避險

加密貨幣中的避險是什麼？

避險是一種風險管理策略，旨在降低加密貨幣、投資組合、挖礦業務、DeFi 倉位或企業資金所受的不利價格變動影響。

簡單來說，避險就是建立另一個預期可抵銷部分損失的倉位，以因應主要曝險朝不利方向變動。

加密貨幣投資人可能會透過期貨合約、選擇權策略、配置價值相對穩定的資產，或分散投資組合，來避險 Bitcoin 價格風險。

加密貨幣礦工可能會為未來收益避險，因為挖出的幣在售出前可能下跌。

DeFi 使用者可能會為借貸、流動性池或質押倉位避險，因為加密貨幣抵押品的價值可能快速變動。

根據官方 CFTC 對期貨市場的說明，期貨合約讓使用者無須逐一協商每份合約即可進行避險。

這個概念也適用於加密貨幣衍生品，因為標準化合約有助於使用者管理價格曝險。

避險無法消除所有風險。

避險會改變風險的樣貌：以一種不確定性，換取另一組成本、限制與作業要求。

避險為何在加密貨幣市場很重要

避險在加密貨幣市場很重要，因為數位資產價格可能劇烈且難以預測地變動。

FINRA 的加密資產風險指引提醒，加密資產具有風險，波動性往往極高，流動性也可能低於較傳統的金融工具。

這種波動性可能帶來大幅獲利，也可能造成突如其來的損失。

未採取避險措施而持有加密貨幣的使用者，會完全承受該資產的價格波動。

避險可能降低特定期間的下行風險，但使用者也可能因此放棄部分上漲空間，或支付保護成本。

對企業而言，避險可能更加重要，因為加密貨幣波動性會影響薪資、營運預算、資金儲備、挖礦收益、客戶付款與貸款抵押品。

對 DeFi 使用者而言，避險有助於管理強制平倉風險、無常損失與抵押品波動性。

對長期持有者而言，避險可減輕熊市期間的心理壓力。

無論是哪種情況，使用者都必須清楚了解想降低的曝險，避險才能發揮最佳作用。

若沒有明確的風險目標，避險可能會變成偽裝成風險管理的投機交易。

避險如何運作

避險的第一步是找出需要保護的風險。

風險可能是代幣價格下跌或上漲、資金費率變動、強制平倉價位、貨幣不匹配，或購買力損失。

找出風險後，使用者會選擇一種避險工具；若風險發生，該工具理應朝有利方向變動。

例如，持有加密資產的人可能會建立空頭合約倉位，以降低價格下跌的影響。

之後需要買進加密貨幣的人，可能會建立多頭期貨倉位，以降低價格上漲風險。

希望防範下跌、同時保留上漲曝險的人，可能會使用選擇權。

希望降低波動性的人，可能會將部分投資組合轉為價值相對穩定或波動性較低的資產。

接著，使用者會依據需要保護的曝險規模調整避險部位。

避險部位太小，可能無法有效降低風險。

避險部位太大，市場反向變動時可能造成新的損失。

避險與投機的差異

避險和投機可能使用相同工具，但目的不同。

避險旨在降低既有風險。

投機交易則是為了從市場觀點中獲利。

例如，Bitcoin 持有者做空少量 Bitcoin 期貨以降低下行風險，這屬於避險。

交易者未持有 Bitcoin，卻因預期價格下跌而做空 Bitcoin 期貨，則屬於投機。

差異不在於使用的工具。

差異在於所管理的曝險。

CFTC 的投機部位限制說明指出，避險應降低與資產、負債或商業曝險相關的風險。

這項原則對加密貨幣市場很有幫助，因為許多使用者聲稱自己在避險，實際上卻是在增加槓桿。

真正的避險應降低投資組合或企業對目標風險的脆弱程度。

常見的加密貨幣避險工具

常見的加密貨幣避險工具包括期貨、選擇權、永續合約、價值相對穩定的資產、投資組合分散、借貸調整、抵押品管理，以及結構化 DeFi 倉位。

每種工具都有不同的成本與風險。

期貨可直接提供價格保護，但可能需要保證金，也可能帶來強制平倉風險。

選擇權可提供不對稱的保護，但需要支付權利金，也可能到期時毫無價值。

價值相對穩定的資產可降低波動性，但依設計而異，也可能帶來發行方、儲備、流動性、智能合約與監管風險。

分散投資可降低單一資產風險，但市場全面崩跌、資產相關性上升時，分散效果可能失效。

DeFi 避險方式較具彈性，但可能增加智能合約、預言機、治理與強制平倉風險。

沒有任何避險工具是完美的。

最佳工具取決於使用者的曝險、投資期限、成本承受度、技術能力與資產託管方式。

使用期貨避險

期貨是避險加密貨幣價格風險最直接的方式之一。

Investor.gov 將期貨合約定義為一種協議，約定在未來特定日期，以指定價格買進或賣出一定數量的商品或金融工具。

擔心價格下跌的加密貨幣持有者，可能會建立空頭期貨倉位。

如果加密資產下跌，期貨倉位可能增值，抵銷持有資產的部分損失。

如果加密資產上漲，期貨倉位可能虧損，而持有的資產則會增值。

這種取捨是空頭避險的基本結構。

預期未來會收到加密貨幣的企業，也可能使用期貨，降低資產到帳前的不確定性。

日後必須買進加密貨幣的使用者，可能會採取多頭避險，以降低價格上漲風險。

期貨避險的優點是能精確調整，但需要謹慎管理保證金。

即使長期避險構想正確，管理不當的期貨避險仍可能遭到強制平倉。

使用選擇權避險

選擇權可用於避險，因為它能提供保護，同時不必完全放棄上漲空間。

賣權可賦予持有人在到期前或到期時，以特定價格賣出資產的權利，具體取決於合約設計。

買權可賦予持有人以特定價格買進資產的權利。

持有資產且擔心價格大幅下跌的加密貨幣投資人，可能會買進賣權作為下行保護。

若資產跌破選擇權履約價，賣權價值可能上升。

若資產上漲，投資人仍可能受惠於資產的上漲，但可能會損失選擇權權利金。

選擇權對買方具有吸引力，因為其風險可限制在權利金範圍內。

不過，市場波動劇烈時，選擇權可能相當昂貴。

使用者也需要了解履約價、到期日、隱含波動率、流動性、時間價值耗損與結算規則。

若合約在風險事件發生前到期，選擇權避險可能失效。

使用永續合約避險

永續合約是不設固定到期日的衍生品合約。

永續合約在加密貨幣市場相當普及，因為使用者可以持續建立多頭或空頭曝險。

持有加密資產的使用者可能會做空永續合約，以降低下行曝險。

這種方式可作為持續展期的避險，但也伴隨重要成本與風險。

永續合約通常透過資金費用，讓合約價格維持在接近標的市場價格的水準。

依市場狀況而定，資金費用可能有利或不利於避險者。

一開始看似成本低廉的避險，如果資金費率朝不利方向變動，可能會變得昂貴。

永續合約也使用保證金，因此若倉位管理不當，可能面臨強制平倉風險。

永續合約可能適合進階使用者，但不懂槓桿的新手使用時會有危險。

避險應降低風險，而不是讓現貨倉位變成面臨強制平倉風險的槓桿問題。

使用價值相對穩定的資產避險

價值相對穩定的資產常被用作避險加密貨幣波動性的簡單方式。

使用者可能將部分投資組合從波動性較高的加密資產轉為價值相對穩定的資產，以降低曝險。

這可能降低投資組合波動性，並在市場下跌期間保留購買力。

不過，價值相對穩定的資產並非沒有風險。

這類資產可能仰賴儲備、贖回機制、發行方、銀行、智能合約、抵押品、治理或市場流動性。

若信心、儲備、抵押品或流動性出問題，價值相對穩定的資產可能無法維持預期的價格穩定性。

使用者應先了解資產的設計，再將其視為安全的避險工具。

穩定資產配置可降低代幣價格風險，同時增加發行方與作業風險。

這仍然屬於避險，但並不代表完全安全。

良好的風險管理會評估降低了哪些風險，以及引入了哪些新風險。

透過分散投資避險

分散投資是將曝險分配至不同資產、產業或策略。

在加密貨幣市場，分散投資可能包括 Layer 1 資產、質押資產、DeFi 代幣、基礎設施代幣、價值相對穩定的資產、代幣化資產，以及類現金儲備。

分散投資可降低單一資產失敗造成的損害。

若各資產走勢不同步，也可能使報酬更平穩。

然而，市場承壓時，加密資產之間往往會高度相關。

即使用途不同，許多代幣仍可能在市場恐慌時同步下跌。

因此，分散投資有所幫助，但無法完全避險加密貨幣市場整體回檔。

由多種高風險代幣組成的投資組合，仍可能表現得像單一高風險押注。

真正的分散投資應納入面對相同市場衝擊時反應不同的資產與策略。

使用者不應把持有多種代幣誤認為已經避險。

挖礦收益避險

加密貨幣礦工可透過避險，降低未來收益的不確定性。

礦工透過工作量證明挖礦獲得代幣，但這些代幣在售出前可能貶值。

電費、租金、硬體、冷卻、員工與融資成本可能以法定貨幣支付，收益則以加密貨幣取得。

這會造成收入與支出不匹配。

礦工可能使用期貨或其他風險管理工具，為預期未來產量的一部分鎖定價格。

這有助於在市場下跌期間保護營運利潤。

不過，挖礦避險需要準確估算產量。

若避險的代幣數量超過實際產量，避險部位可能變成投機性空頭倉位。

若避險不足，價格風險仍然偏高。

挖礦避險也會受到網路難度、機器運作時間、能源成本、區塊獎勵與交易手續費收入影響。

資金庫風險避險

加密貨幣企業、DAO 與協議資金庫可能會為資金庫風險避險。

若資金庫的大部分價值集中在單一波動性代幣，熊市期間可能蒙受重大損失。

這可能縮短資金可支應時間，降低招募能力、補助、稽核、流動性激勵與開發資金。

資金庫避險可能包括分散配置至價值相對穩定的資產、使用衍生品、管理支出時程，或依未來支出匹配資產。

如果薪資與支出以法定貨幣支付，只持有波動性加密貨幣可能帶來嚴重的預算風險。

資金庫應了解未來 1 年、2 年或更長期間需要多少價值。

也應考量流動性，因為承壓期間大量賣出代幣可能影響市場價格。

資金庫風險避險不只是交易決策。

這也是加密貨幣組織能否存續的關鍵。

即使專案技術優秀，資金庫管理不善仍可能導致失敗。

DeFi 倉位避險

DeFi 使用者可為借貸、流動性提供、質押或合成曝險所形成的倉位避險。

Ethereum 的 DeFi 說明文件將去中心化金融描述為任何能使用 Ethereum 的人都可使用的金融產品與服務。

這種開放性帶來機會，也帶來新的風險。

DeFi 借款人可能會為抵押品價值避險，以降低強制平倉風險。

流動性提供者可能會為代幣曝險避險，以降低無常損失。

若收益以波動性代幣支付，收益耕作者可能會為獎勵代幣價格風險避險。

合成資產使用者可在可行時為預言機或錨定風險避險。

DeFi 避險可能涉及衍生品、抵銷現貨倉位、價值相對穩定的資產配置，或策略調整。

不過，DeFi 避險會增加智能合約風險與執行風險。

避險策略理論上可能有效，但若協議暫停、預言機故障、Gas 費暴漲或流動性消失，仍可能失效。

強制平倉風險避險

強制平倉風險是指抵押品價值下跌或債務價值上升，導致抵押型加密貨幣倉位遭強制平倉的風險。

這種情況常見於保證金交易、借貸協議與槓桿 DeFi 倉位。

使用者可透過降低槓桿、增加抵押品、減少借款、使用選擇權、做空相關曝險或持有儲備，來降低強制平倉風險。

最簡單的避險方式通常是降低槓桿。

槓桿會讓價格波動更危險，因為較小的市場變動也可能造成更大的權益損失。

衍生品避險可能有幫助，但也可能需要保證金，形成另一個強制平倉價位。

持有穩定資產儲備可能有幫助，因為使用者可在市場承壓時迅速增加抵押品。

強制平倉避險應以維持倉位存續為優先，而不是追求最高收益率。

若高收益倉位在一般波動下就可能遭強制平倉，其報酬或許不值得承擔風險。

無常損失避險

流動性提供者將 2 種以上資產存入流動性池後，若資產相對價格變動，就可能產生無常損失。

流動性提供者最後持有的資產組成，可能與不加入流動性池時不同。

使用者可透過做空部分波動性資產曝險、選擇相關性較高的資產、使用穩定幣交易對，或將流動性提供限制在特定價格區間，來避險無常損失。

每種方法都有取捨。

做空可降低價格曝險，但可能產生資金費用與強制平倉風險。

使用相關性較高的資產可能降低價格偏離風險，但市場承壓時相關性可能改變。

穩定幣交易對可降低價格波動，但會帶來脫鉤與發行方風險。

集中流動性可提高資金效率，但也可能增加主動管理需求。

避險無常損失需要同時了解流動性池機制與市場行為。

流動性池並不等同於儲蓄帳戶。

質押曝險避險

質押曝險可能同時涉及代幣價格風險與協議特定風險。

質押權益證明資產的使用者可能獲得獎勵，但資產價格跌幅可能超過獎勵金額。

使用者可能會做空部分質押資產、持有穩定資產儲備、謹慎使用流動性質押代幣，或限制倉位規模，以避險質押曝險。

不過，質押資產可能有提領延遲、鎖定期或驗證者相關風險，因此質押避險可能不容易。

質押資產無法立即變現時，空頭避險仍可能需要主動管理保證金。

流動性質押代幣可提升彈性，但可能帶來智能合約、錨定、流動性與驗證者風險。

質押避險應考量完整倉位，而不只是獎勵率。

高質押收益率無法抵禦代幣價格大幅下跌。

獎勵只是風險與報酬組合的一部分。

使用者應將質押獎勵與波動性、流動性、託管及罰沒風險一併評估。

使用反向曝險避險

反向曝險是持有或建立一種在主要倉位虧損時傾向獲利的倉位。

空頭衍生品倉位是常見例子。

賣權也是一種例子。

有些使用者試圖持有其認為會與主要加密貨幣倉位反向變動的資產，以建立反向曝險。

這可能不容易，因為加密貨幣之間的相關性可能快速改變。

平時走勢不同的資產，在市場承壓時可能突然與其他市場一同下跌。

可靠的反向曝險應以機制為基礎，而不只是鬆散的歷史關係。

規模適當的空頭期貨倉位，與所避險資產之間的反向關係較明確。

關聯性較弱的代幣無法提供同等精確度。

使用者應確認避險工具是否確實抵銷了自己關注的風險。

避險比率

避險比率是避險部位相對於受保護曝險的規模。

完全避險試圖抵銷幾乎所有價格曝險。

部分避險只抵銷部分曝險。

例如，持有 10 單位資產的使用者，可能避險相當於 5 單位的資產，以降低一半價格風險。

適當的避險比率取決於風險承受度、成本、流動性、稅務影響、投資期限與對避險關係的信心。

完全避險可降低更多風險，但也可能移除更多上漲空間。

部分避險可保留上漲空間，但會留下較多下行曝險。

價格、持有量與合約價值變動時，可能需要調整避險比率。

這個過程稱為再平衡。

若不再平衡，避險部位可能逐漸偏離原本要保護的曝險。

基差風險

基差風險是避險工具與受避險曝險未能完全同步變動的風險。

例如，使用者持有一種加密資產，卻使用另一種相關資產的衍生品避險。

如果兩種資產走勢不同，避險效果可能不如預期。

現貨價格與期貨價格未如預期收斂時，也可能產生基差風險。

在加密貨幣市場，基差風險可能很高，因為不同產品的流動性、資金費率、市場情緒與交易場所條件可能有所差異。

以相關指數、包裝資產、流動性質押代幣或合成資產避險，可能帶來額外的基差風險。

交易開始時，基差風險不一定明顯。

市場承壓、資產關係出現變化時，基差風險往往才會浮現。

評估避險時，應同時考量一般情況與壓力情境。

若避險只在市場平穩時有效，最需要保護時可能無法發揮作用。

資金費用

資金費用是加密貨幣避險的重要考量。

部分衍生品倉位需要定期支付資金費用或融資成本。

資金費率為正時，空頭永續合約避險可能需要付費。

資金費率為負時，多頭永續合約避險可能需要付費。

市場情緒變動時，這些成本可能快速改變。

選擇權避險需要支付權利金，通常是事先支付或包含在交易成本中。

期貨避險可能涉及保證金與機會成本。

價值相對穩定的資產避險，可能需要承受較低報酬或發行方風險。

避險成本必須與保護價值一併比較。

避險成本過高，可能使報酬降低的幅度超過所移除的風險。

良好的避險不只是提供保護。

還要以合理成本提供保護。

避險的流動性風險

流動性風險是使用者無法以合理價格建立、調整或平倉避險部位的風險。

這在加密貨幣市場尤其重要，因為不同資產、產品與市場狀況的流動性可能差異很大。

避險工具在紙面上看似可行，但衍生品市場流動性不足時，可能無法發揮作用。

使用者可能面臨價差擴大、滑點、委託被拒或資金費用偏高等情況。

市場承壓時，流動性也可能消失。

而這正是最可能急需調整避險部位的時候。

大型使用者應評估避險市場的深度是否足以承接其倉位規模。

小型使用者也應留意流動性，因為即使是小額交易，在市場深度不足時也可能難以成交。

流動性風險是簡單避險通常優於複雜避險的原因之一。

若有需要時無法調整避險部位，這種避險可能不可靠。

避險的託管風險

託管風險很重要，因為避險往往需要將資產或抵押品存放在特定錢包、智能合約或帳戶中。

SEC Investor.gov 的加密資產託管公告說明，加密貨幣錢包儲存的是用於存取加密資產的私鑰或密碼，而不是加密資產本身。

若使用者無法存取抵押品或錢包遭入侵，避險可能失效。

使用者可能降低價格風險，卻因將資金移入安全性較差的環境而增加託管風險。

若 DeFi 避險需要授予智能合約權限，而該合約具有惡意，可能導致錢包資產被轉走。

衍生品避險可能需要保證金，而保證金在特定情況下可能遭凍結、延遲提領或被強制平倉。

每次檢視避險策略時，都應將託管納入考量。

若避險造成更大的作業弱點，就不能算是降低風險。

可行時，使用者應將長期持有資產與主動避險錢包分開。

也應妥善保護助記詞，並避免簽署自己不理解的交易。

稅務與會計考量

避險可能帶來稅務與會計後果。

加密貨幣使用者可能認為自己只是在降低風險，但依當地規定，避險仍可能產生應稅獲利、損失、收入或申報義務。

不同稅制對期貨、選擇權、交換合約、現貨賣出、質押獎勵與 DeFi 交易的處理方式可能不同。

企業也可能需要制定會計政策，處理避險文件、估值、抵押品，以及已實現或未實現結果。

紀錄不完整，日後可能難以說明避險交易。

使用者應記錄日期、價格、費用、合約細節、錢包地址與避險理由。

多次調整避險部位時，這點尤其重要。

稅務規則可能變更，也會因司法管轄區而異。

使用者應就個人或企業的具體情況，諮詢合格專業人士。

避險即使能降低市場風險，仍可能增加申報的複雜度。

避險可能失效的情況

避險可能因部位太小、太大、成本太高、流動性不足、時機不當，或使用錯誤工具而失效。

若市場走勢破壞了曝險與避險工具之間原本預期的關係，也可能失效。

若期貨避險的保證金在主要曝險賣出前遭強制平倉，避險可能失效。

若選擇權過早到期或履約價不合適，避險可能失效。

若價值相對穩定的資產失去預期的價格穩定性，避險可能失效。

若智能合約遭利用或預言機提供錯誤資料，DeFi 避險可能失效。

若所有加密資產同步下跌，分散投資避險可能失效。

避險也可能因使用者操作錯誤而失效。

將資金轉至錯誤地址、簽署不當的授權，或誤解合約條款，都可能破壞原本預期的保護。

只有在設計與執行完善時，避險才能降低特定風險。

過度避險

避險規模超過預定保護的曝險時，就會形成過度避險。

這可能使風險管理倉位轉變為投機倉位。

例如，持有 1 單位資產的使用者，透過衍生品做空 2 單位。

如果資產上漲，衍生品的損失可能超過持有資產的獲利。

即使原本持有的資產朝有利方向變動，使用者仍可能虧損。

主要倉位價值變動而避險部位未隨之調整時，也可能意外形成過度避險。

礦工避險的代幣數量超過實際產量時，也可能發生這種情況。

DeFi 使用者避險代幣曝險，卻忽略借入資產或獎勵代幣時，也可能過度避險。

應定期檢視避險規模。

昨天適當的避險，今天可能已經過大或過小。

避險不足

避險規模太小、無法有效降低目標風險時，就會形成避險不足。

這可能帶來錯誤的安全感。

使用者可能以為自己受到保護，實際上大部分曝險仍未避險。

若使用者希望部分保護並保留一些上漲空間，避險不足可能是刻意的選擇。

如果使用者誤解自己實際獲得的保護程度，就會成為問題。

例如，使用者買進極少量賣權，卻以為整個投資組合都很安全。

礦工可能只避險預期產量中的極小部分，卻聲稱收益已受到保護。

資金庫可能只持有少量穩定資產儲備，大部分資金仍集中在波動性治理代幣。

避險不足不一定錯誤。

若剩餘風險超過使用者可承受的程度，就代表避險不足有問題。

動態避險

動態避險是隨市場狀況、投資組合規模、波動性與風險變化調整避險部位。

加密貨幣市場變動快速，因此動態避險可能很有用。

價格大幅變動後，靜態避險可能不再準確。

動態避險可能包括再平衡期貨、展期選擇權、調整抵押品、調整穩定資產儲備，或改變 DeFi 曝險。

不過，動態避險可能複雜且成本高昂。

頻繁調整可能產生手續費、滑點、稅務事件與作業風險。

動態避險也需要持續監控。

無法監控倉位的使用者，應謹慎採用需要主動管理的避險方式。

專業交易者常使用動態避險，但新手可能難以操作。

對許多使用者而言，步驟較少、變數較少的簡單避險方式或許更安全。

Delta 避險

Delta 避險主要用於選擇權與衍生品。

Delta 衡量標的資產變動 1 單位時，選擇權價格預期變動的幅度。

交易者可能調整現貨或期貨倉位，以抵銷選擇權倉位的 Delta。

在加密貨幣市場，選擇權交易者、做市商、結構型產品交易部門與進階投資組合管理者可能會使用 Delta 避險。

這有助於降低方向性曝險，但價格與波動性變化時，需要持續調整。

Delta 並非固定不變。

標的價格、波動性、到期時間與市場狀況改變時，Delta 也會變動。

若使用者無法在快速變動的市場中及時再平衡，Delta 避險可能失效。

這不是適合新手的策略。

使用者需要了解選擇權、執行、費用與風險控制。

避險與風險承受度

風險承受度是使用者能承受的不確定性或潛在損失程度。

避險方式應符合風險承受度。

風險承受度較高的長期持有者，可能只在市場極端情況下避險。

有薪資支出義務的企業可能需要更穩定地避險，因為營運支出不能等到市場回升後才支付。

使用槓桿的 DeFi 使用者可能需要嚴格避險，因為強制平倉可能快速發生。

礦工可能會為產量避險，以保護現金流。

新手投資人可能會持有穩定資產儲備，以避免因情緒恐慌而賣出。

不同使用者可以做出不同的避險選擇，而且都可能是合理的。

關鍵是避險應服務於明確的財務需求。

如果他人的目標、資金、稅務、託管方式與投資期限不同，照搬對方的避險方式可能很危險。

避險與投資期限

投資期限是避險預定提供保護的期間。

避險 1 週與避險 1 年並不相同。

短期避險可能使用期貨、選擇權，或暫時配置價值相對穩定的資產。

長期避險可能使用持續展期的衍生品、資金庫分散配置，或策略性資產配置。

避險的有效期間應足以涵蓋風險事件。

若選擇權在風險發生前到期，避險可能失效。

若期貨合約過早到期，使用者可能需要展期至新合約。

展期可能增加成本與執行風險。

沒有明確投資期限的避險可能變得昂貴且難以管理。

避險前，使用者應先確認要保護的期間與原因。

避險與槓桿

槓桿可以提高避險效力，但也可能讓避險更加危險。

許多加密貨幣衍生品只要求使用者以部分倉位價值作為保證金。

因此，使用者可以較少的初始資金避險較大的曝險。

然而，在調整主要曝險前，若市場走勢對避險部位不利，保證金避險可能遭強制平倉。

即使長期避險邏輯合理，仍可能發生這種情況。

槓桿也會造成心理壓力。

使用者可能原本只想避險，之後卻為了追求獲利而增加倉位。

這就不再是避險。

而是使用借入曝險進行投機。

對許多加密貨幣使用者而言，降低槓桿是最簡單、最安全的避險方式。

避險與相關性

相關性衡量 2 種資產走勢的接近程度。

加密貨幣避險往往取決於相關性。

若無法使用直接避險工具或其流動性不足，使用者可能會嘗試以另一種相關資產為單一資產避險。

如果兩者關係穩定，這種方式可能有效。

若兩者關係改變，避險可能失效。

市場承壓時，風險性加密資產之間的相關性可能上升。

市場參與者全面賣出時，原本看似不同的資產可能同步下跌。

協議特定消息、治理決策、駭客攻擊、流動性衝擊或監管事件，也可能造成相關性改變。

應定期檢視以相關性為基礎的避險。

過去的相關性不代表未來一定能提供保護。

避險與穩定資產儲備規劃

對許多加密貨幣使用者而言，穩定資產儲備規劃是一種實用的避險方式。

穩定資產儲備是保留足夠的低波動性價值，以支付支出、保證金需求、稅款或緊急需求。

這可能降低市場崩跌時出售波動性加密貨幣的必要性。

對個人使用者而言，穩定資產儲備可避免因情緒而賣出。

對企業而言，這有助於保障薪資與營運資金可支應時間。

對 DeFi 使用者而言，這可在市場承壓時提供抵押品支援。

儲備規模應根據實際需求決定，而不是憑模糊的安全感。

也應謹慎考量託管方式與資產品質。

穩定資產儲備並非完美的避險方式，但通常比複雜衍生品更容易理解。

簡單的避險方式往往被低估。

避險與詐騙

詐騙者有時會濫用加密貨幣避險相關說法。

詐騙者可能宣稱提供「保證避險」、「無風險套利」、「AI 避險機器人」或「受保護的收益策略」。

這些承諾都是警訊。

CFTC 的虛擬貨幣風險公告提醒使用者，不要投資自己不了解的產品或策略，並應留意虛擬貨幣詐欺。

沒有任何避險方式能消除所有風險。

真正的避險都有成本、限制與失效條件。

宣稱高報酬且沒有下行風險的策略，通常不是避險。

這往往只是推銷話術或詐騙。

使用者絕不應向避險服務分享助記詞、私鑰或完整錢包權限。

也應避開顯示虛假獲利、卻阻止提領的平台。

如何制定加密貨幣避險計畫

第一步是界定曝險。

第二步是決定可接受的損失程度。

第三步是設定投資期限。

第四步是選擇符合曝險的避險工具。

第五步是謹慎決定避險規模。

第六步是計算成本，包括手續費、權利金、資金費用、滑點與稅款。

第七步是檢查流動性與託管風險。

第八步是決定何時調整或解除避險。

第九步是記錄避險理由。

第十步是定期檢視避險。

書面避險計畫有助於避免市場承壓時因情緒而改變策略。

常見的避險錯誤

常見錯誤之一是不了解確切曝險就進行避險。

另一個錯誤是使用槓桿，卻把它稱作保護。

第三個錯誤是過度避險，造成相反方向的風險。

第四個錯誤是忽略資金費用或選擇權權利金。

第五個錯誤是假設價值相對穩定的資產沒有風險。

第六個錯誤是依賴在市場承壓時可能失效的相關性。

第七個錯誤是選擇流動性不足的避險工具。

第八個錯誤是價格大幅變動後未進行再平衡。

第九個錯誤是忽略稅務紀錄與申報。

第十個錯誤是相信承諾保證報酬的避險機器人或服務。

加密貨幣避險的最佳做法

使用避險降低明確的風險，而不是製造隱藏的槓桿。

使用複雜衍生品前，先從小額測試倉位開始。

使用產品前，先了解其機制。

保留足夠的保證金或儲備，以避免遭強制平倉。

若完全保護成本太高或限制太多，可採用部分避險。

市場大幅變動後，應檢視避險規模。

建立任何避險部位前，都應考量流動性。

保護錢包金鑰，避免授予不安全的權限。

妥善保存紀錄，以供績效、稅務與風險檢視。

請記住，有時降低倉位規模可能才是最佳避險方式。

常見問題

加密貨幣中的避險是什麼意思？

加密貨幣中的避險，是透過另一個倉位或策略，降低加密資產、投資組合、DeFi 倉位、挖礦收益或資金庫遭遇不利變動的風險。

避險能消除所有風險嗎？

不能。避險可降低特定風險，但可能增加成本、基差風險、流動性風險、託管風險、稅務複雜度與強制平倉風險。

簡單的加密貨幣避險方式有哪些？

簡單的加密貨幣避險方式可能包括降低曝險、持有穩定資產儲備、建立部分空頭期貨倉位，或買進保護性選擇權。

價值相對穩定的資產可以用來避險嗎？

可以，價值相對穩定的資產可降低波動性曝險，但也會帶來發行方、儲備、流動性、監管與智能合約風險。

什麼是空頭避險？

空頭避險是建立一個在資產價格下跌時受益的倉位，通常用來抵銷持有資產的下行風險。

什麼是多頭避險？

個人或企業日後需要買進資產時，可透過多頭避險防範購買前價格上漲的風險。

什麼是基差風險？

基差風險是避險工具與受避險曝險未能完全同步變動的風險。

什麼是過度避險？

避險規模超過曝險時，就會形成過度避險，並產生新的投機風險。

DeFi 倉位可以避險嗎？

可以，但使用者也必須管理智能合約風險、預言機風險、強制平倉風險、Gas 成本與流動性風險。

避險只適合專業交易者嗎？

不是。基本的避險概念對許多使用者都有幫助，但複雜的衍生品避險較適合了解保證金、費用與產品機制的人。

避險能降低強制平倉風險嗎？

可以，但較安全的做法可能是降低槓桿、增加抵押品或持有穩定資產儲備。

加密貨幣避險中最大的錯誤是什麼？

最大的錯誤是在不清楚複雜倉位是否真的能降低目標風險時，就貿然使用。

結語

避險是加密貨幣中最重要的風險管理概念之一，因為加密貨幣市場變動快速、幅度大，而且持續運作。

良好的避險有助於降低下行風險、保障資金庫可支應時間、管理挖礦收益、降低強制平倉風險，或穩定 DeFi 倉位。

然而，避險不等於安全。

每種避險都有成本、限制與失效點。

期貨可降低價格風險，但會增加保證金與強制平倉風險。

選擇權可提供彈性保護，但需要支付權利金並掌握適當時機。

價值相對穩定的資產可降低波動性，但會增加發行方、儲備、流動性與設計風險。

分散投資可降低單一資產曝險，但市場全面崩跌時可能失效。

DeFi 避險方式可以有創意，但可能帶來智能合約、預言機、治理與執行風險。

最佳避險計畫始於一個明確問題。

你想降低哪種風險？

釐清風險後，才能設定避險規模、時機、監控方式與檢視流程。

使用者應避免將避險視為保證獲利的方法。

避險不是萬能護盾，也不應成為承擔過度風險的藉口。

對許多加密貨幣使用者而言，最有效的避險方式可能是簡單地調整倉位規模、降低槓桿、保留穩定資產儲備、妥善託管資產並定期檢視。

對進階使用者而言，衍生品與 DeFi 工具可提供更精確的避險方式，但前提是充分了解相關風險。

重點很簡單。

加密貨幣避險是以審慎的方式降低特定風險，而不是消除不確定性，或把風險管理變成投機。