三星谈合作、SK海力士扩产、铠侠NAND送样，日韩股市用V型反弹回应算力过剩恐慌

文章作者、来源：华尔街见闻

7月3日，日韩科技股在经历连续两日剧烈抛售后，迎来强劲反弹，市场情绪受产业端多重利好集中释放所提振，此前围绕“AI算力过剩”的交易逻辑出现阶段性逆转。

7月3日，韩国KOSPI指数早盘一度跌超3%，随后迅速拉升至涨5%，触发程序化买盘熔断机制；日本半导体板块同步大幅走高，整体呈现深V修复走势。个股方面，三星电子、SK海力士双双涨超8%，铠侠盘中一度涨逾10%，带动日韩半导体板块全面回暖。截至收盘，日经225指数收涨1.5%，东证指数收涨1.2%；韩国首尔综指大涨5.8%。

反弹的直接催化来自AI产业链多项新进展。据报道，AI初创公司Anthropic正与三星电子洽谈定制AI芯片合作，提振市场对三星晶圆代工业务前景的预期。同时，三星、SK海力士持续推进AI半导体扩产计划并公布新一轮投资；铠侠宣布其第十代3D NAND芯片已向AI数据中心客户送样，并释放需求依然强劲的信号。

不过，在AI投资进入更加注重回报率与资本效率的新阶段后，市场对产业链供需平衡及产能扩张节奏的审慎评估仍在延续，相关分歧并未根本消除。

AI催化引领反弹，三星战略合作与业绩预期共振本轮市场反弹首先来自AI产业链的新催化。

据报道，Anthropic正与三星电子讨论合作开发定制AI芯片。虽然合作仍处于早期阶段，但市场认为，这意味着三星晶圆代工业务有望进一步参与AI芯片生态。

Fibonacci Asset Management Global首席执行官Jung In Yun表示，这一合作短期内对盈利贡献有限，但战略意义积极，有助于强化三星在AI芯片领域的重要地位，也进一步凸显亚洲在AI半导体供应链中的角色。

与此同时，市场也开始提前交易三星即将公布的季度初步业绩。分析师普遍预计，公司第二季度盈利将继续大幅增长，投资者更关注管理层对于AI存储需求持续性的判断。

韩国龙头继续扩产，试图回应市场对AI需求的担忧与资本市场此前担忧形成鲜明对比的是，韩国半导体企业仍在持续扩大投资。

7月2日，三星电子和SK海力士再次公布新的建厂计划。根据公开信息，三星计划在韩国忠清地区投资约140万亿韩元，覆盖HBM晶圆厂、高性能封装、OLED及下一代电池等多个领域；SK海力士则计划投资约100万亿韩元，重点布局NAND及先进封装。

与此同时，韩国政府宣布推动企业在东南部地区投资超过312万亿韩元，重点发展半导体、AI及航天产业。其中，SK集团、三星、韩华、现代汽车等企业均将参与相关投资。

从韩国资本市场表现来看，虽然市场短期存在波动，但韩国存储芯片龙头企业仍选择继续投资，以稳定市场对于AI长期增长的预期。

业内人士也认为，Meta此前出租部分闲置算力，更应理解为资源优化，而非AI基础设施需求拐点。随着未来AI企业更加重视成本控制，自研芯片趋势反而可能进一步加强。

三星推动DRAM涨价，长期协议强化盈利预期需求预期之外，价格同样成为市场关注重点。

据韩国ZDNet报道，三星电子正在与客户协商第三季度DRAM价格，目标是将通用DRAM平均售价较第二季度再提高最高20%，服务器及移动端LPDDR产品涨价幅度也可能超过20%。

业内人士表示，AI基础设施持续建设，使服务器DRAM、高带宽存储器（HBM）及LPDDR需求仍然紧张，供给压力短期难以明显缓解。

值得关注的是，长期供应协议（LTA）正在成为行业稳定盈利的重要支撑。

美光此前披露，公司已与客户签订16份长期供应协议，这类协议不仅锁定采购数量，也设定价格下限，有助于降低未来价格大幅回落风险。业内人士认为，随着长期协议比例提升，DRAM市场明年出现明显下行的可能性较低。

不过，也有业内人士指出，三星在价格谈判中的态度较为强硬，客户能否完全接受涨价方案，仍有待观察。

铠侠推出新一代NAND，押注AI数据中心需求日本存储厂商铠侠则选择通过新品回应市场质疑。

该公司宣布，第十代BiCS FLASH 3D NAND已开始向AI数据中心客户送样，并计划于2027年启动量产。新产品采用332层堆叠架构及自主研发的CBA技术，存储密度较上一代提升约60%，接口速度达到4.8Gbps。

据报道，铠侠认为，相比超过400层的设计方案，332层架构在成本、功耗及可靠性之间实现了更优平衡。

公司首席执行官Hiroo Ota表示，公司没有看到数据中心需求减弱迹象，将继续积极响应市场增长，不排除进一步增加资本支出。他认为，随着AI智能体和机器人应用的发展，闪存市场仍存在较大的增长空间。

不过，市场竞争也正在加剧。

根据Omdia分析师Akira Minamikawa测算，2025年三星电子在数据中心NAND市场份额约40%，SK海力士约30%，铠侠约10%。韩国厂商依托HBM产品形成的一站式销售能力，仍是铠侠需要面对的重要竞争压力。

与此同时，SK海力士计划投资建设新的NAND生产设施，三星也正规划新的NAND产线。三大厂商同步扩产，意味着未来市场仍将持续关注供需关系及价格走势。

市场开始重新审视AI投资回报率此次反弹虽然缓解了市场恐慌，但业内普遍认为，AI产业的投资逻辑正在发生变化。

分析人士表示，行业正从此前“无底线采购AI芯片”，逐步转向更加关注投资回报率，未来云服务厂商对于存储芯片等产品的采购将更加精细，AI基础设施投资将进入效率优先的新阶段。

在经历本周剧烈波动之后，AI产业链未来能否继续维持高增长预期，仍将成为市场关注的核心变量。