Aqui está o 1 monopólio de super-app baratíssimo que continuo a acumular repetidamente

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Continuo a carregar no botão de compra da Grab (NASDAQ:GRAB) e ainda não terminei. Enquanto Wall Street está obcecada com os preços tecnológicos de junho e os índices mais amplos oscilam com preocupações sobre a inflação, estou discretamente a acumular ações de uma super-app do Sudeste Asiático que, na minha opinião, está a ser subvalorizada como uma penny stock volátil, quando o negócio subjacente parece um utilitário fintech emergente.

A tese é simples. A Grab detém os hábitos diários de 52 milhões de utilizadores em 8 mercados e está a usar viagens e encomendas de refeições como canais de aquisição baratos para um ecossistema de crédito e banca que gera margens reais. Cada vez que abro a minha corretora e vejo a ação a $3,45, com uma queda de 30,86% desde o início do ano, compro mais.

Razão um: o motor dos serviços financeiros está em pleno funcionamento

No 1.º trimestre de 2026, a receita de Serviços Financeiros da Grab cresceu 43% em termos homólogos, para $107 milhões. O total de empréstimos concedidos atingiu $1,1 mil milhões, um aumento de 67% em termos homólogos, e a carteira bruta de empréstimos expandiu 130% em termos homólogos, para $1,438 mil milhões. Os depósitos de clientes no GXS e no GX Bank situam-se em $1,63 mil milhões. O CEO Anthony Tan disse aos investidores que o segmento continua "no caminho certo para o nosso segmento de Serviços Financeiros atingir o ponto de equilíbrio do EBITDA ajustado no segundo semestre deste ano." Acrescente a consolidação do Superbank, com mais de 6 milhões de clientes e rendimento líquido de juros a subir 84% em termos homólogos, e o motor de crédito começa a parecer a história principal.

Razão dois: a rentabilidade virou uma esquina

O exercício de 2025 registou o primeiro ano completo de lucro líquido da Grab, de $200 milhões, com uma receita de $3,37 mil milhões. O EBITDA ajustado do 1.º trimestre de 2026 subiu 46% em termos homólogos, para $154 milhões, sendo este o 17.º trimestre consecutivo de crescimento do EBITDA ajustado. A gestão reafirmou as previsões para o exercício de 2026 de $4,04 mil milhões a $4,10 mil milhões em receita e $700 milhões a $720 milhões em EBITDA ajustado, com uma meta para 2028 de $1,5 mil milhões de EBITDA ajustado. O Fluxo de Caixa Livre Ajustado dos últimos 12 meses já se situa em $489 milhões.

Razão três: retorno de capital com um desconto real

A Grab está a comprar as suas próprias ações de forma agressiva. A empresa utilizou $400 milhões apenas no 1.º trimestre ao abrigo de uma autorização de $500 milhões, com o CFO Peter Oey a classificá-la como "um reflexo da nossa convicção no valor a longo prazo da Grab a estes preços deslocados." O balanço suporta isso: $2,948 mil milhões em caixa, um P/L prospetivo próximo de 34x e um PEG de 0,899. O consenso dos analistas situa-se num preço-alvo de $5,97, com 7 classificações de Compra Forte e 20 de Compra, e zero de Venda.

O risco que levo a sério

O novo limite de comissão de 8% da Indonésia para o transporte de dois rodas é o risco óbvio, e a crise dos combustíveis empurrou os incentivos On-Demand do 1.º trimestre para 10,5% do GMV. Isso importa para as margens neste momento. O que me mantém a comprar é o facto de o COO Alex Hungate ter confirmado que a mobilidade de dois rodas representa "menos de 6% do nosso GMV total de mobilidade" e a gestão ter reiterado as previsões para o ano completo apesar do ruído.

Por isso, continuo a comprar. Uma super-app rentável com um motor de crédito, um balanço sólido como uma fortaleza e uma equipa de gestão que trata o preço das ações como um presente é o tipo de composto que quero deter durante a próxima década, uma compra repetida de cada vez.

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