HYPE ETFが2026年最強のアルトコインデビューを記録、次は資金流入のテストへ

BitwiseのBHYPは5月15日の初回取引高で431万ドルを記録し、2026年の米国スポットアルトコインETF上場の中で最大の初日取引高となった。ChainlinkファンドCLNKの従来最高値322万ドルを33%上回り、AvalancheファンドBAVAの初日261万ドルを65%超えた。

5月12日にNasdaqで上場した21SharesのTHYPの初回取引高180万ドルと合わせると、2つのHYPE上場取引商品は初日合計611万ドルの取引高を生み出し、2026年スポットアルトコインETFの過去8件の上場合計641万ドルにほぼ並んだ。

取引高と入金

取引高はマーケットメーカー、裁定デスク、投機トレーダー、個人投資家による二次市場の活動を計測する。一方、入金は純口数設定（net share creations）をカウントするもので、実際の資本が商品に流入するかを測るより直接的な指標である。

THYPの最初の4取引日における累積入金額は1,060万ドルに達し、2026年アルトコインETFの累積入金額ランキングで既に5位につけている。THYPはBAVA（2,120万ドル）、CLNK（2,100万ドル）、VAVX（1,390万ドル）、GSUI（1,220万ドル）に次ぐ順位であり、これらすべてより遅い上場にもかかわらずこの成績を収めた。

THYPの4日間の入金額は、SUIS、TSUI、TDOT、GAVAの累積入金合計をおよそ200万ドル上回っている。

DeFiLlamaによると、Hyperliquidの活動は30日間の無期限先物取引高が1,785億ドル、7日間で420億ドル、建玉89億ドル、上場以来の累積無期限先物取引高は4.44兆ドルに達している。

暗号資産の無期限先物取引高は2025年に61.7兆ドルに達し、現物暗号資産取引の18.6兆ドルをはるかに上回った。HyperliquidのようなオフショアプラットフォームはUS居住者を通常制限している。

ETFというラッパーが証券口座を通じたアクセスを提供するため、投資家は既存の証券インフラを通じて標準口座でHYPEを保有できるようになった。

商品概要

21Sharesは5月12日にNasdaqでTHYPを上場した。33-Actに基づくスポットETPとして、HYPEへの直接エクスポージャー、ステーキング報酬、年率0.30%の手数料を提供する。

Bitwiseはその後、5月15日にNYSEでBHYPを上場した。自社ステーキングを備えたスポットHYPEエクスポージャーと0.34%のスポンサー手数料を提供し、最初の5億ドルの資産に対して最初の1か月間は手数料を免除する。

Bitwiseは110億ドルのクライアント資産と70以上の投資商品を有しており、この幅広い流通基盤と、THYPが既に3取引セッションにわたり需要を実証していたことが相まって、BHYPが3日遅く上場したにもかかわらず初日取引高がTHYPの約2.4倍に達した理由を説明できるかもしれない。

両ファンドはステーキングを差別化要素として位置づけており、双方ともリスクに関する注意事項を付している。21Sharesはステーキングがスラッシング、オペレーション、流動性リスクをもたらし、報酬はネットワーク状況により変動すると説明しており、Bitwiseも自社のステーキング設計に同様の枠組みを適用している。

HYPEは価格変動が激しく、両商品ともアルトコインETF固有のリスクプロファイルを持ち、より規模が大きく流動性が高く機関投資家化が進んでいるビットコインおよびイーサリアム関連商品とは異なる特性を持つ。

BHYPの初日取引高記録は取引活動を対象としており、BHYPの純入金はまだ利用可能なデータセットに現れていないため、HYPEのETF資本形成の全体像は不完全なままである。

THYPの1,060万ドルはより強力な実際の資金配分の証拠であり、4セッションにわたる累積純口数設定を反映している。

今後の見通し

BHYPが最初の取引週に有意義な純入金を報告し、THYPが上場ウィンドウを超えて資産を増やし続ければ、HYPEのETFペアは2026年アルトコイン入金ランキングの上位に移動するだろう。

THYPがGSUIとVAVXを抜くにはさらに約1,000万～1,500万ドルが必要であり、CLNKとBAVAに近づくにはさらに1,000万ドルが必要となる。

HYPEのETF合計入金額が3,000万ドル以上となれば、HYPEは今年最強のアルトコインETFカテゴリー開始の一つに位置づけられ、投資家がHyperliquidの無期限先物インフラを持続的な資金配分先として扱っていることを示すことになる。

マーケットメーカーと上場日の裁定取引がBHYPの記録的な初日取引高の大部分を占め、THYPの週次入金が最初の週のペースから急激に鈍化した場合、HYPEのETF上場は持続可能な商品カテゴリーへの転換に失敗した強力な滑り出しとして評価されるだろう。

THYPの総入金額が1,500万ドルを下回ったまま停滞し、BHYPが記録的な初日取引高にもかかわらず横ばいの口数設定を報告した場合、HYPEのETF入金プロファイルは初日の活動が時間の経過とともに限られた入金の蓄積しか生み出さなかった2026年の小規模アルトコインETF上場と同様になるだろう。

BHYPの上場は2026年アルトコインETFクラスの取引高ベンチマークを設定し、THYPの4日間の入金は初期の資本形成ベースラインを設定した。

この2つの数字が持続的なAUMのストーリーに収束するかどうかは、BHYPの最初の入金報告と、THYPが上場ウィンドウを超えて資産を積み増すかどうかという2つのデータポイントにかかっており、それがHYPEのETFカテゴリーの持続力を定義することになる。

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