L'action DoorDash (DASH) en baisse de 31 % depuis le début de l'année, mais Wall Street reste haussière

TLDR

• DASH est en baisse d'environ 31% depuis le début de l'année, se négociant autour de 150,58 $, mais Wall Street maintient un consensus d'achat fort avec un objectif de prix moyen de 240,59 $
• Le chiffre d'affaires du T1 a augmenté de 33% en glissement annuel pour atteindre 4,04 milliards de dollars, avec un BPA de 0,42 $ dépassant les estimations de 0,06 $
• La croissance s'étend au-delà de la livraison en restaurant vers l'épicerie, le commerce de détail et les marchés internationaux via l'intégration de Deliveroo
• L'EBITDA ajusté a augmenté de 28% pour atteindre 754 millions de dollars au T1, tandis que le flux de trésorerie disponible a atteint 420 millions de dollars
• Les investisseurs institutionnels détiennent 90,64% de DASH, et la société a ajouté Dollar Tree et prolongé l'accord DashPass de KFC Australie jusqu'en 2027

L'action DoorDash (DASH) se négocie autour de 150,58 $, en baisse d'environ 31% depuis le début de l'année, proche de son plus bas sur 12 mois de 143,30 $. C'est une forte baisse par rapport au plus haut sur 12 mois de 285,50 $.

DoorDash, Inc., DASH

Pourtant, l'activité elle-même raconte une histoire différente.

Le total des commandes au T1 a bondi de 27% en glissement annuel pour atteindre 933 millions. La valeur brute des commandes (GOV) de la place de marché a augmenté de 37% pour atteindre 31,6 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires s'est établi à 4,04 milliards de dollars, en hausse de 33% en glissement annuel, dépassant les estimations de BPA de 0,36 $ avec un résultat réel de 0,42 $.

La seule déception concernait le chiffre d'affaires. Il est arrivé légèrement en dessous du consensus de 4,15 milliards de dollars, ce qui pourrait en partie expliquer la faiblesse du titre cette année.

L'EBITDA ajusté a augmenté de 28% pour atteindre 754 millions de dollars. Le bénéfice net GAAP était de 184 millions de dollars. Le flux de trésorerie disponible s'est établi à 420 millions de dollars. La marge d'EBITDA ajustée en pourcentage du GOV a légèrement diminué, passant de 2,6% à 2,4%, alors que DoorDash absorbe Deliveroo et continue d'investir dans sa croissance.

La croissance s'étend au-delà des restaurants

La livraison en restaurant n'est plus la seule histoire. DoorDash se développe dans l'épicerie, le commerce de détail, l'habillement, les pièces automobiles et les outils aux États-Unis. L'intégration des marchands s'est améliorée, avec des outils d'IA aidant les restaurants à se lancer plus de 35% plus rapidement.

À l'international, l'intégration de Deliveroo se traduit par une croissance plus rapide des utilisateurs actifs mensuels, des commandes et du GOV sur les principaux marchés européens.

De nouveaux accords commerciaux viennent également alimenter la croissance. Plus de 9 000 emplacements Dollar Tree avec plus de 10 000 produits sont désormais disponibles sur DoorDash. KFC Australie a prolongé son accord de livraison à 0 $ via DashPass jusqu'en 2027.

Pour le T2, DoorDash a guidé un GOV de la place de marché entre 32,4 milliards et 33,4 milliards de dollars.

La participation institutionnelle s'élève à 90,64%. Les initiés ont vendu pour 10,9 millions de dollars d'actions au cours des trois derniers mois, dont une réduction de 52,65% de la participation du directeur Stanley Tang en avril.

Ce que disent les analystes

Truist a un objectif de prix de 330 $ avec une note d'achat. Citigroup a fixé un objectif de 250 $, également à l'achat. Moffett Nathanson a établi un objectif de 276 $. L'objectif de prix consensuel se situe autour de 240 à 256 $ selon les sources, impliquant une hausse d'environ 60% par rapport aux niveaux actuels.

Le calcul de la valorisation est ce qui pousse certains analystes à rester patients. À environ 150 $ et avec un BPA attendu de 5,60 $ pour cette année, l'action se négocie à environ 27,6 fois les bénéfices. Si les estimations de croissance consensuelles de Wall Street se maintiennent — environ 40% de croissance du BPA en FY2027 et 35% en FY2028 — le multiple à terme se comprime à environ 14,6x d'ici 2028 au prix actuel.

C'est une image très différente de ce que suggère la baisse depuis le début de l'année.

La moyenne mobile sur 50 jours est de 162,74 $. La moyenne mobile sur 200 jours est de 184,18 $. La capitalisation boursière s'élève à 65,61 milliards de dollars avec un ratio dette/capitaux propres de 0,27.

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