暗号資産VCファンディング、大型案件の減少で2026年第1四半期に低迷

• 下落はあったものの、活動水準は2023〜2024年の市場低迷期に見られた多くの四半期水準を大幅に上回った。
• 2017年および2021年の過去サイクルと比較すると、ビットコイン価格と暗号資産ベンチャーファイナンスの相関関係は弱まっている。

Galaxy Digitalの最新分析によると、2025年第4四半期に見られた異例の高水準な勢いの後、2026年第1四半期における暗号資産ベンチャーキャピタルの活動は減少した。当四半期中、ベンチャー企業は355件の暗号資産・ブロックチェーン関連ベンチャーに約40億ドルを投資し、投下資本は前四半期比で50%減少、取引件数は16%減少した。

下落はあったものの、活動水準は2023〜2024年の市場低迷期に見られた多くの四半期水準を大幅に上回った。レポートによると、より小規模なシードおよびアーリーステージのラウンドが比較的安定したペースでクローズしている一方、2025年第4四半期に見られた超大型レイターステージの資金調達が不在であったことが主な要因だという。

これは2025年の200億ドル超の合計を下回るものの、過去2年間のほとんどを上回っており、第1四半期のペースを年換算すると2026年の投資額は約160億ドルになると示唆される。2017年および2021年の過去サイクルと比較すると、ビットコイン価格と暗号資産ベンチャーファイナンスの相関関係は弱まっている。

投資家心理は悲観的なまま

2025年末にビットコインが新高値を記録した一方で、ベンチャー活動は依然として大きく不均一であり、2026年第1四半期にはビットコイン価格とベンチャーファイナンスの双方が下落し、投資資金はディール活動よりも急激に落ち込んだ。

当四半期中、投下資本の大部分——全投資資本の約57%——がレイターステージ企業に流れ、43%がアーリーステージ企業に向かった。レイターステージで完了した契約の割合が25%に増加し、プレシードステージで完了したディールの割合が19%に低下した一方、ディール件数で見るとアーリーステージの活動は依然として活発だった。

Galaxyによると、この動向は暗号資産市場がより成熟しつつあり、ますます多くの有力な収益企業が市場に参入していることを示している。2025年第4四半期に記録された水準からは若干低下したものの、暗号資産取引の中央値は2026年第1四半期に450万ドルを超え、過去最高を更新した。

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