SPCX 股價會崩盤嗎？SpaceX 股價預測 2027 與 2030

SpaceX 的營收、每股盈餘、調整後 EBITDA，以及三大業務部門全數優於華爾街預期——但股價卻下跌了。

這發生在 2026 年 8 月 4 日，也就是該公司 6 月 IPO 掛牌以來的首份財報。

兩天後的 8 月 6 日，最多 9.115 億股內部人持股將解除限制。

本文將拆解這份財報究竟揭露了什麼、8 月 6 日解禁會對 SPCX 的股票供給造成什麼影響、分析師目前給出哪些數字，以及悲觀、基準與樂觀三種情境推演至 2030 年的結果。

Key Takeaways

• SpaceX 上市後的首份財報於 2026 年 8 月 4 日公布，營收、每股盈餘與調整後 EBITDA 均優於市場共識預期——但 SPCX 盤後仍下跌約 8%。
• 營收年增 92% 至 78.1 億美元，但同一季的資本支出高達 183.7 億美元，為營收的 2.35 倍，其中 158.3 億美元投入 AI 部門。
• 2026 年 8 月 6 日，最多 9.115 億股原本受限的股票將可自由賣出，約為 IPO 發行股數的 1.4 倍，足以讓 SPCX 的可交易流通量從約占公司股本的 4.8% 拉高到約 11.8%。
• SPCX 於 8 月 4 日收在 125.33 美元，較 6 月 16 日盤中高點 225.64 美元低約 44%，也比 135 美元的 IPO 定價低約 7%。
• 已公布的 12 個月目標價從 CFRA 的 115 美元到 Raymond James 的 800 美元不等，各數據商公布的平均值介於約 223 至 261 美元，而 Morningstar 另外給出 62 美元的公允價值估計，並聲明該數字並非目標價。
• 沒有人能斷言 SPCX 接下來會走到哪裡，因此本文不給單一數字，而是列出悲觀、基準與樂觀三種情境，並說明各自的觸發條件。

SpaceX 上市後的首份財報揭露了什麼？

SPCX 一覽

SpaceX 公布截至 2026 年 6 月 30 日止當季營收為 78.14 億美元，市場共識預期則為 69.3 億美元。

每股虧損為 0.09 美元，優於分析師預期的虧損 0.26 美元；淨虧損則從去年同期的 10.08 億美元收斂至 5.41 億美元。

調整後 EBITDA 為 35.38 億美元，年增 191%；營業虧損則從 9.70 億美元縮小至 1.43 億美元。

三大部門全數優於預期。

資料來源：SpaceX 2026 年第二季財報，2026 年 8 月 4 日向美國證券交易委員會（SEC）申報。

財報全面超標，SPCX 股價為何反而下跌？

答案就在上表的最後一列。

SpaceX 在單季認列 78.1 億美元營收的同時，資本支出高達 183.7 億美元——資本支出是營收的 2.35 倍，且較第一季的 101.1 億美元幾乎翻倍。

增幅幾乎全部來自單一部門：AI 資本支出從 2025 年第二季的 7.49 億美元暴增至 158.28 億美元，成長 21 倍，而同期 AI 營收僅 25.61 億美元。

換算下來，該季每認列 1 美元的 AI 營收，就投入 6.18 美元的資本支出。

AI 部門的調整後 EBITDA 轉為正值，達 11.46 億美元，相較第一季虧損 6.09 億美元、去年同期虧損 2.76 億美元大幅改善——而且是在該部門支出高達自身營收六倍的情況下達成。

在財報電話會議上被問及資本支出展望時，財務長 Bret Johnsen 向分析師表示，並非所有資本支出的性質都相同。

財報中被新聞標題忽略的關鍵

在其他數字全面成長的同時，部門財務表格裡有兩個數字走在相反方向。

星鏈（Starlink）訂戶數年增一倍至 1,200 萬戶，但同期每位用戶平均收入（ARPU）卻從每月 85 美元降至 66 美元，減少 22%。

訂戶成長與單一訂戶貢獻的營收正朝相反方向移動，這一點之所以重要，是因為在 SpaceX 已揭露的所有期間中，連網（Connectivity）是三大部門裡唯一繳出營業利益的部門。

廣告是本季唯一年減的營收項目，從 4.26 億美元降至 3.67 億美元，減少 14%；SpaceX 在財報電話會議上將其歸因於轉換至新的廣告系統。

2026 年 8 月 6 日：9.11 億股 SPCX 解除禁售

SpaceX 並未採用單一的 180 天閉鎖期、一次全數解禁的設計。

其 IPO 公開說明書設計了分批解禁的時程表，其中第一批、也是規模最大的一批，是由首份財報而非日曆日期觸發。

這份財報在 8 月 4 日出爐，因此第一批解禁定在 8 月 6 日——也就是財報後的第二個完整交易日。

8 月 6 日的解禁量，相對 SPCX 流通量有多大？

在超額配售權全數行使後，SpaceX 於 IPO 共發行 638,888,888 股 A 股，這幾乎就是 6 月 12 日以來全部可交易的股票。

相對於 131.8 億股的流通在外股數，自由流通比例僅約 4.8%。

8 月 6 日這一批最多 9.115 億股，約為 IPO 發行股數的 1.4 倍，將使可交易股票增加至約 15.5 億股，相當於公司股本的 11.8% 左右。

「可以賣」不等於「已經賣」，沒有人知道這批股票最終有多少會真的流入市場。

可以量化的是比例：9.115 億股相對於近期約 7,300 萬股的日均成交量，等於約 12 個交易日的正常成交量，在同一個開盤瞬間化為潛在賣壓。

為何 175.50 美元這個價位比任何均線都重要

SPCX 掛牌至今交易不到 40 個交易日，這樣的歷史長度不足以讓 50 日移動平均線具備任何意義。

它真正擁有的，是一組有明確依據的價格關卡：135.00 美元的 IPO 定價、150 美元的首筆成交開盤價、211.39 美元的收盤高點，以及 7 月 28 日創下的 107.01 美元低點。

還有一個價位不是畫在線圖上，而是白紙黑字寫在合約裡。

依照閉鎖期協議，若 SPCX 在財報日前十個交易日中，有五日收盤價高於 IPO 定價 30% 以上——約 175.50 美元——就會提前解禁額外 10% 的受限股份。

股價在那段期間始終遠低於這個價位，因此該批次並未解禁；175.50 美元如今標示的，是供給結構原本會改變的那條界線。

SPCX 目前的目標價是多少？

25 天的承銷商緘默期已於 7 月初結束，主辦 IPO 的投資銀行現在都能發布 SPCX 的研究報告。

追蹤這檔股票的分析師，從原本少數幾家獨立研究機構，增加到 17 至 35 位不等，實際人數取決於是哪一家數據商在統計。

為何各數據商公布的 SPCX 目標價不一樣？

上表五個數字介於 223 至 261 美元，同一檔股票、同一天，價差就有 38 美元。

原因在於各家投行仍在陸續啟動追蹤，因此每個數據商納入平均的分析師名單都不相同，取決於它收錄了哪些研究報告。

現階段任何一個 SPCX 的「共識」數字，描述的都只是某一家數據商的樣本，而非市場已經定案的看法。

已公布的 12 個月目標價從 CFRA 的 115 美元到 Raymond James 的 800 美元不等，另外 Morningstar 給出 62 美元的公允價值估計，並聲明該數字並非目標價。

62 美元到 800 美元的落差，究竟在爭論什麼？

最低與最高目標價之間相差 13 倍，這種落差爭論的不是下一季的表現。

Raymond James 的 800 美元，以 131.8 億股計算，隱含市值約 10.5 兆美元。

Morningstar 的 62 美元則來自機率加權的現金流量折現（DCF）模型；在檢視第二季財報後，該機構表示投資人對星艦（Starship）可重複使用性與軌道資料中心的假設，仍比它認為最可能發生的情境樂觀。

Morningstar 在檢視第二季財報後，隔天重申 62 美元；而上表中偏多的目標價，全都是在 SpaceX 公布任何一季財報之前設定的。

雙方真正的分歧在於：SpaceX 單季投入 AI 基礎設施的 158 億美元，究竟是投資還是燒錢，而目前為止沒有任何一季財報回答了這個問題。

SPCX 股價預測：悲觀、基準與樂觀情境

以下情境都不是預測。

每個情境都以 SpaceX 自行公布的數字為基礎，套用明確的成長率與營收倍數，再除以股數——所有假設都攤在檯面上，您也可以換成自己的假設。

未來 12 個月

2027 年

起點：2026 年上半年營收 125 億美元，加上下半年維持或略高於第二季的營收水準，2026 年全年營收約為 300 億美元。

2030 年

這幾張表裡有兩件事值得注意，而且都不是股價本身。

2030 年基準情境算出來的價格，大致就是 SPCX 目前的交易水準，這代表現價已經提前反映了四年以上、年複合 45% 的營收成長。

而 Raymond James 的 12 個月目標價 800 美元，甚至高於 2030 年的樂觀情境，意味著華爾街最樂觀的短期數字，隱含的估值重評速度比「五年年複合成長 70%、給予 20 倍營收倍數」還要快。

在每一列裡，倍數假設的影響力都大於成長率假設；而 SPCX 目前的股價約為第二季年化營收的 53 倍。

三張表都將股數固定在 131.8 億股，因此低估了股權獎酬造成的稀釋，也未計入若 Cursor 收購案如報導所述以換股方式完成所帶來的稀釋。

MEXC 分析：為何 SPCX 最大的波動都發生在休市時間

SpaceX 在 8 月 4 日收盤後公布財報，並於美東時間下午 4 點 30 分召開法說會。

SPCX 當天在正常交易時段上漲 9.43%，收在 125.33 美元，隨後在盤後下跌約 8.6%。

在這檔股票短暫歷史中最重要的一天，最劇烈的單一波動——約 8% 的跌幅——完全發生在那斯達克正常交易時段之外。

SpaceX 在美東時間下午 4 點公布財報，4 點 30 分開始回答分析師提問，兩者都在那斯達克正常交易時段之外；等到隔天早盤開盤前，股價早已走到接近盤後的水準。

8 月 6 日的結構相同，只是方向相反：解禁在正常交易時段開盤生效，因此這批供給的定價過程，會從所有人都看得到的盤中開始。

這個模式還有一個時間跨度更長的版本，而 MEXC 兩個階段都參與了。

掛牌之前，MEXC 推出 SPACEX(PRE) Launchpad 與 SPCX 合約；掛牌之後，則有代幣化 SPCX 股票與 RealStocks。

Launchpad 的配額是固定的，並按比例分配，因此超額認購不會推高您付出的價格——只會壓縮您拿到的數量。

這和 4.8% 流通量的機制完全相同：供給固定、需求不固定，價格吸收全部的差額。

7 月 7 日，同樣的機制以相反方向運作：SpaceX 被納入那斯達克 100 指數，所有追蹤該指數的基金無論自身看法如何都必須買進——但股價在整個 7 月仍然下跌，而這正是重點：供給或需求的改變設定的是條件，不是結果。

8 月 6 日則是反向運作，這也說明了為什麼在供給改變的前後，同樣的需求可以產生完全相反的價格表現。

FAQ

現在的 SPCX 股價預測是多少？

已公布的 12 個月目標價從 CFRA 的 115 美元到 Raymond James 的 800 美元不等，另外 Morningstar 給出 62 美元的公允價值估計，並聲明該數字並非目標價。

SPCX 股價會崩盤嗎？

SPCX 已較 6 月 16 日的盤中高點 225.64 美元下跌約 44%，並於 7 月 28 日創下 107.01 美元的低點；而 8 月 6 日最多 9.115 億股的解禁，是其行事曆上規模最大的單一供給事件。

SPCX 財報優於預期，股價為什麼還是下跌？

該季資本支出達 183.7 億美元——是營收的 2.35 倍，且較第一季幾乎翻倍——其中 158.3 億美元集中在 AI 部門。

2026 年 8 月 6 日 SPCX 會發生什麼事？

最多 9.115 億股原本受限的股票將可自由賣出，約為 IPO 發行股數的 1.4 倍。

2027 年的 SPCX 股價預測是多少？

沒有分析師公布明確標註 2027 年的目標價，但若以 2026 年全年約 300 億美元的營收為基礎，套用 40% 至 95% 的營收成長率與 15 倍至 40 倍的營收倍數，推算結果約為 48 至 178 美元。

2030 年的 SPCX 股價預測是多少？

以 25% 至 70% 的年複合營收成長率、8 倍至 20 倍的倍數計算，推算結果約為 44 至 381 美元，其中基準情境大致落在目前的股價水準附近。

有 2035 或 2040 年的 SpaceX 股價預測嗎？

對一家僅有一季上市財報的公司，沒有任何研究機構會公布標註到那麼遠的目標價；您在網路上看到的任何該時間點的數字，都只是對營收倍數的假設，而非預測。

SpaceX 下一次財報是什麼時候？

SpaceX 尚未公布 2026 年第三季財報的日期，預計落在 10 月中旬至 12 月之間，並將觸發下一批約 28% 的大規模解禁。

SpaceX 股價會影響特斯拉股價嗎？

特斯拉曾揭露對 xAI 約 20 億美元的投資，後來轉換為 SpaceX 股票；相較於特斯拉自身的市值，這個部位規模不大，因此 SPCX 的漲跌本身不足以帶動 TSLA。

結論

SPCX 上市後的前八週，決定股價的是市場上有多少股票，而不是公司賺了多少錢。

8 月 4 日的財報，是獲利數字第一次進入這道方程式；每一項都優於預期，股價卻下跌——因為同一份財報也顯示，資本支出已超過營收的兩倍。

8 月 6 日則移除了原本結構的另一半；相當於 12 個交易日成交量的潛在供給在同一個開盤湧現，這將是迄今最直接的檢驗：除了稀缺性之外，究竟還有什麼在支撐股價。

無論您認為哪一種情境最合理，真正重要的價位都是有明確依據、而非畫出來的：107.01 美元、135.00 美元、150 美元與 175.50 美元。