Ethenaは先週1日で5000万ドルを稼いだが、ENAホルダーは何も得られなかった

Ethenaは実際の手数料として6億6,600万ドルを生み出しました。予測ではなく、既に発生したものです。その時価総額は7億8,000万ドルです。これは価格対手数料比率が1.17倍ということです。参考までに、通常の企業は収益の10倍、20倍、時には50倍で取引されています。Ethenaはわずか1倍強です。市場は基本的に、6億6,600万ドルの収益を生み出すマシンが、自身の手数料の1年分をわずかに上回る価値しかないと言っているのです。

そして、ここからが驚くべき部分です:ENAホルダーは現在、その収益を一切受け取っていません。手数料スイッチはまだオンになっていません。それが切り替わると、たとえ部分的であっても、計算が非常に興味深く、非常に速くなります。これは予測ではありません。これは単に数字がどのように機能するかということです。Aixbtがこれを分析し、その計算はかなり驚異的です。

重要な数字と手数料スイッチ

3月26日だけで、Ethenaは5,000万ドルの収益を上げました。1日でです。これは誤字ではありません。これは、成長するステーブルコインエコシステムのバックボーンである場合に起こることです。USDe担保の88%は米国債とBlackRock BUIDL準備金に移行しました。これにより、実際にGENIUS準拠の最初のステーブルコインとなりました。これは規制上の理由で重要です。

Ethenaは自身のスタックに座っているだけではありません。彼らはインフラ全体を他のチェーンにホワイトレーベルステーブルコインとしてライセンス供与しています。Jupiter上のJupUSD、MegaETH上のUSDm、Sui上のSuiUSDe。すべてEthenaのレール上で動作しています。Ethena支援のドルで立ち上げられるすべての新しいL1とL2は、USDe担保の恒久的な需要を生み出します。それは1億3,100万ドルが展開され、成長しています。

現在、ENAホルダーはその年間6億6,600万ドルの手数料の0%を受け取っています。ゼロです。手数料スイッチはオフです。しかし、それが有効になると、控えめに50%のシェアであっても、3億3,300万ドルがステーキング参加者に直接流れます。

現在の時価総額でその利回りを計算してください。10セント未満の価格のトークン。7億8,000万ドルの時価総額に対する3億3,300万ドルの年間配当は42%の利回りです。これは人々の注目を集める種類の数字です。

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これがENAにとって何を意味するか

Ethenaは実際に収益を生み出しているものを構築しました。投機ではありません。約束ではありません。実際の使用による実際の手数料です。ステーブルコイン市場は巨大であり、Ethenaは次世代のドルペッグ資産のインフラレイヤーとして自らを位置づけています。

手数料スイッチが触媒です。それが切り替わると、経済状況は完全に変わります。ENAは実際の収益に裏付けられた配当を持つ利回りを生む資産になります。現在の価格では、その利回りは目を見張るものがあります。市場はまだそれを織り込んでいません。おそらく手数料スイッチがライブではないからでしょう。しかし、それがライブになると、計算は無視できなくなります。

Ethenaは7億8,000万ドルの時価総額で年間6億6,600万ドルの手数料を生み出しています。これは1.17倍の価格対手数料比率です。手数料スイッチはオンになっていません。それがオンになると、50%のシェアでも3億3,300万ドルがステーキング参加者に送られます。

これは現在の価格で42%の利回りです。インフラはすでに稼働しています。ホワイトレーベル契約はすでに署名されています。収益はすでに入ってきています。欠けているのはスイッチだけです。それが切り替わると、数字は本当に興味深くなります。

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