根據資產管理公司 Bitwise 表示,Bitcoin BTC$66,875.07 可能已經反映了貨幣政策緊縮的影響,使得股票更容易受到最新總體經濟衝擊的影響。
該公司發表此評論之際,加密貨幣持續在 70,000 美元以下修正,今年迄今下跌了超過 23.7%。
地緣政治動盪和能源中斷,特別是美國與伊朗衝突導致荷莫茲海峽受阻,在近幾週推高了石油和天然氣價格。這種飆升對通膨預期造成了壓力,導致市場撤回了早先對聯準會降息的押注。
在包括 Polymarket 和 Kalshi 在內的預測市場上,聯準會今年降息的預期機率從幾乎確定變成了令人懷疑。交易員目前預估利率完全不降息的機率接近 40%,相較之前不到 3% 增加了許多。
Bitwise 資深研究員 Luke Deans 表示:「能源價格仍然與通膨預期密切相關。最近的飆升導致貨幣政策定價出現了有意義的轉變,先前預期的聯準會年度降息在很大程度上轉向了預期重新緊縮。」
雖然股市已開始因應而下跌,標普 500 指數在過去一個月損失了近 8%,但 Bitwise 認為 Bitcoin 已經調整完畢。這種加密貨幣自 2025 年 10 月以來一直走低,反映了其對流動性和投資者風險偏好的敏感性。
Deans 表示:「Bitcoin 作為一種高度反身性和流動性敏感的資產,通常會更早對風險偏好的變化做出反應。這表明數位資產在許多傳統風險資產之前就開始反映更緊縮的金融狀況。相對估值指標進一步強化了這種動態。」
Deans 表示,其中一個指標是梅耶倍數(Mayer Multiple),該指標將 Bitcoin 的現貨價格與其 200 日平均值進行比較,自 1 月以來一直處於其歷史區間的較低百分位數。這表明 BTC 已經經歷了預期的廣泛重置。
相比之下,他表示,股市進入今年時「處於較高的估值水準,直到最近才開始隨著總體經濟狀況惡化而重新定價。」
Deans 告訴 CoinDesk:「從歷史上看,經歷了大幅估值壓縮的資產往往會表現出較低的下行敏感性,因為槓桿和投機性持倉會逐步平倉。相反,交易接近週期高點的市場通常對負面總體經濟催化劑保持更大的脆弱性。」
在加密貨幣領域內,Bitcoin 的主導地位收緊了市場結構。Bitwise 指出,山寨幣之間的相關性已經飆升,指向由 BTC 價格驅動的單一因素環境。
