Notowani publicznie górnicy BTC sprzedali więcej w Q1 2026 niż w całym 2025 roku

Notowani publicznie górnicy Bitcoin sprzedali więcej BTC w I kwartale 2026 r. niż w całych czterech kwartałach 2025 r., sygnalizując odnowioną presję na sektor w miarę zaostrzania się ekonomii wydobycia. EnergyMag donosi, że operatorzy, w tym MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific i Bitdeer, zlikwidowali łącznie ponad 32 000 BTC w pierwszym kwartale, co stanowi kwartalny rekord przewyższający wcześniejsze wyprzedaże z bessy.

Kwartalna suma wyróżnia się również na tle spadającej rentowności, ponieważ hashprice — wskaźnik łączący koszty bezpieczeństwa sieci z potencjałem przychodów górników — dryftuje w kierunku dolnej granicy rentowności dla wielu operatorów. Dane Hashrate Index wskazują obecny hashprice na około 33 USD za PH/s dziennie, blisko progu rentowności wynoszącego 35 USD za PH/s dziennie dla starszego sprzętu wydobywczego, podkreślając ciągłą presję na marże w sektorze. Kombinacja spadającego hashprice i rosnących kosztów energii elektrycznej zepchnęła niektórych górników na terytorium nierentowności, a CoinShares odnotowuje, że około 20% przemysłu wydobywczego działa poniżej progu rentowności na podstawie kosztów gotówkowych.

Kluczowe wnioski

• Notowani publicznie górnicy zlikwidowali ponad 32 000 BTC w I kwartale 2026 r., co stanowi nowy kwartalny rekord i jest większe niż ich łączna wyprzedaż w całym 2025 r.
• Hashprice oscyluje wokół 33 USD za PH/s dziennie, blisko progu rentowności dla wielu operatorów, wywierając presję na marże, szczególnie dla starszego sprzętu.
• Szacuje się, że 20% górników jest nierentownych przy obecnych poziomach hashprice, co podkreśla poszerzającą się lukę rentowności w sektorze.
• Posiadacze skarbców Bitcoin i korporacyjni nabywcy rozbiegają się z górnikami sprzedającymi, przy czym Strategy podobno zwiększa zakupy BTC w miarę spadku ceny; współzałożyciel Michael Saylor zasygnalizował dalszą akumulację.

Rekordowe likwidacje górników przekształcają krajobraz ekonomii wydobycia

Kwartalna wyprzedaż przez publicznych górników oznacza zauważalną zmianę w 2026 r., a The EnergyMag cytuje ponad 32 000 BTC przeniesionych z bilansów w I kwartale. Liczba ta przewyższa 20 000 BTC sprzedanych w II kwartale 2022 r. — okresie związanym z upadkiem Terra-Luna i poważną bessą kryptowalutową — i wyznacza nowy benchmark dla tego, ile BTC górnicy likwidują w jednym okresie. Skala ma znaczenie, ponieważ podkreśla kruchość modelu biznesowego wciąż dostosowującego się do niższych przychodów na wydobytą monetę i wyższych kosztów energii, nawet gdy konkurencja nasila się wraz z dołączaniem do sieci hash bardziej efektywnie działających urządzeń.

Analitycy twierdzą, że wybuch sprzedaży odzwierciedla zarówno zaostrzające się marże, jak i zmianę potrzeb kapitałowych. W miarę jak górnicy starają się pokryć koszty operacyjne, wzrost sieci poprzez ekspansję hashrate wywiera presję na ekonomię produkcji marginalnej. Raport EnergyMag podkreśla, że nawet przy rosnącym hashrate większa część przepływów pieniężnych może być przekierowana na obsługę długu, energię elektryczną i konserwację sprzętu, a nie na długoterminowe strategie skarbcowe.

Dynamika hashprice i zaciskanie rentowności

Hashprice był krytycznym, perspektywicznym wskaźnikiem dla górników, ponieważ bezpośrednio wiąże koszt zabezpieczania sieci Bitcoin z potencjałem przychodów. Dane Hashrate Index pokazują hashprice utrzymujący się blisko 33 USD za PH/s dziennie, poziomu, który wielu operatorów utożsamia z progiem rentowności wynoszącym około 35 USD za PH/s dziennie, w zależności od wieku sprzętu i kosztów energii. Ta bliskość progu rentowności wystarczy, aby przechylić decyzje w kierunku likwidacji dla słabszych urządzeń i pomaga wyjaśnić, dlaczego nawet niewielkie spadki cen lub wzrosty kosztów energii mogą wywołać korekty bilansowe.

Raport Q1 2026 Bitcoin Mining Report CoinShares odzwierciedla stres, któremu sektor stoi w obliczu: przy obecnych poziomach hashprice około jedna piąta przemysłu wydobywczego wydaje się być nierentowna. W połączeniu z uporczywą presją konkurencyjną — rosnący hashrate oznacza więcej konkurentów o te same nagrody blokowe — kalkulacja dla pozostających operatorów staje się coraz bardziej konserwatywna. W praktyce górnicy o wyższych kosztach operacyjnych lub starszym sprzęcie stoją przed perspektywą głębszej konsolidacji, gdy słabsi gracze opuszczają pole lub przestawiają się na inne linie biznesowe.

Dynamika skarbców rozbiega się: górnicy sprzedają, nabywcy skarbowi akumulują

Podczas gdy górnicy sprzedali rekordowe ilości BTC, wśród posiadaczy skarbców Bitcoin utrzymuje się kontrastujący trend. CryptoQuant odnotowuje długotrwały spadek całkowitej ilości BTC posiadanej przez górników, metryka „Rezerwy Górników", która spadła z około 1,86 miliona BTC pod koniec 2023 r. do około 1,8 miliona BTC w momencie publikacji. Dynamika podkreśla fundamentalne napięcie: górnicy często likwidują zasoby, aby sfinansować operacje, podczas gdy niezależni posiadacze skarbców i korporacyjni nabywcy akumulują, przekształcając bilans podaży/popytu w cyklach.

Równolegle korporacyjni nabywcy kontynuowali dodawanie BTC do swoich skarbców, nawet gdy ceny się chwiały. Strategy, największa firma skarbcowa Bitcoin pod względem profilu, była wielokrotnie opisywana jako nabywca netto. Michael Saylor, współzałożyciel Strategy, w tym tygodniu zasygnalizował dalsze zakupy, gdy BTC wycofał się z lokalnego szczytu blisko 73 000 USD, publikując w mediach społecznościowych, że inwestorzy powinni „myśleć szerzej" i wskazując na długoletni wzorzec akumulacji BTC przez Strategy w czasie. Takie wytyczne wzmacniają szeroką rozbieżność między krótkoterminowymi potrzebami płynności górników a długoterminowymi strategiami akumulacji nabywców skarbowych.

Ocena CoinShares dodaje niuansu do obrazu: nawet gdy górnicy o szerokich marżach stają w obliczu ciągłych presji kosztowych, alokacja kapitału w sektorze pozostaje studium kontrastów — z przyspieszającymi zakupami przez skarbce po jednej stronie i spokojnymi, ale ograniczonymi gotówkowo producentami po drugiej. Szersze implikacje są takie, że chociaż likwidacje producentów mogą tymczasowo obniżyć cenę i sentyment, strategiczni nabywcy i menedżerowie rezerw mogą działać jako przeciwwagi, potencjalnie stabilizując popyt w spadkach.

Co dalej dla górników i inwestorów

Patrząc w przyszłość, kilka czynników określi trajektorię rentowności wydobycia i zdrowia sektora. Pierwszym jest trajektoria ceny BTC; materialne ożywienie poszerzyłoby lukę między obecnym hashprice a progiem rentowności, pozwalając marginalnym operatorom na stabilizację lub ekspansję. Drugim jest tempo wzrostu hashrate, które wpływa na krajobraz konkurencyjny i nagrody blokowe dla wszystkich górników. Po trzecie, makroekonomiczne koszty energii pozostają znaczącym czynnikiem napędzającym wydatki operacyjne, szczególnie dla starszych obiektów lub regionów o wysokich cenach energii elektrycznej.

Badacze branżowi, w tym CoinShares, ostrzegli, że jeśli BTC nie zdoła znacząco się odzyskać w najbliższym czasie, kapitulacja wśród operatorów o wyższych kosztach może przyspieszyć w pierwszej połowie 2026 r. Ta możliwość podkreśla kruchość sektora zależnego od delikatnej równowagi ekonomii energetycznej, efektywności sprzętu i dynamiki cen BTC. Tymczasem nabywcy skarbowi wydają się być gotowi do posuwania się naprzód z zakupami, gdyby zmienność cen utrzymywała się, co mogłoby stworzyć przeciwwagę dla wyprzedaży wydobywczych w czasie.

Czytelnicy powinni obserwować, jak ewoluuje kwartalna kadencja likwidacji górników w II kwartale 2026 r. i czy hashprice się wzmocni, czy osłabi, gdy nowi górnicy wdrożą bardziej efektywne urządzenia. Każda zmiana w równowadze między sprzedażą górników a zakupami skarbcowymi będzie oferować wskazówki dotyczące tego, jak sektor negocjuje następny główny cykl cenowy i czy nowe moce mogą być wchłonięte bez wywoływania dalszych problemów w ekonomii wydobycia.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany jako Publicly traded BTC miners sell more in Q1 2026 than in all of 2025 na Crypto Breaking News – Twoim zaufanym źródle wiadomości kryptowalutowych, wiadomości Bitcoin i aktualizacji blockchain.