Transakcja SBI o wartości 289 milionów dolarów z Bitbank jest symptomatyczna dla konsolidacji kryptowalut w Japonii: Architect Partners

Przejęcie japońskiej giełdy kryptowalut Bitbank przez SBI Holdings (8473) za 289 milionów dolarów to jak dotąd największy ruch konsolidacyjny grupy, który ma umożliwić jej zdominowanie regulowanego rynku aktywów cyfrowych w Japonii, gdy nowe przepisy podnoszą koszty prowadzenia samodzielnych giełd – wynika z analizy banku inwestycyjnego Architect Partners.

Zakup odzwierciedla długoletnią strategię SBI polegającą na budowaniu skali poprzez fuzje i przejęcia, a nie organiczny rozwój – zauważono w raporcie. Jednostka SBI VC Trade wchłonęła TaoTao w 2020 roku, konta klientów i aktywa powiernicze DMM Bitcoin w 2024 roku, a w kwietniu przejęła Bitpoint Japan, będący w całości własnością SBI od 2023 roku.

Włączenie Bitbank, który posiada 570 miliardów jenów (3,5 miliarda dolarów) w aktywach powierniczych i 960 000 kont, powiększyłoby łączną platformę do około 1,1 biliona jenów w aktywach powierniczych obejmujących 2,9 miliona kont.

„Spodziewamy się, że konsolidacja będzie kontynuowana" – napisał Steve Payne, współzałożyciel i partner Architect Partners. „Gdy pole się przerzedzi, bitFlyer – ostatnia duża niezależna giełda, już będąca własnością private equity – jest oczywistą kolejną kostką domina, a zagraniczne platformy chcące wejść do Japonii chętniej kupią licencjonowane miejsce, niż je zbudują."

SBI Holdings to grupa usług finansowych prowadząca działalność w zakresie papierów wartościowych, bankowości, ubezpieczeń, zarządzania aktywami i inwestycji venture, o kapitalizacji rynkowej wynoszącej około 11 miliardów dolarów. Tokijska firma jest jednym z najbardziej aktywnych tradycyjnych uczestników rynku finansowego w obszarze aktywów cyfrowych w Japonii, posiadając udziały i partnerstwa w zakresie handlu kryptowalutami, płynności, tokenizacji, stablecoinów i rozliczeń opartych na blockchain.

Bitbank jest jedną z największych licencjonowanych giełd kryptowalut w kraju, oferującą handel spot, przechowywanie i inne usługi w zakresie aktywów cyfrowych dla klientów detalicznych i instytucjonalnych.

Taniej i szybciej kupić

Fuzje i przejęcia w sektorze kryptowalut pozostają ożywione w 2026 roku, gdy banki, firmy płatnicze i giełdy ścigają się, by budować regulowane firmy zajmujące się aktywami cyfrowymi, zamiast rozwijać je we własnym zakresie.

Branża odnotowała 144 transakcje o wartości 11,8 miliarda dolarów w bieżącym roku – wynika z danych Architect Partners – przy czym kupujący coraz częściej celują w giełdy, dostawców usług powierniczych, firmy zajmujące się danymi i infrastrukturę stablecoinów, gdy jasność regulacyjna przyciąga do sektora więcej kapitału instytucjonalnego.

Według Payne'a przejęcie Bitbank to coś więcej niż wzrost liczby klientów. Transakcja przynosi giełdę licencjonowaną przez Agencję Usług Finansowych, jeden z największych w Japonii zasobów płynności altcoinów oraz instytucjonalną działalność powierniczą Japan Digital Asset Trust, dając SBI możliwości, których zbudowanie wewnętrznie byłoby znacznie kosztowniejsze i bardziej czasochłonne.

Przejęcie następuje w kluczowym momencie dla japońskiej branży kryptowalut. Ustawodawstwo przyjęte przez niższą izbę parlamentu 11 czerwca przenosiłoby aktywa kryptograficzne pod Ustawę o instrumentach finansowych i giełdach, dostosowując je do regulacji dotyczących papierów wartościowych. Reformy obniżają stawkę podatkową od zysków z kryptowalut do stałych 20% i torują drogę dla spotowych funduszy ETF na bitcoin BTC$59,493.75, ether (ETH) i XRP, jednocześnie nakładając bardziej rygorystyczne wymogi kapitałowe, powiernicze i dotyczące ujawniania informacji na giełdy.

Architect Partners poinformował, że wyższe koszty zgodności z przepisami prawdopodobnie przyspieszą konsolidację na rynku, gdzie około 90% licencjonowanych giełd jest już nierentownych, a nawet połowa z 27 zarejestrowanych giełd może ostatecznie zniknąć.

W raporcie zauważono, że mimo iż Bitbank odnotował stratę operacyjną w związku ze spadkiem przychodów o 27% w roku fiskalnym 2025, SBI zgodziło się zapłacić około ośmiokrotność przychodów. To zbliżone do mnożnika przychodów 9,7x, który Coinbase (COIN) zapłacił za Deribit. Ta wycena ma sens wyłącznie jako zakup regulowanej pozycji rynkowej, a nie krótkoterminowej rentowności.

Bank wskazał również na szerszą strategię SBI w zakresie aktywów cyfrowych. Wraz z ogłoszeniem przejęcia SBI zaprezentowało dystrybucję stablecoina RLUSD firmy Ripple w Japonii, kartę nagród kryptowalutowych marki Visa oraz inicjatywę płatności stablecoinami, podkreślając ambicję zbudowania zintegrowanej platformy obejmującej handel, przechowywanie, tokenizację, płatności i rozliczenia.

Czytaj więcej: Japoński gigant usług finansowych SBI Holdings przejmie Bitbank za 289 milionów dolarów