。

此舉也恰逢聯準會試圖定義一種更狹義的央行接入形式,這種形式可讓特定機構連接關鍵結算服務,而無需延伸傳統上與聯準會帳戶相關的完整福利配套。

堪薩斯城聯準會主席 Jeff Schmid 表示:

這就是為何這項決定的重要性超越單一加密貨幣公司。

Kraken 的帳戶似乎是華盛頓政策制定者一直在討論的以支付為重點模式的早期實際測試,該模式旨在將結算接入與銀行系統相關的更廣泛公共支持分離。

更廣泛政策轉變中的試點

數十年來,聯準會主帳戶一直是以央行貨幣進行結算的門戶,具有最終性、不可逆性,且備受大型金融機構重視。

這種地位使其成為美國系統中最具影響力的金融接入形式之一。

然而近年來,諸如懷俄明州特殊目的存款機構(SPDI)等新特許類型,以及其他類似金融科技的銀行模式,迫使監管機構進行更艱難的對話。

非傳統機構是否應能直接在聯準會進行結算?如果可以,這種接入應延伸到何種程度?

聯準會的答案一直朝向更狹義的框架,而非廣泛開放。

2025年12月,央行正式就「支付帳戶」原型徵求公眾意見,這個概念不同於完整主帳戶,旨在僅提供部分支付服務的接入。

根據該提案,聯準會將提供嚴格限制的配套,餘額不計息。不得接入貼現窗口、無日內信用,並內建防止透支的控制機制。

該原型還將實施隔夜餘額上限,以5億美元與總資產10%中較低者為準。服務將限於特定結算軌道,包括 Fedwire Funds 和 FedNow,同時排除 FedACH 等其他服務。

該設計反映了更廣泛的監管目標。聯準會似乎試圖保留直接結算接入的效率優勢,同時限制非傳統機構利用央行安全網的方式。

在公開發言中,聯準會理事 Christopher Waller 表示,簡化的支付帳戶應於2026年底前投入運作,強調央行正在思考如何在不以類似影子銀行方式擴大風險的情況下實現接入現代化。

Kraken 的批准完美契合這一政策背景。即使該帳戶在形式上被歸類為主帳戶,其一年期限定用途結構使其更像是受控政策實驗,而非全面擁抱開放接入。

為何加密貨幣公司關注直接結算

對大多數加密貨幣公司而言,美元支付仍依賴少數願意提供更廣泛金融系統接入的合作銀行。

這種安排造成結構性弱點。當贊助銀行改變風險偏好、面臨監管壓力,或決定減少對加密貨幣客戶的曝險時,即使客戶需求依然強勁,交易所和穩定幣公司也可能失去關鍵支付管道。

這種情況在產業中反覆發生,特別是在監管審查或銀行壓力期間。結果是許多加密貨幣公司在基本美元轉帳方面仍依賴中介機構。

直接結算可減少這種依賴。

對 Kraken 而言,接入聯準會軌道可提升美元支付的速度、韌性和可預測性。

這可減少透過合作銀行轉帳的操作摩擦,並讓公司對經常容易受外部干擾的用戶體驗部分擁有更大控制權。

Payward 和 Kraken 聯合執行長 Arjun Sethi 表示:

對更廣泛的產業而言,這項發展引入了可能的新分野。

能符合類銀行監管、治理和監督標準的公司可能能夠將更多支付堆疊內部化。

然而,無法做到這一點的其他公司可能仍將依賴贊助銀行,並面臨塑造美國加密貨幣銀行接入的相同瓶頸。

與此同時,Kraken 的路徑也突顯監管本身如何成為競爭優勢。

該公司透過懷俄明州 SPDI 尋求接入,這種特許類型被該州描述為完全準備金制,不允許像傳統部分準備金銀行那樣出借客戶的法幣存款。

這種結構可能讓監管機構更容易評估該模式,因為它減少了與傳統銀行相關的一些典型期限錯配和銀行擠兌風險。

同時,它提高了產業其他成員的門檻。許多加密貨幣公司不太可能追求銀行式特許。即使在那些追求的公司中,也不保證會獲得直接聯準會接入。

未來可能的路徑

聯準會表示其支付帳戶原型不改變法律資格要求。

這意味著最擴張的情境,即普通金融科技公司突然獲得央行直接接入,仍不太可能發生。

因此,更狹義的結果更為合理。

一種可能是 Kraken 仍是例外。在這種情境下,聯準會將此安排視為受控測試案例,用於評估控制和操作風險,然後由於監管或政治考量而謹慎推進或延遲額外批准。

第二種可能是發展出一小群具有類似接入的機構。該群體可能包括加密貨幣託管銀行、信託銀行,或具有類銀行治理和法律資格的狹義專注支付機構。

在該模式下,贊助銀行瓶頸將緩解,但僅限於願意且能夠在高度監管結構內運作的公司。

第三種可能是如果聯準會按照 Waller 概述的時間表正式推出支付帳戶,2026年後實現更廣泛的標準化。

如果這種情況發生,僅限支付的接入層可能成為尋求連接 Fedwire 或 FedNow 等服務的合格機構更持久的選項。

即便如此,接入可能仍僅限於符合嚴格監管和合規標準的公司。

產業應關注的重點

這項發展的下一階段可能較少關注批准流程,而更多關注該安排在實踐中如何運作。

對 Kraken 而言,首要問題是限定用途一年期批准是否會續期。其次是該帳戶範圍最終是否會與聯準會新興的僅限支付框架更明確一致,或超出其範圍。

對產業而言,關鍵問題是該模式是否可複製。

如果其他特殊目的或狹義特許機構獲得類似接入,這將表明聯準會準備超越單一公司案例,發展更系統化的方法。

這就是 Kraken 獲批的重要性所在。

這不僅是尋求更接近美元系統中心的加密貨幣交易所的企業里程碑。這也是一項政策實驗,對美國支付接入的未來設計具有影響。

如果該安排在操作上運作良好並讓監管者滿意,可能會強化允許狹義監管、專注支付的機構更直接透過聯準會軌道結算的理由。

如果不行,可能會強化央行接入應與傳統銀行緊密聯繫的論點。

無論如何,加密貨幣公司多年來爭論的議題不再抽象。它現在正在美國支付系統的機制內部接受測試。

《Kraken 剛獲得罕見的聯邦儲備接入權,這是加密貨幣公司多年來追求的舉措》一文首次發表於 CryptoSlate。